У день виходу економічних даних ринок і досі обговорює, чи варто заходити в золото. Але напрямок уже давно очевидний. Сьогодні одна за одною виходять чотири порції даних: попередній індекс споживчих цін єврозони, зайнятість ADP, індекс ділової активності у сфері послуг ISM і запаси нафти. Важливі не окремі цифри, а послідовність: спершу інфляція в Європі задає тон, далі оцінюємо зайнятість і стан сфери послуг у США, а насамкінець — запаси нафти. Це нагадує комбінацію «спочатку визначити очікування щодо ставок, потім перевірити стійкість економіки, а наостанок оцінити чинники з боку сировинних ринків». Золото особливо чутливе до такого поєднання, тож волатильність буде значною.

Якщо взяти недавню ринкову динаміку, то попередній індекс споживчих цін єврозони, вищий за очікування, зазвичай спершу підтримує долар і тисне на золото; якщо він нижчий за очікування, це посилює ставки на зниження ставок, і золото може отримати короткострокову підтримку. Далі — зайнятість ADP. Ринок зазвичай оцінює стан ринку праці за тим, наскільки приріст зайнятості відхилився від очікувань. Наприклад, якщо прогнозують приріст на 150 000 осіб, а фактичний показник становить лише 80 000, очікування зниження ставок посиляться. І навпаки: якщо ADP виявиться значно сильнішим за очікування, чимало випадків, коли золото спершу зростало, а потім знижувалося. Індекс ділової активності у сфері послуг ISM — ще важливіший: позначка 50 відділяє зростання від спаду, а показники цін і зайнятості у сфері послуг часто інформативніші за загальний індекс. Насамкінець — запаси нафти: їхнє збільшення понад очікування тисне на ціни на нафту й інфляційні очікування, а скорочення може спричинити коливання на сировинних ринках і опосередковано вплинути на інфляційний наратив щодо золота.

У ротації секторів є своя закономірність: гарячі теми ніколи не затримуються там, де зібралося найбільше людей. Нещодавно всі зосередилися на одному напрямку, але щойно виходять дані, капітал починає шукати інший вихід. Наприклад, якщо перед публікацією даних активно скуповували акції золотодобувних компаній і сировинного сектору, після виходу даних може спрацювати принцип «купуй на очікуваннях, продавай на фактах». Капітал може переключитися на недооцінені високодивідендні акції, технологічні компанії, що зростають, або хімічний сектор, чутливий до цін на нафту. На ринку ф’ючерсів під ранок ліквідність найнижча, тому найчастіше трапляються різкі цінові шпильки. Ті, хто стежить за ринком, це добре знають: коли заявок мало, одна шпилька може вибити цілу групу стоп-лосів.

Особисто я найбільше стежу за сукупним сигналом від ADP та ISM — ці два показники визначають, чи збережеться наратив про стійкість сфери послуг. Якщо ADP виявиться слабким і ділова активність у сфері послуг за ISM також погіршиться, наратив про зниження ставок отримає більше підґрунтя. Якщо ж ADP буде слабким, а ISM — сильним, ринок вагатиметься, і золото, найімовірніше, рухатиметься вгору-вниз. Якщо маєте іншу думку, поділіться аргументами.