Монети з малою капіталізацією постраждали найбільше — у цьому я не сумніваюся. Якщо взяти останню хвилю корекції, то токени за межами топ-200 за ринковою капіталізацією просіли від локальних максимумів на 30%–50%, тоді як BTC за той самий період відкотився приблизно на 10%–15%. Через низьку ліквідність і невеликий попит на купівлю падіння майже не зустрічає опору. Моя невелика позиція теж у мінусі — я не збираюся вдавати, що цього не помічаю, і тим паче не буду виправдовуватися «довгостроковими перспективами».

Але в дорожній карті команди й далі значаться спотова торгівля та інтерфейс FIX для ордерів — це не просто порожні слова. Щоб спотова торгівля справді запрацювала, потрібно оцінити глибину ринку, стабільність зіставлення ордерів і реальний обсяг торгів після запуску. Інтерфейс FIX впливає на те, чи зможуть інституційні ордери підключатися із низькою затримкою, але сам факт його запуску не означає, що прийдуть гроші. Справжнє випробування — скільки вдасться реалізувати, коли ринок пожвавиться.

Наприклад, серед проєктів, які теж обіцяють запуск спотової торгівлі, в одних обсяг торгів першого тижня після запуску тримається на заохоченнях, а щойно їх припиняють — швидко скорочується. Інші рухаються повільніше, але поступово налагоджують стабільну роботу API, глибину книги ордерів і відповідність вимогам. Саме другі краще витримують перевірку після пожвавлення ринку.

До халвінгу BTC, найімовірніше, ще певний час коливатиметься у вузькому діапазоні, випробовуючи терпіння. Історично перед халвінгом часто траплялися повторні коливання, хибні пробої та тривала консолідація в діапазоні, тож короткострокові настрої легко виснажуються через постійні рухи туди-сюди. Якою б переконливою не була історія про приватність і масштабування завдяки ZK-доказам, поки структура графіка не сформувалася, це лише історія. Щонайменше потрібно побачити обсяг торгів, сформований тренд і впевнений пробій ключового рівня опору — тільки тоді можна говорити про реалізацію потенціалу. То який висновок? Я й сам поки не визначився.