#Anthropic启动纳斯达克IPO路演 Щодо цього роудшоу перед IPO, я схиляюся до того, щоб вважати його початком переоцінки. Однак наразі це радше охолодження завищених оцінок, а не завершена переоцінка.

Чому це початок переоцінки
Оцінку вже знизили: ще кілька місяців тому йшлося про 2 трлн доларів США, а тепер деякі інвестори знизили її до 1,1–1,3 трлн доларів США.
Логіка ціноутворення змінюється: ринок більше не зважає лише на темпи зростання доходів, а починає враховувати витрати на обчислювальні потужності та стабільність прибутковості.
Ціну розміщення підтримує галузь: NVIDIA, Microsoft та ще п’ять компаній зобов’язалися вкласти 26 млрд доларів США за ціною розміщення, що свідчить про те, що учасники галузевого ланцюга й надалі схвалюють цю ціну. Вона й надалі випробовуватиме готовність ринку її прийняти.
Темпи зростання сповільнюються: дохід у третьому кварталі становив близько 17 млрд доларів США, що на 47% більше, ніж у попередньому кварталі, — менше, ніж зростання на 144% у другому кварталі.
Операційний прибуток змінився збитком: у третьому кварталі операційний збиток становив 567 млн доларів США, тоді як у другому кварталі компанія ще була прибутковою.
Витрати на обчислювальні потужності дуже значні: пов’язані з ними зобов’язання становлять близько 895,4 млрд доларів США, з яких близько 69,8 млрд доларів США мають бути погашені протягом року.

Отже, якщо ANT зможе втриматися після виходу на біржу, це означатиме, що AI-компанії можуть витримати нижчі оцінки; якщо ж ціна акцій опуститься нижче ціни розміщення, це свідчитиме, що ринок іще вичікує. Який варіант справдиться, насправді визначать темпи зростання доходів і операційний прибуток у кількох кварталах після виходу на біржу. #WCTCS9