Các loại cổ phần trong đợt IPO của Anthropic: Giải thích về loại A, N, E và F

Nợ công của Anthropic sử dụng năm loại cổ phiếu, gồm A, N, T, E và F, để tách biệt quyền sở hữu kinh tế, quyền biểu quyết và quản trị doanh nghiệp. Cổ phiếu loại A dành cho nhà đầu tư đại chúng, trong khi các loại cổ phiếu khác phục vụ nhà đầu tư chiến lược, nhân viên, nhà sáng lập và Long-Term Benefit Trust. Tài liệu tham khảo này giúp nhà đầu tư cá nhân so sánh quyền sở hữu, định giá IPO và các rủi ro khi tiếp cận Anthropic trước IPO.

Những điểm chính

• Anthropic đã nộp bản đăng ký IPO ban đầu vào ngày 26 tháng 10 năm 2026 và sửa đổi bản đăng ký vào ngày 10 tháng 11.

• Đợt chào bán dự kiến gồm 825 triệu cổ phiếu loại A với mức giá IPO tham chiếu từ 70 – 78 USD/cổ phiếu.

• Vòng gọi vốn Series H của Anthropic vào năm 2026 xác lập mức định giá khoảng 965 tỷ USD.

• Loại F duy trì 50,1% quyền biểu quyết chung của cổ đông, trong khi loại T bảo vệ quyền bầu hội đồng quản trị của Long-Term Benefit Trust.

So sánh các loại cổ phiếu trong IPO của Anthropic

Bản cáo bạch SEC ngày 10 tháng 11 năm 2026 của Anthropic thiết lập một cơ cấu doanh nghiệp nhằm tách biệt quyền sở hữu kinh tế khỏi quyền kiểm soát biểu quyết và hoạt động giám sát lợi ích công chúng.

Cổ đông loại A không thể độc lập đạt được quyền kiểm soát đa số trong biểu quyết chung khi loại F vẫn còn tồn tại. Ngoài ra, loại T trao cho Long-Term Benefit Trust quyền bầu đa số thành viên hội đồng quản trị.

Các loại cổ phiếu của Anthropic hoạt động như thế nào?

Loại A: quyền sở hữu của nhà đầu tư đại chúng

Cổ phiếu phổ thông loại A là chứng khoán chính được chào bán trong đợt IPO ban đầu của Anthropic.

Mỗi cổ phiếu mang lại quyền sở hữu kinh tế, khả năng nhận cổ tức và một phiếu biểu quyết thông thường. Nhà đầu tư trên thị trường đại chúng có thể mua và bán các cổ phiếu này sau khi bắt đầu giao dịch, tùy thuộc vào khả năng cung ứng trên thị trường.

Việc sở hữu cổ phiếu loại A không đảm bảo quyền kiểm soát thành phần hội đồng quản trị hoặc chiến lược của công ty.

Loại N: nhà đầu tư chiến lược

Cổ phiếu loại N mang lại quyền tiếp cận lợi ích kinh tế nhưng không có quyền biểu quyết thông thường của cổ đông.

Loại cổ phiếu này có thể do các đối tác chiến lược và cổ đông hiện hữu nắm giữ, bao gồm các nhà đầu tư tham gia vào lĩnh vực điện toán đám mây và hạ tầng AI.

Một số hình thức chuyển nhượng có thể chuyển đổi loại N thành loại A, từ đó có khả năng làm thay đổi lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng trên thị trường.

Loại T: quản trị vì lợi ích công chúng

Loại T thuộc về Long-Term Benefit Trust của Anthropic, tổ chức có thể bầu đa số thành viên hội đồng quản trị.

Anthropic được thành lập tại Delaware dưới hình thức Public Benefit Corporation, cân bằng lợi ích tài chính với sứ mệnh phát triển trí tuệ nhân tạo có trách nhiệm.

Quỹ tín thác này là một cơ chế quản trị, không phải quỹ đầu tư thông thường hoặc quỹ lợi ích công chúng phân phối cùng một khoản thu nhập như cho các cổ đông.

Vai trò của quỹ được mô tả trong tài liệu về Long-Term Benefit Trust của Anthropic.

Loại E: quản trị dành cho nhân viên

Cổ phiếu loại E trao cho nhân viên không phải nhà sáng lập đủ điều kiện quyền biểu quyết hạn chế đối với các vấn đề quản trị được chỉ định.

Các cổ phiếu này không có quyền nhận cổ tức thông thường và không được thiết kế để hoạt động như khoản đầu tư được giao dịch công khai.

Loại F: quyền kiểm soát biểu quyết của nhà sáng lập

Loại F được nắm giữ thông qua một công ty trách nhiệm hữu hạn do nhà sáng lập kiểm soát và đại diện cho 50,1% quyền biểu quyết chung của cổ đông.

