У четвер акції Tesla впали приблизно на 10% і торгувалися близько $346 — на 29% нижче історичного максимуму грудня 2025 року. На перший погляд падіння значне, але варто переглянути звіт про прибутки та збитки — і стає очевидною неприємна правда: прибуток знизився ще сильніше, ніж ціна акцій.

Операційний прибуток упав із пікового рівня $13,7 млрд у 2022 році до $8,9 млрд у 2023-му, $7,1 млрд у 2024-му та $4,4 млрд у 2025-му. За останні чотири квартали він становив лише близько $3,5 млрд — приблизно чверть пікового рівня 2022 року. Операційна маржа скоротилася з 17% до 4,6% у 2025 році, а в третьому кварталі цього року знизилася ще більше — до 2,6%. Прибуток на акцію за останні чотири квартали становив лише $0,91 — на 16% менше, ніж за весь 2025 рік.

Навіть після падіння на 29% поточний коефіцієнт P/E Tesla все ще становить близько 380. Навіть якби прибуток дивом повернувся до пікового рівня 2022 року, за прибутку на акцію $3,62, як тоді, поточна ціна відповідала б майже 96-кратному P/E. Це не та структура оцінки, за якої акції стають «вигідною покупкою».

Ринок чекає на два сигнали: відновлення зростання операційного прибутку без урахування разових надходжень і дані про те, скільки саме заробляє Robotaxi з кожної оплаченої милі. У звітності поки що немає жодного з них. Після проміжних виборів зростає ризик регуляторних перевірок компаній Маска, що додає ще один рівень невизначеності й без того крихким прогнозам прибутку. Моя позиція проста: падіння на 29% — не привід купувати. Вирішальним стане перелом у динаміці прибутку. з #Gate股票畅聊季