#BrentCrudeFallsBelow100
Нафта Brent нижче $95: ринок переоцінює геополітичні ризики, але історія з пропозицією ще не завершена

На нафтовому ринку відбувається значний розворот, і найважливіша подія — не просто падіння нафти Brent нижче $100. Важливо те, як швидко трейдери прибирають геополітичну премію, яка раніше суттєво підштовхнула ціни на енергоносії вгору.

5 листопада нафта Brent подешевшала приблизно до $93.65 за барель, а американська нафта West Texas Intermediate (WTI) — приблизно до $86.98. Обидва еталонні сорти продовжили падіння четверту сесію поспіль після того, як на попередній сесії ціни знизилися більш ніж на 8%.

Це суттєва зміна настроїв на ринку. Однак було б передчасно трактувати це падіння як доказ того, що глобальна пропозиція нафти повністю відновилася.

1. Геополітична премія зникає

Головним чинником останнього розпродажу стає зростання оптимізму щодо можливого дипломатичного врегулювання конфлікту між США та Іраном.

Упродовж кількох місяців ризик перебоїв у районі Ормузької протоки непокоїв трейдерів щодо доступності нафти з Близького Сходу. Цей вузький морський шлях має стратегічне значення, оскільки ним проходить значна частка нафти, що торгується на міжнародному ринку.

Тепер очікування поліпшення дипломатичної ситуації та відновлення судноплавства змінюють оцінки ринку.

Оскільки ймовірність подальших перебоїв у постачанні вважається нижчою, у трейдерів менше причин закладати в ціни на нафту таку саму геополітичну премію.

Але є важлива відмінність: зниження сприйманого ризику — це не те саме, що постійна гарантія безперебійних поставок.

2. Баланс попиту та пропозиції на ринку змінюється

Ще одна важлива подія — очікуване повернення світового нафтового ринку до профіциту.

За оцінками JPMorgan, у вересні профіцит пропозиції на ринку становив приблизно 1.1 мільйона барелів на день, а в жовтні — 1.4 мільйона барелів на день.

Якщо додаткові обсяги постачання з Близького Сходу стануть доступними на постійній основі, цей профіцит може ще більше тиснути на ціни на нафту.

Однак ситуація із запасами є складнішою.

Комерційні запаси сирої нафти у США за тиждень, що завершився 30 жовтня, скоротилися на 865,000 барелів і становили 409.8 мільйона барелів. Запаси були приблизно на 4% нижчими за середній рівень за останні п’ять років.

Запаси бензину також скоротилися, а запаси дистилятів знизилися до найнижчого рівня з травня 2003 року.

Це важливо, оскільки свідчить: нижчі ф’ючерсні ціни не обов’язково означають, що всі сегменти фізичного ринку енергоносіїв задоволені поточним станом пропозиції.

На ф’ючерсному ринку дедалі більше закладають у ціни поліпшення доступності нафти в майбутньому, тоді як на деяких фізичних ринках пального пропозиція залишається відносно обмеженою.

3. Що буде далі? Важливі три цінові рівні

За ціни Brent близько $93.65 ринок увійшов у важливу технічну зону.

Рівень $95 є найближчим орієнтиром. Якщо Brent утримається нижче нього, продавці можуть спробувати опустити ціну до $92, а згодом — до психологічного рівня $90.

Тривале падіння нижче $90 посилило б низхідну тенденцію, особливо якщо супроводжувалося б зростанням обсягів продажу.

З іншого боку, повернення вище $95 може свідчити про те, що тиск продавців починає слабшати. Сильніше зростання до $100 вказувало б на повернення покупців, хоча саме по собі подолання цього рівня ще не підтвердило б повного розвороту.

Це можливі торгові зони, а не гарантовані цільові рівні.

4. Я стежу за двома сценаріями

Низхідний сценарій залежить від подальшого дипломатичного прогресу, нормалізації судноплавства та достатнього рівня світового видобутку. Якщо ці умови збережуться, а запаси почнуть відновлюватися, ціна Brent може й надалі залишатися під тиском.

Висхідний сценарій розвинеться, якщо переговори зайдуть у глухий кут, перебої в судноплавстві поновляться або пропозиція на фізичному ринку виявиться обмеженішою, ніж це наразі відображено у ф’ючерсних цінах. У такому разі геополітична премія може швидко повернутися на ринок.

Рішення OPEC+ щодо видобутку також матимуть значення, адже здатність великих виробників коригувати обсяги видобутку може вплинути на те, як швидко ринок поглине додаткову пропозицію.

Моя оцінка ринку

Я б поки не називав нинішнє падіння початком епохи постійно дешевшої нафти.

Ми спостерігаємо, як ринок переходить від оцінювання безпосередньої загрози геополітичних перебоїв до аналізу можливого відновлення постачання, зниження премії за ризик і зростання профіциту.

Для країн-імпортерів нафти тривале зниження цін на сировину зрештою може принести полегшення завдяки нижчим витратам на імпорт і транспорт. Для експортерів енергоносіїв тривалий спад може створити тиск на державні доходи та бюджетний баланс.

Для трейдерів спроба заробити на подальшому падінні після кількох сесій поспіль зі збитками несе власні ризики. Краще стежити за тим, чи зможе Brent закріпитися нижче $95, чи почнуть відновлюватися запаси на фізичному ринку та чи призведе дипломатичний прогрес до надійного відновлення судноплавства.

Найважливішим сигналом буде співвідношення між ф’ючерсними цінами та фізичним ринком нафти.

Нафта дешевшає, бо трейдери вважають, що завтрашні ризики для постачання можуть бути меншими, ніж учорашні. Від того, чи справдиться це очікування, залежатиме, чи стане нинішнє падіння початком тривалої корекції, чи лише черговим мінливим етапом на й без того непередбачуваному енергетичному ринку.

$XTIUSD