На мою думку, ця хвиля зростання золота лише починається. Фізичного золота в центральних банках різних країн стає дедалі менше — ідеться не просто про ціну, а про запаси та можливість поставки. За даними Всесвітньої золотої ради, чисті закупівлі золота центральними банками світу вже три роки поспіль перевищують 1000 тонн: приблизно 1136 тонн у 2022 році, 1037 тонн у 2023 році та 1045 тонн у 2024 році. Це помітно більше за середній показник у 400–500 тонн на рік за попередні десять років. Водночас видимі буфери — вільний обіг золота в лондонських сховищах і запаси золота, доступного для поставки на COMEX, — не збільшуються такими самими темпами. Тому деякі експерти попереджають, що вже з’явилися перші ознаки глобального дефіциту.

Я не переконаний прихильник зростання і не вважаю, що ціна на золото може рухатися лише вгору. Але дефіцит золота в центральних банках не вирішити кількома гучними заявами чи публікацією кількох звітів. Закупівлі золота центральними банками — це формування резервів, процес тривалий, а дії повільні. Якщо закупівлі тривають, вони поступово вилучають фізичне золото з ринку, тоді як на збільшення видобутку в шахтах і зростання пропозиції вторинного золота потрібен час. Під час шоку від пандемії в березні 2020 року, коли авіарейси скасували, а нафтопереробні заводи зупинилися, різниця між ф’ючерсами на золото COMEX і спотовою ціною в Лондоні на певний час зросла до кількох десятків доларів. Це приклад того, як через напруження у фізичному ланцюжку постачання паперове золото відривається від фізичного.

Є ще одна деталь: обсяг торгів у вихідні становить лише близько третини від обсягу в робочі дні. Стакан заявок неглибокий, спреди широкі, тож навіть невеликий обсяг може підштовхнути ціну вгору. У такі моменти не варто поспішати виходити з позиції: коли ліквідність низька, рух ціни легко спрямовують потоки капіталу, і так само легко вибивають із ринку нетерплячих учасників. Я дію, як і завжди: продаю дорожче, купую дешевше, не женуся за зростанням. Конкретно це означає, що я торгую частинами: коли ціна різко зростає — трохи продаю, коли сильно падає — трохи купую. Не роблю ставку на один напрямок, не використовую великі кредитні плечі й залишаю достатньо готівки, щоб упоратися з волатильністю. У довгостроковій перспективі я зважаю на дефіцит фізичного золота в центральних банках і хеджування ризиків фіатних валют, але в короткостроковій — усе ж поважаю ринковий ритм. А що думаєте ви? Якщо маєте іншу думку, розкажіть, чому.