Динаміка американського фондового ринку:
PPI зріс на 0.3% у місячному вимірі та на 6.5% у річному — обидва показники виявилися нижчими за очікування. Ринок одразу знизив імовірність різкого підвищення ставки ФРС на 50 базисних пунктів у грудні з 14% до 9%, тоді як ставки на помірне підвищення на 25 базисних пунктів зросли до 91%. Фактично це тимчасово прибрало «меч агресивного підвищення ставок», що нависав над ринком.

📊 Основна логіка: реальний вплив охолодження інфляції

1. Цього разу PPI лише «трохи нижчий за очікування» — це аж ніяк не сигнал про швидке повернення інфляції до 2%. З огляду на попередній вищий за очікування показник CPI інфляція у сфері основних послуг і далі залишається стійкою, тож ФРС абсолютно не має підстав одразу переходити до зниження ставки.

2. Раніше ринок уже закладав у ціни вкрай песимістичний сценарій можливого підвищення ставки на 50 базисних пунктів у грудні. Після оприлюднення цих даних найгірший варіант фактично відпав. Це коригування очікувань, а не розворот тенденції.

3. Надалі важливо стежити за даними роздрібних продажів, зайнятості та іншими показниками. Якщо споживання не зазнає різкого обвалу, підвищення ставки на 25 базисних пунктів у грудні майже гарантоване.

📈 Негайна реакція трьох класів активів

• Американські акції: раніше вони потерпали від високої інфляції та побоювань щодо підвищення ставок, причому найбільше впали технологічні компанії з високим потенціалом зростання. Після оприлюднення цих даних Nasdaq буде значно чутливішим до змін, ніж Dow Jones, оскільки ринок переглядатиме очікування щодо «скорочення періоду збереження високих ставок». Однак, доки дохідність 10-річних казначейських облігацій США залишається вище 5%, тиск на прибутки компаній нікуди не зникне, і загалом ринку буде важко перейти до стрімкого односпрямованого зростання.

• BTC: як ризиковий актив із високою волатильністю, він набагато чутливіший до зростання ставок, ніж фондовий ринок. Раніше на тлі посилення очікувань щодо підвищення ставок його ціна вже опустилася нижче 74 тис. доларів, оновивши тримісячний мінімум. Після усунення негативного чинника у вигляді підвищення ставки на 50 базисних пунктів відбудеться відскок після надмірного падіння. Але якщо відтік коштів із біткоїн-ETF триватиме, а побоювання щодо посилення регулювання збережуться, потенціал відскоку буде обмеженим, і безпосередньо подолати попередній максимум буде складно.

• Золото: короткостроково воно дещо відновиться після попереднього надмірного падіння, але навряд чи одразу розвернеться й перейде до стійкого зростання. Адже підвищення ставки на 25 базисних пунктів, як і раніше, є подією з імовірністю 91%, а альтернативна вартість володіння золотом, яке не приносить доходу, залишається високою. Підтримка з боку долара та дохідності казначейських облігацій США нікуди не зникла. Водночас довгострокові чинники, зокрема постійне купівля золота центральними банками світу, залишаються чинними, тому ціна золота не зазнає глибокого падіння й загалом коливатиметься в діапазоні 4000-4100 доларів.

🎯 Практичні рекомендації

1. Не варто бездумно купувати американські акції після зростання. Насамперед зверніть увагу на лідерів ланцюжка індустрії ШІ з дуже сильним грошовим потоком: такі компанії здатні витримати середовище високих ставок і скористатися вигодами від коригування очікувань.

2. Не варто відкривати велику позицію в BTC на поточному рівні. Дочекайтеся завершення грудневого засідання щодо ставок і остаточного вирішення питання про їх підвищення, а тоді вирішуйте, чи збільшувати позицію, з огляду на ситуацію з ліквідністю на той момент.

3. Золото можна залишити в базовому портфелі для довгострокового розміщення коштів, але не варто гнатися за короткостроковим зростанням. Дочекайтеся чіткого сигналу про зниження реальних ставок, а тоді збільшуйте позицію, щоб знизити середню собівартість. #WCTCS9

Переглянути оригінал