Điều này tách biệt quyền kiểm soát biểu quyết khỏi quyền sở hữu tài chính. Đồng sáng lập Jack Clark là một trong những nhà sáng lập của Anthropic, cùng với CEO Dario Amodei và Chủ tịch Daniela Amodei.

Định giá IPO, giá cổ phiếu và các vòng gọi vốn của Anthropic

Các mốc định giá của Anthropic phản ánh tốc độ tăng trưởng nhanh, những vòng gọi vốn quy mô lớn và nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư đối với hạ tầng trí tuệ nhân tạo.

Lịch sử gọi vốn của Anthropic bao gồm các vòng tài trợ Series F, Series G và Series H.

Thông báo về Series G của công ty xác nhận đã huy động 30 tỷ USD với mức định giá sau gọi vốn khoảng 380 tỷ USD vào tháng 2 năm 2026.

Các bên tham gia gồm Founders Fund, Menlo Ventures và những nhà đầu tư tổ chức khác. Lịch sử đầu tư rộng hơn của Anthropic cũng bao gồm các đối tác công nghệ lớn và các công ty đầu tư mạo hiểm.

Vòng Series H đã huy động khoảng 65,2 tỷ USD trong giai đoạn từ tháng 5 đến tháng 6 năm 2026, xác lập mốc định giá khoảng 965 tỷ USD.

Định giá IPO cuối cùng phụ thuộc vào giá IPO cuối cùng, số cổ phiếu đang lưu hành và mức pha loãng. Có thể kỳ vọng rằng định giá cuối cùng sẽ khác với các mức định giá từ những vòng gọi vốn tư nhân trước đó.

Định giá sau IPO ở mức 2 nghìn tỷ USD là một kịch bản thị trường có thể xảy ra, không phải mức định giá chào bán đã được xác nhận.

Tăng trưởng doanh thu, mức độ chấp nhận của khách hàng và chi phí hạ tầng của Anthropic

Kết quả tài chính của Anthropic cho thấy doanh thu tăng nhanh cùng với mức chi tiêu đáng kể cho hạ tầng.

Doanh thu đã tăng khoảng 1.300% trong nửa đầu năm 2026 dựa trên các số liệu so sánh đã làm tròn, phản ánh việc doanh nghiệp sử dụng Claude và các mô hình AI liên quan. Doanh thu trong chín tháng được báo cáo đã tăng khoảng 1.200% so với cùng kỳ năm 2025.

Khoản lỗ hoạt động đã thu hẹp xuống còn 693 triệu USD trong nửa đầu năm 2026, dù khả năng sinh lời vẫn nhạy cảm với chi phí hạ tầng điện toán và các yêu cầu đầu tư.

Bản cáo bạch của Anthropic cũng thảo luận về các cam kết điện toán dài hạn đáng kể. Các báo cáo về hồ sơ IPO cho biết tổng giá trị các cam kết về điện toán AI và hạ tầng vào khoảng 895 tỷ USD, vượt 600 tỷ USD. Đây là các cam kết trải dài qua nhiều giai đoạn, không phải chi phí phát sinh trong một năm tài chính duy nhất.

Tốc độ doanh thu thường niên hóa của công ty đo lường mức sử dụng và đăng ký gần đây của khách hàng, rồi dự phóng trong một năm. Chỉ số này không giống doanh thu thường niên đã ghi nhận và không đảm bảo thu nhập trong tương lai.

Mức độ tập trung khách hàng tạo ra một rủi ro khác. Theo hồ sơ SEC, năm khách hàng lớn nhất của Anthropic đóng góp khoảng 25% doanh thu trong chín tháng đầu năm 2026.

Nhà đầu tư có thể tiếp cận Anthropic trước IPO không?

Nhà đầu tư có thể tìm kiếm cơ hội tiếp cận Anthropic trước IPO thông qua các giao dịch trên thị trường tư nhân dành cho người đủ điều kiện, các quỹ đang nắm giữ Anthropic hoặc các dịch vụ đăng ký IPO hiện có.

Tuy nhiên, cổ phiếu công ty tư nhân khác với cổ phiếu IPO được giao dịch công khai. Nhà đầu tư muốn mua hoặc bán cổ phiếu công ty tư nhân có thể phải đáp ứng yêu cầu về tư cách nhà đầu tư, chịu các hạn chế chuyển nhượng lại và đối mặt với thanh khoản hạn chế.

Quyền tiếp cận IPO Anthropic trên Gate

Gate Anthropic IPO Access cung cấp kênh đăng ký tham chiếu cho những người tham gia đủ điều kiện trước đợt IPO dự kiến của Anthropic.

