Сьогодні побачив статистичний графік, на якому показано, скільки часу Nasdaq знадобилося, щоб після попередніх великих обвалів повернутися до попереднього максимуму. Чесно кажучи, коли бачиш, що після інтернет-бульбашки 2000 року довелося чекати 15 років, а після падіння 2022 року — понад 2 роки, стає по-справжньому моторошно.

Але боятися, просто дивлячись на графік, немає сенсу. Історичні закономірності перед нами — тож де саме ми зараз? Як довго триватиме ця корекція AI?
Оскільки ніхто не може точно спрогнозувати майбутнє, спробуймо поміркувати самостійно, зважаючи на нинішню ситуацію, і поглянути на це з трьох боків:

Почнімо з найпесимістичнішого сценарію: якщо це просто «лопання бульбашки AI».
Згадайте 2000 рік: тоді достатньо було компанії додати до назви «.com», щоб її акції злетіли до небес. А що було далі? Її бізнес-модель виявлялася нежиттєздатною. Зараз усі шалено вкладаються в AI, багато компаній витрачають сотні мільярдів на обчислювальні потужності, але справді проривні застосунки так і не з’явилися, а заробляти на цьому не виходить. Якщо цього разу перед нами теж така «фальшива революція», нинішнє падіння може бути лише початком.
Якщо судити за закономірностями на графіку, падіння на рік-два — не дивина, а відновлення може тривати навіть «п’ять» чи «десять» років. Такий сценарій був би вкрай болючим, але він цілком можливий.

Далі — поміркованіший сценарій: AI — справжня революція, але зараз він надто дорогий, тож оцінки компаній мають «знизитися».
Особисто я більше схиляюся до цього варіанта. Подивіться на таких гігантів, як Nvidia і Microsoft: у них є реальні прибутки й конкурентні переваги. І AI справді вже змінює деякі галузі. Нинішнє падіння здебільшого пов’язане з надмірними очікуваннями, закладеними раніше, а також із настільки високими ставками ФРС, що капіталу вже важко це витримувати. Якщо справа саме в цьому, можна орієнтуватися на корекцію 2022 року. Найімовірніше, ще кілька місяців або й пів року триватиме волатильність із поступовим падінням, доки оцінки компаній не знизяться до самого дна.
Потім знадобиться два-три роки, щоб компанії завдяки AI справді почали нарощувати прибутки, а акції поступово повернулися до попередніх максимумів.

Нарешті, найоптимістичніший сценарій: масштабне пом’якшення монетарної політики або швидке зникнення «чорного лебедя».
Так було під час пандемії 2020 року: ринок падав кілька днів, а потім ФРС почала розкидатися грошима з вертольотів — і вже за кілька місяців ринок відновився V-подібно й оновив максимуми. Чи можливий такий сценарій зараз? Лише якщо ФРС раптом різко знизить ставки або в AI несподівано з’явиться застосунок, який докорінно змінить світ і змусить усіх платити за нього.
Але, чесно кажучи, на тлі нинішньої нестабільної інфляції ймовірність такого подарунка з неба невелика.

Отже, головна проблема зараз у тому, що ніхто не знає, чи це «болісний період перед справжньою революцією», чи «лопання фальшивої бульбашки».

Та хоч би якого сценарію — песимістичного чи поміркованого — ми дотримувалися, графік показує один незаперечний факт: і падіння, і відновлення цього разу точно не завершаться легко за кілька днів чи місяців.

Для нас, звичайних людей, найважливіше зараз — не вгадувати, чи буде завтра відскок, а запитати себе: чи зможу я витримати два-три роки, якщо доведеться стільки чекати, і чи вистачить мені для цього запасу сил і нервів? Усвідомивши це, не поспішайте скуповувати активи на дні — краще залиште трохи коштів про запас і спокійно зачекайте. Коли ця хвиля загального падіння остаточно вичерпається, тоді й з’явиться справжня нагода.

Песимістичний, поміркований чи оптимістичний сценарій — як ви вважаєте, яким шляхом найімовірніше піде ця корекція AI?

Переглянути оригінал