#Gate股票畅聊季 Чи варто купувати AMD зараз?

Це найпрактичніше запитання. Багато інвесторів можуть подумати: якщо наступного року доходи AMD, ймовірно, зростуть на 80%, то чи не означає це, що зараз її акції можна купити й легко заробити?

На жаль, фондовий ринок так не працює. Купуючи акції, ви платите не лише за сьогоднішній стан компанії, а й за те, яким ринок уявляє її майбутнє.

Після публікації цього фінансового звіту ціна AMD на позабіржових торгах сягнула приблизно 500 доларів. Припустімо, що у 2027 році доходи AMD становитимуть 95 мільярдів доларів, а скоригований прибуток на акцію — близько 17 доларів. Тоді за ціни акції 500 доларів форвардний коефіцієнт P/E становитиме приблизно 29–30. Для компанії, яка може зрости на 80%, коефіцієнт P/E у 30 не виглядає надто захмарним. Проблема в тому, що така оцінка вже передбачає, що AMD досягне значного успіху. Якщо наступного року її доходи становитимуть лише 85 мільярдів доларів, маржа буде нижчою за очікування, а ринок не захоче оцінювати компанію так високо, ціна акцій неминуче опиниться під тиском. І навпаки: якщо доходи AMD перевищать 100 мільярдів доларів, а маржа й далі зростатиме, то сьогоднішні 500 доларів можуть бути далеко не межею.

Отже, висновок щодо AMD простий: це компанія, чиї фундаментальні показники швидко поліпшуються, але її акції не обов’язково дешеві. Багато хто постійно плутає ці два поняття.

Те, що компанія стає кращою, не означає, що її варто купувати за будь-якою ціною. Скільки компанія зможе заробити в майбутньому — це одне, а скільки ви готові заплатити за неї сьогодні — зовсім інше. Саме в цьому й полягає найбільша складність інвестування.

У найближчі кілька років у сфері ШІ може з’явитися дедалі більше дивовижних продуктів. Сьогодні це Muse, а завтра можуть з’явитися нові інтелектуальні агенти. Щойно якась модель стає лідером галузі, уже за кілька місяців її можуть обійти інші. Конкуренція на рівні застосунків ставатиме дедалі запеклішою. Але на тлі цих змін є дещо, за чим варто стежити в довгостроковій перспективі.

Що кориснішим ставатиме ШІ, то більше зростатиме попит на обчислювальні потужності. Звісно, підвищення ефективності алгоритмів також може зменшити обчислювальні потужності, потрібні для виконання одного завдання, тож зростання попиту не обов’язково означає пропорційне збільшення витрат на чипи. Але з огляду на інвестиційні плани кількох найбільших технологічних компаній зараз очевидно: вони ще не готові зупинити цю гонку обчислювальних потужностей. NVIDIA вже довела, наскільки прибутковим може бути бізнес із продажу обчислювальних потужностей.

Тепер AMD намагається стати другим постачальником, який справді працює в глобальному масштабі. І найбільша відмінність від NVIDIA полягає в тому, що NVIDIA потрібно втримати вже завойований величезний ринок. AMD же достатньо постійно нарощувати свою частку. Перед першою стоїть завдання зберегти лідерство, а друга має можливість зростати, відштовхуючись від порівняно невеликої бази.

Тому, на мою думку, по-справжньому цікаво не те, наскільки зросли доходи AMD за якийсь окремий квартал, а те, чи зможе вона впродовж найближчих кількох років стабільно посісти важливе друге місце на ринку обчислень для ШІ. Якщо AMD закріпиться на цій позиції, вона може перестати бути просто компанією, що наздоганяє лідера, і стати невід’ємною частиною інфраструктури ШІ. Звісно, з інвестиційного погляду ринок уже почав закладати цю можливість у ціну. Тепер AMD потрібно не розповідати й далі масштабну історію, а поступово втілювати її в реальність за допомогою замовлень, прибутків і грошових потоків. Адже у світі ШІ щодня з’являються нові головні герої. Але в довгостроковій перспективі найбільшу увагу зазвичай заслуговують компанії, які можуть і далі заробляти незалежно від того, хто опиниться в центрі уваги. Можливо, Muse — лише початок епохи ШІ. А AMD прагне стати одним із тих, хто довгостроково виграє від цієї епохи.$AMD