Nasdaq падає на 5,5% за день, індекс напівпровідників Філадельфійської біржі обвалюється на 12%, Nvidia падає на 9%, AMD — на 17%. Таке падіння недостатньо пояснити просто «короткостроковим скороченням кредитного плеча», але й говорити про «повний крах торгівлі навколо ШІ» — перебільшення.

Точніше буде сказати так: скорочення кредитного плеча стало підсилювачем, а справжньою зміною логіки ціноутворення стала перевірка прибутків. Аналітики, опитані Jiemian News, одностайні: підстав для повного краху поки немає, але ціноутворення, засноване на «вірі», поступається місцем принципу «говорять результати». Частка інвестицій хедж-фондів у ШІ вперше з початку 2023 року опустилася до рівня «нижче бенчмарка», а дані Goldman Sachs щодо прайм-брокериджу також підтверджують, що розпродажі активізувалися ще в жовтні. Це означає, що ще до обвалу позиції вже почали розвантажуватися через надмірне скупчення капіталу, а четвергове падіння лише стало масовим вивільненням цього тиску.

У короткостроковій перспективі примусове закриття позицій із кредитним плечем і алгоритмічні розпродажі можуть посилити падіння понад рівень, виправданий фундаментальними чинниками. Але в середньостроковій перспективі тріщина, спричинена тим, що інфраструктура ШІ «витрачає гроші швидше, ніж генерує їх», не зникне сама собою внаслідок одного скорочення кредитного плеча. Мій висновок: цього разу скорочення кредитного плеча запустило своєрідний «стрес-тест», результати якого свідчать, що торгівля навколо ШІ офіційно вступила у фінальну фазу очищення ринку. Акції напівпровідникових компаній мають високу короткострокову волатильність, але видимість майбутніх результатів у них найнижча. Якщо справді хочете інвестувати, практичніше дочекатися зниження волатильності й наступного фінансового звіту, який покаже, «хто насправді заробляє гроші», а не намагатися вгадати дно зараз.

#每周来晒 #美股史诗级抛售