У четвер падіння акцій Apple було відносно помірним порівняно з іншими технологічними гігантами — і це не випадково. За Q4 компанія звітувала про виручку в розмірі 114,48 млрд доларів і EPS у 2,10 долара — обидва показники перевищили очікування. Виручка від iPhone зросла на 17% у річному вимірі, а дохід від сервісів сягнув рекордних 31,57 млрд доларів. Того самого дня, коли Nvidia і AMD затягнуло у прірву через побоювання щодо торгівлі акціями на тлі ШІ, міцний грошовий потік Apple став її головним захисним активом.

Але проблема Apple полягає не в поточній звітності, а в розриві між прогнозом валової маржі та наративом навколо ШІ. Прогноз валової маржі на наступний квартал становить 45%—46%, що нижче за ринкові очікування на рівні близько 47%. Компанія прямо пов’язала це з «безпрецедентним» зростанням цін на мікросхеми пам’яті, а також із витратами на нарощування інвестицій у ШІ для Siri. Іншими словами, у короткостроковій перспективі ШІ для Apple — це стаття витрат, а не доходів.

Глибший ризик чітко окреслив Джин Манстер: персоналізовані ШІ-агенти змінюють точку входу у взаємодію з технологіями для споживачів; Muse від Meta і Grok Bot від SpaceX уже працюють, тоді як відповідь Apple на конкуренцію у сфері «агентного ШІ» Манстер назвав «найбільшим ризиком для екосистеми». Evercore зберігає цільову ціну на рівні 380 доларів, що передбачає потенціал зростання приблизно на 14,5%. Ця оцінка ґрунтується на стійкості iPhone і грошовому потоці, але поки що немає відповіді на питання, чи витримає така логіка потенційний відтік користувачів від App Store і сервісів через ШІ-агентів.

Мій висновок: у нинішніх умовах Apple — це захисна, а не наступальна позиція в портфелі. Її грошовий потік дає змогу не продавати акції вимушено під час паніки, але поки не прояснилася прихована загроза від ШІ-агентів, для купівлі на піку потрібні дуже вагомі аргументи. #Gate股票畅聊季