Заявки на допомогу з безробіття в США зросли до 200K: чому інфляція й досі є ключовим чинником для Bitcoin і Волл-стріт

Фінансові ринки вступають у період, коли для інтерпретації економічних даних потрібно не просто дивитися, чи виявився показник вищим або нижчим за очікування. Останній звіт США про первинні заявки на допомогу з безробіття є цікавим прикладом. Кількість щотижневих заявок сягнула 200,000, перевищивши очікування економістів на рівні 194,000 і зрісши порівняно з переглянутим показником попереднього тижня — 191,000.

На перший погляд, це свідчить про поступову втрату частини сили американського ринку праці. Однак важливіше питання полягає в тому, чи буде цього помірного уповільнення достатньо, щоб змінити монетарну політику Федеральної резервної системи. Для Bitcoin, технологічних акцій, золота та інших активів, чутливих до ризику, відповідь значною мірою залежить від того, що відбуватиметься з інфляцією надалі.

1. Ринок праці охолоджується, але не руйнується

Останній показник у 200,000 заявок на допомогу з безробіття на 9,000 перевищує показник попереднього тижня і на 6,000 — ринкові очікування. Це помітна зміна, але її не варто трактувати як свідчення серйозної кризи зайнятості.

Кількість людей, які продовжують отримувати допомогу з безробіття, також скоротилася на 13,000 і становила приблизно 1.679 мільйона. Це свідчить про те, що багато американців, які втратили роботу, все ще відносно швидко знаходять нові можливості.

Економічна картина виходить неоднозначною. Схоже, компанії обережніше ставляться до найму, але широкомасштабних втрат робочих місць поки не спостерігається. Ринок праці втрачає частину імпульсу, але ознак негайного колапсу немає.

2. Інфляція залишається найбільшим викликом для Федеральної резервної системи

Для інвесторів найважливіше те, що інфляція залишається вищою за цільовий показник Федеральної резервної системи у 2%.

Нещодавні дані про інфляцію свідчать про стійкий ціновий тиск: загальний ІСЦ наближається до 3.7% у річному вимірі, а базова інфляція залишається на рівні близько 3.1%.

Це створює складну ситуацію для політиків. Послаблення зайнятості зазвичай є аргументом на користь зниження процентних ставок, але стійка інфляція робить агресивне пом’якшення монетарної політики небезпечним.

Якщо ФРС знизить ставки надто рано, попит може знову прискоритися й спричинити нову проблему з інфляцією. З іншого боку, якщо надто довго утримувати вартість запозичень на високому рівні, це зрештою може зашкодити економічному зростанню.

На мою думку, зараз інфляція має більше значення для напрямку руху ринку, ніж відносно невелике щотижневе зростання кількості заявок на допомогу з безробіття.

3. Bitcoin потрібна ліквідність, а не просто слабкі економічні дані

Bitcoin особливо чутливий до змін глобальної ліквідності, дохідності казначейських облігацій і готовності інституційних інвесторів до ризику.

Коли очікування щодо процентних ставок знижуються, інвестори часто охочіше спрямовують капітал у ризикованіші активи. Це може підтримати Bitcoin та інші криптовалюти.

Однак слабші дані щодо зайнятості не означають автоматичного зростання Bitcoin.

Якщо інфляція залишатиметься високою, Федеральна резервна система може зберегти обмежувальні монетарні умови. Висока дохідність і сильніший долар США можуть і надалі тиснути на BTC.

Рівень $70,000 є важливою психологічною позначкою в нинішньому обговоренні ринку, а $73,200 і $76,500 — це важливі рівні відновлення, за якими варто стежити. Утримання ціни вище цих рівнів за підтримки зростання обсягів спотової торгівлі та припливу коштів в ETF покращило б оптимістичний прогноз.

Якщо ціна опуститься нижче $70,000, тиск продажів може посилитися, а ринок може зіткнутися з глибшою корекцією.

Я також стежив би за потоками коштів в ETF на Bitcoin, відкритим інтересом, ставками фінансування та даними про ліквідації, а не покладався б лише на рух ціни.

4. Волл-стріт стикається з проблемою оцінки вартості активів

Американські акції зіштовхуються з подібною макроекономічною дилемою.

