#每周来晒 #美国10月CPI即将公布

Публікація індексу споживчих цін США (CPI) за жовтень 2026 року є найважливішим найближчим макроекономічним каталізатором для світових фінансових ринків, оскільки вона може змінити очікування щодо рішення Федерального комітету з операцій на відкритому ринку про монетарну політику 8–9 грудня.

Інвестори стежать за тим, чи зросте загальна інфляція приблизно на очікувані 0.3% у місячному вимірі та чи залишиться базовий CPI на рівні близько 0.2%–0.3%. Згідно зі звітом за вересень, загальний CPI зріс на 0.6% у місячному вимірі та на 3.7% у річному, тоді як базовий CPI підвищився на 0.3% у місячному вимірі та на 2.6% у річному. Цього місяця важлива одна незвична деталь: оскільки дані про ціни за жовтень 2025 року не збирали під час припинення роботи уряду, Бюро статистики праці не публікуватиме річний показник CPI за жовтень. Через це особливого значення набувають місячні показники, деталізація за категоріями та переглянуті дані. Я б зосередився на тому, чи поширюється зниження цін на енергоносії на товари й послуги, чи житло, транспорт та інші стійкі компоненти й надалі підтримують підвищену базову інфляцію.

Якщо почати з прогнозу монетарної політики Федеральної резервної системи, то, згідно з останніми ринковими коментарями, імовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів у грудні становить близько 84%–85%, хоча ця оцінка може змінитися відразу після публікації даних. Показник базової інфляції вищий за очікування, особливо на рівні 0.3% або вище разом зі стійкою інфляцією у сфері послуг, посилив би аргументи на користь ще одного підвищення ставки та міг би підштовхнути закладену в ринкові ціни ймовірність до 90% або вище. За такого сценарію дохідність 10-річних казначейських облігацій США може перевірити діапазон 4.98%–5.05% порівняно з орієнтовним діапазоном 4.86%–4.88% у наданих ринкових даних. Це означало б зростання приблизно на 12–19 базисних пунктів, або на близько 2.5%–3.9% відносно рівня дохідності, а не рух на 12%–19%. Індекс долара США (DXY), якщо взяти за орієнтир 101.70, може піднятися до 102.90–103.40, тобто зрости приблизно на 1.18%–1.67%. М’якший звіт, де загальна інфляція буде ближчою до 0.1%–0.2%, а базова — на рівні 0.2% або нижче, може послабити тиск на ФРС і зменшити очікування грудневого підвищення ставки. За такого результату дохідність 10-річних облігацій може знизитися до 4.72%–4.75%, приблизно на 11–16 базисних пунктів нижче від орієнтовного діапазону 4.86%–4.88%, тоді як DXY може ослабнути до 100.80–101.20, тобто знизитися приблизно на 0.49%–0.88% від рівня 101.70. Це сценарні рівні, а не підтверджені ринкові котирування.

Для біткоїна ($BTC) орієнтиром для торгівлі є приблизно $75,200, а нещодавній діапазон сесії становив близько $73,715–$75,575. Від рівня $75,200 поворотний рівень $75,500 розташований приблизно на 0.40% вище, тоді як підтримка на рівні $74,150 — приблизно на 1.40% нижче. Після відступу від попереднього рівня близько $86,000 ринок намагається стабілізуватися; зниження з $86,000 до $75,200 становить приблизно 12.56%, що показує, чому одна позитивна сесія сама по собі не підтверджує повного розвороту тренду. Якщо інфляція виявиться нижчою, а дохідність казначейських облігацій знизиться, стійке повернення вище $75,500, а потім закріплення над $76,000 можуть покращити короткостроковий імпульс. Наступні орієнтири для зростання — $77,400, приблизно на 2.93% вище за $75,200; $78,000, на 3.72% вище; $79,800, на 6.12% вище; та $80,500, на 7.05% вище. Подальше сильне зростання до $83,000 становило б приблизно 10.37%, тоді як повернення до $86,000 вимагало б зростання на 14.36% від того самого орієнтира. Перш ніж вважати ці вищі рівні чимось більшим, ніж потенційними цілями, я хотів би побачити зростання спотових обсягів, поліпшення ринкової широти та успішне повторне тестування рівня опору, який вдалося повернути. Швидкий рух, спричинений лише закриттям коротких позицій, може згаснути, якщо покупці не продовжать діяти.

Якщо інфляція виявиться вищою за очікування, може стати помітнішим протилежний канал впливу. Сильніший долар і зростання реальної дохідності можуть зменшити попит на активи з високою волатильністю, а позиції з плечем — посилити початковий рух. Втрата рівня $74,150 знову приверне увагу до нещодавнього мінімуму в районі $73,715; цей рівень приблизно на 1.98% нижче за орієнтир $75,200. Нижче за нього рівень $72,200 означає зниження приблизно на 3.99%, $71,900 — на 4.39%, а $70,000 — на 6.91%. Глибше коригування до $68,000 становило б близько 9.57%, а рівень $67,500 був би приблизно на 10.24% нижче.

