Революція штучного інтелекту переживає один із найскладніших періодів на фінансових ринках. Після кількох місяців значного зростання акції технологічних компаній і виробників напівпровідників неодноразово зазнавали розпродажів, що порушує серйозні питання щодо оцінок, майбутніх прибутків і того, чи здатні масштабні інвестиції в інфраструктуру ШІ забезпечити стійку віддачу.

Однак на Волл-стріт не всі змінюють свій прогноз. Співзасновник Fundstrat Том Лі й надалі дотримується оптимістичної позиції щодо інвестицій у ШІ, стверджуючи, що нещодавнє послаблення ринку може стати нагодою, а не свідчити про завершення циклу зростання технологічного сектору.

Чому Том Лі досі налаштований оптимістично?

Головний аргумент Лі полягає в тому, що попит на штучний інтелект не зник. Натомість галузь і далі стикається з обмеженнями постачання, обмеженими можливостями інфраструктури та величезними інвестиціями, необхідними для розширення обчислювальних потужностей.

У своєму нещодавньому коментарі про ринок Лі припустив, що на ринку ШІ й досі спостерігається дефіцит, а не надлишок обчислювальних потужностей. Інакше кажучи, компанії не обов’язково будують інфраструктуру, яка нікому не потрібна. Проблема в тому, щоб забезпечити достатню обчислювальну потужність для задоволення зростаючого попиту.

Він також вважає, що нещодавнє падіння зумовлене тиском на ліквідність, продажами з боку інституційних інвесторів і зміною настроїв інвесторів, а не повним погіршенням фундаментальних показників ШІ.

Ринок подає серйозні тривожні сигнали

Утім, інвестори не можуть ігнорувати масштаб нещодавньої корекції.

5 листопада індекс Nasdaq Composite знизився приблизно на 5.5%, тоді як індекс напівпровідників пережив надзвичайно різкий розпродаж, упавши протягом торгової сесії на цілих 11%. Значний тиск продавців відчули великі технологічні компанії, зокрема AMD, Micron, Sandisk, Dell і Marvell.

Цьому послабленню сприяють кілька чинників:

1. Значні витрати на інфраструктуру ШІ: Інвестори сумніваються, чи забезпечать масштабні інвестиції в центри обробки даних, передові процесори та енергетичну інфраструктуру достатню віддачу.

2. Побоювання щодо оцінок: Багато технологічних акцій суттєво зросли, через що їхні оцінки стали вразливими до розчарувальних фінансових результатів або очікувань повільнішого зростання.

3. Продажі з боку інституційних інвесторів: Хедж-фонди та великі інвестори скорочують свої позиції, посилюючи тиск на вже ослаблені технологічні акції.

4. Зростання інфраструктурних труднощів: Потреби в електроенергії, вартість фінансування, обмеження щодо отримання дозволів і спротив місцевих громад можуть сповільнити розширення центрів обробки даних для ШІ.

5. Фіксація прибутку: Після тривалого зростання деякі інвестори вирішують зафіксувати прибутки, а не зберігати значні позиції в умовах невизначеності на ринку.

Чи може історія дати важливий урок?

Лі також звернув увагу на історію розвитку Cisco під час раннього інтернет-буму. Технологічні компанії можуть зазнавати різких корекцій, навіть коли базова інновація продовжує розвиватися.

Це порівняння цікаве, оскільки інтернет-революція також переживала періоди надмірного оптимізму, перегляду оцінок і невизначеності, перш ніж створити значні довгострокові бізнес-можливості.

Однак історія не гарантує, що сучасні лідери у сфері ШІ пройдуть той самий шлях. Інвесторам і далі потрібно оцінювати окремі компанії, якість прибутків, конкурентні переваги та капітальні витрати.

За чим інвесторам стежити далі?

На мою думку, наступний важливий етап визначатимуть фактичні фінансові результати, а не заголовки про ШІ.

Особливе значення матиме майбутній звіт Nvidia про фінансові результати за 17 листопада. Інвестори стежитимуть за доходами від центрів обробки даних, попитом на передові GPU, прогнозами на майбутнє та тим, чи залишаються значними витрати великих хмарних компаній.

Результати Microsoft, Amazon, Alphabet і Meta також допоможуть визначити, чи перетворюються їхні величезні інвестиції в ШІ на вимірюване зростання бізнесу.

Я також стежив би за попитом на напівпровідники, фінансуванням центрів обробки даних, доступністю електроенергії та позиціями інституційних інвесторів.

Мій погляд на ринок

Я вважаю, що нинішню ситуацію не варто сприймати як простий вибір між бульбашкою ШІ та безмежною нагодою для купівлі. Аргументи на користь як оптимізму, так і обережності є обґрунтованими.

Довгострокова трансформація завдяки ШІ залишається значною, але окремі акції все ще можуть зазнати глибших корекцій, якщо їхні оцінки випереджатимуть прибутки.

Для мене підтвердження важливіше, ніж спроба вгадати точне дно. Я волів би дочекатися стабілізації тиску продавців, формування сильнішої підтримки та повернення провідних технологічних акцій вище важливих рівнів опору, перш ніж очікувати на покращення структури ринку.

Оптимістична позиція Тома Лі пропонує важливий погляд, але інвесторам не слід сприймати чиїсь прогнози як гарантію.

Справжнє питання не в тому, чи змінить ШІ світ. Воно в тому, чи зможуть сучасні технологічні компанії перетворити цю трансформацію на стійкі прибутки за оцінками, які інвестори платять зараз.

А що думаєте ви? Цей розпродаж акцій ШІ — тимчасова корекція перед новим ралі технологічного сектору чи інвестори нарешті починають сумніватися в реальній цінності інвестицій у ШІ?

Це мій погляд на ринок, а не фінансова порада.

#weeklyshare @Gate_Square #GateSquareTradingChallenge

Переглянути оригінал