Наприклад, у сфері електроенергетики на дата-центри в США зараз припадає близько 3% споживання електроенергії. За оцінками деяких аналітичних компаній, до 2028 року ця частка може зрости до 6%—7%, а в окремих регіонах черги на підключення до електромережі вже вимірюються роками. У сфері нерухомості кампуси дата-центрів і супутні підстанції стали новою «інфраструктурною нерухомістю»: великі проєкти коштують мільярди доларів і потребують сотень мегаватів; під час будівництва вони можуть створити тисячі тимчасових робочих місць, але щойно капітальні витрати сповільняться, вакантність, вартість фінансування та місцеві бюджети вдарять у відповідь. У сфері зайнятості очікуване зростання багатьох професій — від виробництва чипів, серверів і оптичних модулів до будівництва та експлуатації — прив’язане до капітальних витрат на ШІ. А в індексах частка десяти найбільших компаній у S&P 500 уже перевищила 30%, а сукупні річні капітальні витрати кількох лідерів у сфері ШІ перевищують 200 млрд доларів. Коли їхні акції коливаються, за ними хитаються й індекс, і пенсійні рахунки. Слова Ейсмана «хто насправді отримує з усього цього вигоду» так зачіпають, бо доходи зосереджуються в руках кількох платформ і постачальників, тоді як витрати та ризики розподіляються між енергетикою, нерухомістю, ринком праці та портфелями звичайних інвесторів.

Я й сам маю такий урок. Коли в мене була значна відкрита позиція з прибутком, я, навпаки, був найобережнішим і не докупив, коли варто було. Тепер дивлюся, як інші заробляють на зростанні. Справа не в тому, чи правильним був прогноз, а в тому, що наратив почав керувати моїм управлінням позицією. Тож зараз варто запитати себе: який актив у твоєму портфелі найбільше постраждає, якщо наратив про ШІ урветься? Акції компаній із високою оцінкою, що надають обчислювальні потужності, REIT-и дата-центрів, комунальні енергетичні компанії чи широкі індексні фонди, які виграють завдяки вазі найбільших компаній в індексі? Повернемося до результату на вихідних і тоді звіримося.

Переглянути оригінал