Ці рівні слід розглядати як умовні зони зниження, а не як прогноз, що кожна публікація високого CPI обов’язково призведе до обвалу. Я також стежив би за відкритим інтересом, ставками фінансування, кластерами ліквідацій і співвідношенням спотового та безстрокового обсягу торгів BTC. Якщо ціна падає, тоді як відкритий інтерес зростає, а ставки фінансування залишаються різко позитивними, скупчені позиції з плечем можуть посилити вразливість до зниження. Якщо під час падіння відкритий інтерес скорочується, частина продажів може натомість свідчити про вихід із позицій із плечем.

На фондових ринках США акції технологічних компаній, імовірно, залишатимуться особливо чутливими до змін ставок дисконтування. Згідно з наданими орієнтирами за попередню сесію, індекс S&P 500 становив приблизно 7,549.94, а Nasdaq Composite — 25,253.14. Ці показники зафіксовано після сильного відновлення: S&P 500 зріс приблизно на 2.35%, а Nasdaq — приблизно на 2.74% за ту сесію. Високий показник інфляції може поставити це відновлення під загрозу, оскільки зростання дохідності казначейських облігацій підвищує ставку, за якою дисконтують майбутні корпоративні прибутки, а це може сильніше тиснути на компанії з високими темпами зростання. Тому NVIDIA, Apple і Microsoft будуть важливими індикаторами настроїв поряд із широтою ринку напівпровідників і динамікою інших технологічних компаній із найбільшою капіталізацією. Якщо взяти за орієнтир Nasdaq рівень 25,253.14, то рух до 24,550 означав би зниження приблизно на 2.79%; до 24,400 — на 3.38%, а до 24,000 — на 4.96%. За сприятливішої реакції індекс може піднятися до 25,800, приблизно на 2.16% вище; 26,000 — на 2.96% вище; і 26,300 — на 4.14% вище. Ці рівні описують можливі технічні реакції, а не гарантовані рухи після публікації даних.

Нарешті, спотове золото ($XAU/USD), за останнім повідомленим орієнтиром близько $4,115.12 за унцію, перебуває біля важливої точки макроекономічного вибору. Reuters повідомило, що 10 листопада ціна золота знизилася приблизно на 0.6%, оскільки інвестори фіксували прибуток після зростання попередньої сесії та чекали на публікацію даних про інфляцію в США. Ф’ючерси на золото з поставкою в грудні котирувалися близько $4,123.90. Реакція золота залежатиме не просто від показника інфляції, а й від того, як він змінить реальну дохідність, курс долара та очікування щодо майбутньої монетарної політики. Якщо звіт виявиться м’якшим і дохідність знизиться, золото може повернутися до $4,140, приблизно на 0.60% вище за $4,115.12. Рух до $4,180 означав би зростання приблизно на 1.58%, до $4,200 — на 2.06%, а до $4,220 — приблизно на 2.55%. Подальше зростання до $4,250 і $4,260 становило б близько 3.28% і 3.52% відповідно. Стійкий рух вище $4,140 стане ранньою ознакою повернення покупців, а закріплення над $4,200 надасть переконливіші докази поширення висхідного імпульсу. Я все одно уважно стежив би за доларом і реальною дохідністю, оскільки швидкий стрибок ціни золота може змінитися розворотом, якщо ціноутворення на ринку облігацій не підтвердить цей рух.

Якщо CPI виявиться вищим за очікування, а дохідність казначейських облігацій зросте, золоту може бути важко втриматися над найближчими рівнями підтримки. Від рівня $4,115.12 зниження до $4,100 становило б приблизно 0.37%, до $4,050 — близько 1.58%, до $4,020 — близько 2.31%, а до $3,980 — близько 3.28%. Глибше зниження до $3,900 становило б приблизно 5.23%. Тому рівень $4,050 є важливим орієнтиром у цьому сценарії, але короткочасний вихід нижче нього автоматично не підтвердить стійкого ведмежого тренду. На золото також впливають джерела попиту, не пов’язані з короткостроковими очікуваннями щодо ставок, зокрема закупівлі центральних банків, геополітична невизначеність, диверсифікація портфелів і фізичний попит. Якщо ці чинники залишаться сильними, вони можуть пом’якшити коригування навіть за зростання долара та дохідності.

Загальна реакція ринку залежатиме від взаємодії деталей звіту CPI з позиціонуванням напередодні публікації. Показник загальної інфляції близько 0.3% усе ще можуть сприйняти позитивно, якщо базова інфляція сповільниться, а компоненти, які раніше штовхали ціни вгору, почнуть пом’якшуватися. Так само результат нижче консенсус-прогнозу може не підтримати ризикові активи, якщо базова інфляція у сфері послуг, витрати на житло чи інші стійкі категорії залишаться високими. Оскільки річне зіставлення за жовтень не публікуватиметься, я б не робив висновків на основі річного показника, якого немає, а натомість порівнював місячні показники загальної та базової інфляції з консенсус-прогнозом. Переглянуті дані, ваги категорій і широта зростання цін також заслуговують на увагу. Зниження, зумовлене переважно цінами на бензин, було б менш переконливим свідченням широкомасштабного сповільнення інфляції, ніж пом’якшення інфляції у сфері послуг і базових товарів.#WCTCS9