#QualcommAndArmEarningsInFocus

НАСТУПНА БИТВА ШІ. ARM задає тон у сфері архітектури, тоді як Qualcomm бореться за ринок периферійного ШІ.

Напівпровідникова галузь вступає у фазу, коли зростання ШІ вже не обмежується потужними процесорами для центрів обробки даних. Інтелектуальні можливості переходять у смартфони, персональні комп’ютери, автомобілі та підключені пристрої. Через це майбутні звіти про прибутки ARM і Qualcomm мають особливе значення: обидві компанії можуть виграти від поширення ШІ, але їхні бізнес-моделі пропонують зовсім різні можливості.

ARM представляє інфраструктурний бік цієї трансформації. Її архітектура використовується в широкій екосистемі виробників напівпровідників, технологічних компаній і хмарних провайдерів. Замість того щоб покладатися виключно на продаж готових чипів, ARM отримує основну частину доходу від ліцензування інтелектуальної власності та роялті за чипи, створені на основі її технологій.

Така бізнес-модель дає ARM цікаве місце в економіці ШІ. Що більше компаній використовуватимуть обчислювальні платформи на базі Arm, то більше може зрости попит на її архітектуру, ліцензійні угоди й технології, що приносять роялті.

Останні оприлюднені результати за перший квартал 2027 фінансового року свідчать про цей імпульс. Дохід сягнув $1.289 мільярда, збільшившись на 22% порівняно з попереднім роком. Дохід від ліцензування зріс на 23%, до $574 мільйонів, а дохід від роялті — на 22%, до $715 мільйонів. Найважливіше те, що дохід від роялті за чипи для центрів обробки даних більш ніж подвоївся порівняно з попереднім роком.

Це свідчить про те, що можливості зростання ARM виходять за межі її традиційного бізнесу смартфонів. Для центрів обробки даних зі ШІ потрібні не лише графічні процесори. Центральні процесори також відіграють важливу роль у плануванні робочих навантажень, переміщенні даних, оркестрації та обчисленнях загального призначення. Серверні процесори на базі Arm стають дедалі актуальнішими, оскільки хмарні провайдери шукають високу продуктивність і енергоефективність.

Однак ARM не позбавлена ризиків. Дохід від ліцензування може коливатися залежно від строків укладання та обсягу великих угод. Нова ініціатива AGI CPU також додає бізнесу нового виміру, і важливо стежити, чи зможе компанія перетворити розробки та зацікавленість клієнтів на стабільні комерційні поставки.

Qualcomm представляє інший бік можливостей ШІ.

Її сильна сторона — поєднання CPU, GPU, NPU, зв’язку та програмного забезпечення в інтегровані обчислювальні платформи. Процесори Snapdragon вже мають усталені позиції на ринку смартфонів, а компанія розширює діяльність у сегментах ПК, автомобільних систем і підключених пристроїв.

Особливо цікаві перспективи відкриваються, оскільки обробка ШІ безпосередньо переходить на споживчі пристрої. За повідомленням компанії, Snapdragon 8 Elite Extreme Gen 6 підтримує локальний запуск передових моделей суміші експертів із понад 30 мільярдами параметрів. Це демонструє напрям розвитку стратегії Qualcomm у сфері ШІ на пристроях, хоча фактична продуктивність залежить від архітектури моделі, пам’яті та реалізації в конкретному пристрої.

Останні оприлюднені результати Qualcomm за третій квартал 2026 фінансового року показують як можливості, так і труднощі.

Загальний дохід сягнув $9.9 мільярда. Водночас дохід від смартфонів знизився на 20% порівняно з попереднім роком, до $5.086 мільярда. Дохід від автомобільного напрямку зріс на 61%, до $1.588 мільярда, а дохід від IoT збільшився на 9%, до $1.830 мільярда. Сукупний дохід від автомобільного напрямку та IoT зріс приблизно на 28%.

Ця диверсифікація важлива, адже Qualcomm потрібні додаткові рушії зростання поза традиційним бізнесом смартфонів. Автомобільні обчислення, підключені пристрої, ПК з підтримкою ШІ та можливості у сфері центрів обробки даних можуть поступово змінити структуру її доходів.

Головний виклик — виконання планів. Попит на смартфони й надалі суттєво впливає на фінансові результати Qualcomm, тоді як новим ринкам потрібно досягти достатнього масштабу, щоб компенсувати слабкість усталеного бізнесу компанії.

Взаємозв’язок між ARM і Qualcomm також має значення.

Не слід розглядати ці компанії як цілком окремих конкурентів. Спеціально розроблена Qualcomm технологія CPU Oryon використовує систему команд Arm на основі ліцензійних угод. Це означає, що розробка продуктів Qualcomm також може сприяти попиту в ширшій технологічній екосистемі ARM.

ARM виграє від використання її архітектури різними виробниками чипів, тоді як Qualcomm намагається отримати більшу частку цінності, розробляючи та продаючи інтегровані напівпровідникові платформи.

Це створює цікаву відмінність з погляду інвестиційної експозиції. ARM дає змогу долучитися до ширшої екосистеми архітектури й ліцензування, тоді як Qualcomm пропонує безпосереднішу експозицію до комерційного успіху її процесорів і платформ для підключених пристроїв.

За чим я стежитиму у звітах про прибутки

Для ARM важливими показниками будуть зростання роялті, дохід від ліцензування, поширення в центрах обробки даних, попит на Armv9 і обчислювальні підсистеми, а також прогнози керівництва щодо інфраструктури ШІ. Також я стежитиму за прогресом стратегії AGI CPU.

Для Qualcomm варто уважно стежити за динамікою доходу від смартфонів, зростанням автомобільного напрямку, результатами IoT, операційною маржею та стратегією диверсифікації компанії. Особливо важливою буде її здатність перетворити попит на ШІ на пристроях на зростання комерційного доходу.

На мою думку, ARM пропонує ширшу експозицію до довгострокового поширення її обчислювальної архітектури, тоді як Qualcomm має прямішу можливість монетизувати функції ШІ у споживчих і промислових пристроях. Обидва бізнеси не захищені від ризиків завищеної оцінки, конкурентного тиску чи змін попиту на напівпровідники.

Якби я порівнював ці компанії в межах довгострокової інвестиційної стратегії у сфері ШІ, ARM привернула б мою увагу завдяки екосистемі ліцензування та роялті. За Qualcomm варто й надалі стежити з огляду на потенціал розширення периферійного ШІ та зростання її бізнесів поза сегментом смартфонів.

Найбільша можливість може бути не в компанії, що виробляє найпотужніший чип, а в компаніях, які стають дедалі необхіднішими в міру того, як ШІ поширюється на всі рівні обчислень.

$ARM $QCOM