У рейтингу стійкості Bloomberg Індію поставили вище за Китай, а часовий горизонт визначили як 2026–2030 роки. Чесно кажучи, щойно цей рейтинг з’явився, у коментарях точно здійметься галас. Останні два роки я стежу за перенесенням виробничих ланцюгів, і Індії справді є чим похвалитися: молода демографічна структура, медіанний вік — менше ніж 30 років, а кількість населення працездатного віку продовжує зростати; іноземні інвестиції у будівництво заводів помітно пришвидшилися, виробничі потужності ланцюга постачання Apple розширюються у штатах Тамілнад і Карнатака, частка iPhone, зібраних в Індії, за кілька років зросла з однозначних показників до трохи більш ніж 10%, а Foxconn і Pegatron нарощують інвестиції; експорт послуг теж сильний: ІТ-аутсорсинг, консалтинг і дослідницькі послуги щороку приносять понад 300 мільярдів доларів валютних надходжень, а Бангалур і Гайдарабад — яскраві приклади. Усе це — сигнали зростання, ігнорувати які не можна.

Але поняття «стійкість» надто широке. Воно стосується не лише зростання й населення, а й базових речей, як-от електропостачання, логістика та ефективність державного управління. В Індії досі часто трапляються дефіцит електроенергії в періоди пікового навантаження, втрати під час передачі електрики та її крадіжки; стабільність електропостачання для промисловості різниться залежно від штату. Частка логістичних витрат у ВВП досі вища, ніж у Китаї, а сполучення між портами та внутрішніми транспортними шляхами працює повільно. Відведення землі, погодження та відмінності в політиці між штатами призводять до того, що між підписанням угоди й запуском заводу часто минають роки. Якщо ці проблеми не розв’язати, високі позиції в рейтингу ще не означають здатності витримати потрясіння. Якщо справді станеться коливання цін на енергоносії, скорочення глобального попиту або розрив ланцюгів постачання, здатність витримати тиск визначатиметься найслабшою ланкою, як у бочці з найкоротшою дошкою.

Втім, саму риторику про те, «хто сильніший», варто сприймати з обережністю. ЗМІ люблять такі теми, бо вони створюють конфлікт і збирають кліки; ринку вони теж подобаються, бо потрібен простий ярлик для розподілу капіталу. На мою думку, масштаби Китаю говорять самі за себе: за ВВП і доданою вартістю промислового виробництва країни належать до різних вагових категорій, тож навряд чи Індія обжене Китай у короткостроковій перспективі. Радше Індія набиратиме бали завдяки зростанню — залучатиме нові виробничі потужності, нові замовлення та нарощуватиме експорт послуг. Рейтинг — це думка, а не висновок, і не інвестиційна рекомендація.

Зафіксую цю думку й повернуся до неї завтра, щоб перевірити, чи хтось використає цей рейтинг як підставу для інвестицій.