Технологічні компанії, такі як NVIDIA, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon і AMD, значною мірою залежать від очікувань щодо майбутніх прибутків і зростання.

Коли процентні ставки знижуються, поточна вартість майбутніх корпоративних прибутків зазвичай зростає, що робить акції компаній з потенціалом зростання привабливішими.

Однак стійка інфляція може завадити формуванню такого сприятливого середовища.

Існує й інший ризик: якщо зайнятість погіршиться надто швидко, споживчі витрати можуть скоротитися, а очікування щодо корпоративних прибутків — знизитися.

Тому інвесторам слід розрізняти здорове охолодження економіки та сповільнення, зумовлене рецесією. Індекс Nasdaq 100 може виграти від зниження дохідності, але для виправдання високих оцінок йому все одно потрібне стійке зростання прибутків.

5. Золото й долар США подають різні сигнали

Золото може виграти від зниження реальних процентних ставок, закупівель центральних банків і збереження геополітичної невизначеності.

Однак сильніший долар і зростання дохідності казначейських облігацій можуть тимчасово обмежити потенціал його зростання.

Індекс долара США може піднятися, якщо ринки очікуватимуть, що Федеральна резервна система довше дотримуватиметься обмежувальної політики. І навпаки, зниження дохідності та зростання очікувань щодо зниження ставок можуть послабити долар.

Нафту додає ще один вимір до картини. Ціни близько $112 за барель, про які йдеться в поточному обговоренні ринку, підкреслюють, як витрати на енергоносії можуть ускладнити прогноз щодо інфляції. Важливими чинниками залишаються рішення щодо постачання, геополітичні події, запаси та виробнича політика OPEC+.

6. Три економічні сценарії, за якими варто стежити інвесторам

Подальший напрямок ринку може залежати від трьох можливих сценаріїв:

- Оптимістичний сценарій: інфляція стабільно сповільнюється, зайнятість поступово слабшає, дохідність казначейських облігацій знижується, а умови ліквідності поліпшуються. Bitcoin, технологічні акції та золото можуть виграти.

- Песимістичний сценарій: інфляція залишається високою, ФРС зберігає обмежувальну політику, а долар зміцнюється. Волатильність ризикових активів може зрости, а тиск продажів — посилитися.

- Сценарій рецесії: зайнятість суттєво погіршується, споживчі витрати слабшають, а корпоративні прибутки знижуються. Навіть очікування майбутнього зниження ставок можуть не захистити акції чи криптовалюти негайно.

7. Моя стратегія: підтвердження перед агресивним позиціонуванням

Особисто я не сприймав би 200,000 щотижневих заявок на допомогу з безробіття як самостійний бичачий сигнал.

Ринку потрібне підтвердження з боку кількох економічних показників, зокрема ІСЦ, базового ІСЦ, інфляції за індексом PCE, кількості робочих місць поза сільським господарством, зростання зарплат і роздрібних продажів.

Я волів би пропустити початкову частину відновлення, ніж агресивно входити в ринок під час невизначеного макроекономічного переходу.

Для Bitcoin переконливішим сигналом було б закріплення вище рівня опору на тлі зростання попиту на спотовому ринку, а не тимчасовий відскок ціни. Для акцій залишаються важливими якість прибутків, грошовий потік і дисциплінований підхід до оцінки вартості.

Збереження капіталу має залишатися пріоритетом, особливо коли сигнали щодо інфляції та зайнятості суперечливі.

На завершення

Останній звіт США про заявки на допомогу з безробіття свідчить про поступове охолодження ринку праці, але надає недостатньо доказів для прогнозу негайного розвороту політики Федеральної резервної системи.

Головне протистояння й досі відбувається між інфляцією та економічним зростанням. Інвесторам потрібне зниження інфляції без різкого погіршення ситуації із зайнятістю.

Саме за таких умов стале розширення ліквідності може підтримати Bitcoin, американські акції та інші фінансові активи.

Це мій погляд на ринок, а не фінансова порада.

#WCTCS9 #Gate股票畅聊季 #weeklyshare @Gate_Square

Переглянути оригінал