Kênh đăng ký có thể đóng sớm hoặc thay đổi tùy theo nhu cầu thị trường.

Đăng ký tham chiếu không đảm bảo được phân bổ IPO. Nhà đầu tư nên xem xét các yêu cầu về điều kiện tham gia, điều kiện thanh toán và các khoản phí dịch vụ áp dụng trước khi tham gia.

Việc tiếp cận gián tiếp thông qua các công ty đại chúng, quỹ đầu tư hoặc tài sản liên quan đến AI khác có thể mang lại mức độ tiếp cận AI đa dạng hơn, nhưng cũng có thể làm giảm mức độ tiếp xúc trực tiếp với kết quả hoạt động của Anthropic.

Các yếu tố rủi ro đối với IPO Anthropic

Anthropic là một công ty AI lớn đang chuyển đổi từ hoạt động huy động vốn trên thị trường tư nhân sang sở hữu đại chúng. Đợt IPO sắp tới tạo ra các rủi ro vượt ra ngoài sự khác biệt giữa các loại cổ phiếu.

• Quản trị: Nhà đầu tư sở hữu loại A có quyền kiểm soát hạn chế hơn so với cơ cấu loại F do nhà sáng lập kiểm soát.

• Hạ tầng: Các cam kết điện toán lớn khiến công ty đối mặt với rủi ro về tài chính, điện năng, phần cứng và công suất.

• Mức độ tập trung: Doanh thu đáng kể đến từ một nhóm khách hàng nhỏ làm tăng sự phụ thuộc vào nhu cầu của doanh nghiệp.

• Cạnh tranh: OpenAI, Google và Microsoft cạnh tranh trong các lĩnh vực mô hình AI, phần mềm doanh nghiệp và hạ tầng đám mây.

• Rủi ro pháp lý: Các yêu cầu về an toàn AI, quyền riêng tư, sở hữu trí tuệ và an ninh quốc gia có thể ảnh hưởng đến hoạt động của công ty.

• Hoạt động thị trường: Tâm lý nhà đầu tư, việc phân bổ IPO và thanh khoản giao dịch có thể ảnh hưởng đến giá thị trường sau khi niêm yết.

Tài liệu giáo dục nhà đầu tư của SEC giải thích những rủi ro chung liên quan đến việc sở hữu cổ phiếu và đầu tư.

Phương pháp tổng hợp dữ liệu

Tài liệu tham khảo này sử dụng Mẫu S-1 ngày 26 tháng 10 của Anthropic, bản cáo bạch sửa đổi ngày 10 tháng 11, các thông báo gọi vốn chính thức và thông báo IPO Access ngày 11 tháng 11 của Gate.

Các mức định giá từ hoạt động gọi vốn tư nhân, giá IPO sơ bộ và ước tính định giá trên thị trường đại chúng được phân biệt vì chúng đại diện cho những phương pháp định giá và giai đoạn báo cáo khác nhau.

Câu hỏi thường gặp

Anthropic có năm loại cổ phiếu IPO nào?

Anthropic có các cổ phiếu phổ thông loại A, N, T, E và F. Các loại cổ phiếu này có những quyền kinh tế, quyền biểu quyết và quyền quản trị khác nhau.

Định giá mới nhất của Anthropic là bao nhiêu?

Vòng tài trợ Series H định giá Anthropic ở mức khoảng 965 tỷ USD. Định giá IPO tham chiếu dao động từ khoảng 915 tỷ USD đến 1,02 nghìn tỷ USD dựa trên số cổ phiếu đã phát hành, trước khi xem xét các cách tính pha loãng toàn bộ khác.

Nhà đầu tư cá nhân có thể mua cổ phiếu Anthropic trước IPO không?

Nhà đầu tư cá nhân đủ điều kiện có thể tiếp cận các đợt đăng ký tham chiếu thông qua Gate IPO Access, tuân theo quy định của nền tảng, điều kiện tham gia và khả năng phân bổ.

Vì sao Anthropic sử dụng cổ phiếu loại F?

Loại F duy trì 50,1% quyền biểu quyết chung của cổ đông cho một tổ chức do nhà sáng lập kiểm soát mà không trao cho tổ chức đó quyền sở hữu kinh tế tương ứng.

Ngày IPO dự kiến của Anthropic là khi nào?

Ngày 19 tháng 11 năm 2026 là ngày giao dịch ước tính. Lịch niêm yết cuối cùng và giá IPO vẫn cần được xác nhận.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính hoặc đầu tư. Các điều khoản IPO, định giá công ty, yêu cầu phân bổ và ngày giao dịch có thể thay đổi.