#WeakNFPShakesRateHikeOdds Ще один промах NFP — чи нарешті тріщить наратив про підвищення ставок?
Останній звіт про зайнятість у несільськогосподарському секторі США (NFP) знову виявився значно нижчим за очікування, додаючи нової невизначеності щодо перспектив монетарної політики Федеральної резервної системи. Кількість робочих місць у червні зросла лише на 57 000, що набагато нижче прогнозів приблизно 110 000–115 000, а попередні місяці також були переглянуті в бік зниження.
Тижнями ринки закладали в ціни можливість того, що стійка інфляція може змусити Федеральну резервну систему відновити підвищення процентних ставок. Однак ще один розчаровуючий звіт про ринок праці почав ставити під сумнів цей наратив.
Охолодження ринку праці змінює історію
Зростання зайнятості залишається позитивним, але темпи явно сповільнюються. Наймання ослабло в кількох секторах, а перегляди попередніх звітів у бік зниження свідчать про те, що ринок праці втрачає оберти швидше, ніж багато хто очікував.
Хоча рівень безробіття залишався на відносно здоровому рівні, значною мірою на це вплинула нижча участь робочої сили, а не сильніший найм.
Така комбінація створює більш збалансовану картину:
Повільніше створення робочих місць
М'якший економічний імпульс
Менший негайний тиск на ФРС щодо подальшого посилення політики
Чому ринки реагують позитивно
За іронією долі, слабкіші економічні дані іноді можуть бути позитивними для ризикових активів.
Міркування просте:
Нижчий найм зменшує інфляційний тиск.
Нижча інфляція зменшує потребу в агресивному підвищенні ставок.
М'якші монетарні очікування покращують загальну ліквідність ринку.
Відразу після публікації NFP:
Біткоїн зріс вище $61K.
Золото продовжило зростання, оскільки долар США ослаб.
Прибутковість казначейських облігацій знизилася, відображаючи нижчі очікування щодо майбутніх підвищень ставок.
Біткоїн отримує вигоду від макроекономічного зсуву
Біткоїн знову продемонстрував свою чутливість до макроекономічних даних.
Оскільки трейдери зменшили очікування щодо додаткового посилення ФРС, капітал швидко повернувся до ризикових активів. BTC відновив діапазон $61K–62K, оскільки інвестори почали закладати в ціни більш голубиний прогноз Федеральної резервної системи.
Якщо майбутні дані по інфляції також охолонуть, Біткоїн може отримати ще один поштовх, зумовлений ліквідністю.
Але святкувати ще рано
Один слабкий звіт про зайнятість навряд чи повністю змінить політику Федеральної резервної системи.
ФРС залишається зосередженою на інфляції, тобто майбутні дані щодо CPI, PCE, зростання заробітної плати та споживчих витрат залишатимуться критичними.
Якщо інфляція залишиться стабільно високою, підвищення ставок все ще може повернутися до обговорення, незважаючи на уповільнення зайнятості.
Підсумкові думки
Ще один розчаровуючий звіт NFP явно послабив агресивний наратив щодо підвищення ставок.
Хоча це не гарантує, що Федеральна резервна система завершила посилення, це дає політикам більше підстав залишатися терплячими, а не поспішати з черговим підвищенням.
Наразі:
Біткоїн отримує вигоду від покращення очікувань щодо ліквідності.
Золото продовжує приваблювати попит як безпечний актив.
Долар США може залишатися під тиском, якщо майбутні економічні дані продовжать розчаровувати.
Наступні кілька звітів по інфляції визначать, чи це початок справжнього зсуву політики — чи просто тимчасова пауза перед наступним кроком ФРС.