Якщо справді рахувати ціну золота за «тіньовою ціною», на папері й справді можуть з’явитися рівні у 5200, 8400 і навіть 21 000 доларів — уперше це здається чистою фантастикою. Так звана тіньова ціна — це не поточне котирування на біржі, а розрахунок вартості золота на основі грошової маси: дехто ділить американський M2 на офіційний золотий запас і отримує теоретичну вартість понад 8000 доларів за унцію; якщо взяти ширший показник грошової маси або загальний обсяг глобального кредитування, цифра може перевищити 20 000 доларів; а 5200 доларів радше відповідають консервативнішому припущенню щодо рівня покриття. Величезні розбіжності між моделями якраз і свідчать, що золото ніколи не оцінюють за формулами — його ціна відображає настрої людей, тобто те, скільки довіри вони ще мають до паперових грошей. Після відв’язування долара від золота у 1970-х ціна золота зросла з 35 до 850 доларів; після кількісного пом’якшення у 2008 році за три роки вона піднялася приблизно з 700 до понад 1900 доларів; а під час пандемії у 2020 році досягла нового максимуму — 2075 доларів. У кожному з цих періодів ціну не визначали заздалегідь моделі — ринок переоцінював довіру до грошей. Із 2022 року центральні банки світу поспіль активно скуповують золото: близько 1082 тонн у 2022 році, 1037 тонн у 2023-му та 1045 тонн у 2024-му. Таке «голосування ногами» красномовніше за будь-який прогноз.

Мій підхід простий: не вгадувати вершину й не робити ставку на те, що ціна обов’язково сягне певного рівня. На ринку з коливаннями продавати дорожче й купувати дешевше: на падінні наважуватися купувати, а на зростанні — скорочувати позицію. Наприклад, коли золото раз у раз коливалося в діапазоні 1900—2000 доларів, ті, хто гнався за проривом, часто опинялися в дурнях, а ті, хто торгував у межах діапазону, скорочуючи позицію й залишаючи базовий обсяг, почувалися впевненіше. Якщо ціна справді впаде до важливої підтримки, купувати частинами безпечніше, ніж ставити все на одну карту. Чи стане нинішній рух золота справжнім проривом, чи це хибний відкат — залежить від того, чи втримається ціна вище попереднього максимуму, чи зменшаться обсяги під час відкату, а також від динаміки долара й реальних процентних ставок. Щодо $BTC , чи зможе він дійти до певної ціни, стане зрозуміло, коли наблизиться до відповідного рівня. Головне — не вгадати конкретну ціну, а не сприймати проблему довіри до паперових грошей як короткостроковий шум.