Номура каже: «Проміжні вибори не врятують технологічні акції — це під силу лише ФРС» — ця фраза розкриває справжні макроекономічні чинники

Останніми днями всі аналітики шукають причини обвалу: переконлива перемога демократів, побоювання щодо регулювання ШІ, фіксація прибутку. Але стратег Nomura Naka Matsuzawa ще до виборів сказав дещо дуже влучне: результати проміжних виборів вплинуть на фондовий ринок значно менше, ніж очікує ринок, а єдиний каталізатор, який може справді зупинити падіння технологічних акцій, — це припинення підвищення ставок ФРС.

Ця фраза дає змогу подивитися на проблему глибше. Вибори — це політична подія, яка змінює «очікування щодо регулювання». Але якір оцінки технологічних акцій, особливо акцій зростання з високою оцінкою, — це завжди процентні ставки. На листопадовому засіданні ФРС залишила ставку незмінною — на рівні від 3.75% до 4%, проте Nomura зазначила: ринкові очікування щодо додаткового підвищення ставок знизилися з майже 90 базисних пунктів до виборів до трохи більш ніж 50 базисних пунктів, а ймовірність підвищення ставки в грудні все ще становить 82% — короткострокова траєкторія ставок не змінилася. Голова Федерального резервного банку Клівленда Хаммак і голова Федерального резервного банку Річмонда Баркін до та після обвалу подали яструбині сигнали, натякнувши, що надалі підвищення ставок усе ще можливе.

Що це означає? Це означає, що оцінковий тиск на технологічні акції не зникне лише завдяки зміні складу Конгресу. Що довше ставки залишаються на високому рівні, то нижчою стає дисконтована вартість майбутніх прибутків і то більший тиск відчувають активи з високими коефіцієнтами P/E. Падіння P/E Nvidia з 45 до 25 — це, по суті, переоцінка вартості в умовах високих ставок.

Але це не суцільні погані новини. Nomura також зазначила, що ринок уже почав очікувати, що ФРС може зробити паузу після двох підвищень ставок; очікування щодо кінцевої ставки знизилися до 4.27%, а довгострокові облігації отримали підтримку. Якщо ці очікування поступово справджуватимуться, верхня межа ставок стане зрозумілішою, а разом із нею — і нижня межа оцінки акцій зростання з високою оцінкою.

Для трейдерів це означає дві речі. По-перше, стежити за змінами у формулюваннях ФРС набагато корисніше, ніж за результатами виборів. По-друге, якщо після обвалу відбудеться відскок до сигналу про «розворот» ФРС, він, найімовірніше, буде нестійким; лише відскок після такого сигналу може виявитися тривалим.

Теми сезону обговорень акцій Gate не обмежуються окремими акціями: можна писати про макроекономічні прогнози, ротацію між секторами та вплив ставок на оцінку активів. Зареєструйтеся й отримайте тестовий купон на 10 USDT, опублікуйте допис із #Gate股票畅聊季 і розкажіть, коли, на вашу думку, ФРС зрештою оголосить «паузу».

#СезонОбговореньАкційGate
#每周来晒
$AMD