#美国就业数据今晚公布 Первинні заявки на допомогу з безробіття на мінімумі за 57 років вбивають наратив про зниження ставок

У циклі підвищення ставок менша, ніж очікувалося, кількість первинних заявок на допомогу з безробіття — це негативний сигнал для BTC і американських акцій, а не позитивний.

Ось цифри: минулого тижня первинних заявок було 189 тис. проти очікуваних 196 тис. — найнижчий показник із середини липня, що зрівнявся з мінімумом за 57 років. Сьогодні ввечері ринок очікує 195 тис. первинних заявок і 1,815 млн повторних заявок, а чотиритижневе середнє — 207,5 тис. До цього додайте 165 тис. нових робочих місць поза сільським господарством у жовтні (очікували лише 65 тис.), повернення рівня безробіття до 4,1% і лише 44 тис. скорочень за даними Challenger у жовтні — найнижчий показник для цього місяця за три роки.

Самі по собі ці дані чудові. Але в цьому циклі чудові дані — це отрута.

«Погані новини — це хороші новини» працює лише в циклі зниження ставок, бо тоді зростання безробіття призводить до зниження ставок. Зараз триває цикл підвищення: у вересні підвищення на 25 б.п. відновили, довівши ставку до 3,75%–4,00%, а підвищення ставки в грудні вже повністю закладене в ціни: імовірність підвищення на 25 б.п. — 88,4%, на 50 б.п. — 11,6%, разом — 100%.

Ланцюжок такий: сильна зайнятість → тривале посилення політики → зростання ставки дисконтування → падіння оцінок довгострокових активів. Брокери формулюють це жорстко: «Попит на робочу силу ще не охолов настільки, щоб ФРС довелося перейти до пом’якшення політики, а потенціал зниження короткострокових ставок обмежений».

Сильна зайнятість — це не позитив для економіки, а негатив для ліквідності.

Звісно, не варто переоцінювати її вплив. Підвищення ставки в грудні вже закладене в ціни на 100%, а щотижневі дані про первинні заявки дуже шумні. Реально вплинуть на ринок питання «скільки підвищень ще залишилося в січні та березні» і напрямок руху долара та дохідності 10-річних облігацій. Але сьогодні ввечері індекс долара щойно сягнув максимуму за півтора року — це вже тисне на ціну закриття BTC.

Мій прогноз: 193–202 тис., медіанне значення — 197 тис., трохи вище за очікування. Причина проста: 189 тис. — мінімум за 57 років, а чотиритижневе середнє все ще вище за 207,5 тис. Тижневий мінімум радше схожий на шум, імовірність повернення до середнього вища, ніж імовірність ще одного різкого падіння. Якщо показник опуститься нижче 189 тис., це вже буде «черговим сюрпризом у бік зниження» — зовсім інша ситуація.

План торгівлі: не відкривати позиції заздалегідь.

Співвідношення ризику й винагороди несприятливе: показник нижчий за очікування — негативний сигнал, але вплив буде обмеженим (підвищення ставки в грудні вже закладене в ціни); вищий за очікування — короткостроковий позитивний сигнал, але його знецінить «шум одного тижня». Не варто робити ставку ні на один, ні на інший варіант.

Правильніше зачекати 15 хвилин після публікації даних о 21:30 і стежити лише за трьома показниками: напрямком руху індексу долара, дохідністю 10-річних облігацій і рівнем BTC у $70 тис. Типовий сценарій — спершу зростання, а потім відкат: алгоритми спочатку реагують на «сильна зайнятість = сильна економіка», а лише через 30 хвилин усвідомлюють, що «підвищення ставки = падіння оцінок». Якщо діяти вже після цього, шанси значно вищі.

У циклі підвищення ставок хороші новини ніколи не бувають позитивними — вони лише означають, що період жорсткої політики триватиме довше.#WCTCS9