Урядовий шатдаун вступає в нову фазу: обидві сторони й далі стоять на своєму, і ніхто не кліпне оком. Якщо довго вдивлятися в графік, починаєш бачити те, що хочеш побачити. У Вашингтоні це теж працює: обидві сторони бачать лише помилки опонента. Шумер і Трамп говорять кожен про своє, шатдаун триває. Ринки найбільше бояться не поганих новин, а нескінченної невизначеності. Хто першим не витримає? Гадаю, за два тижні все стане зрозуміло. Сперечаюся на пачку латяо.

Вашингтон уже не вперше влаштовує таку виставу, де «ніхто не кліпне оком». Наприкінці 2018-го — на початку 2019 року глухий кут навколо фінансування прикордонної стіни призвів до того, що федеральний уряд не працював понад місяць — цілих 35 днів. Близько 800 тисяч федеральних службовців або працювали без зарплати, або були змушені піти у відпустку. Пізніше Бюджетне управління Конгресу підрахувало, що той шатдаун завдав економіці збитків приблизно на 11 млрд доларів, із яких близько 3 млрд становили безповоротні втрати. Довгі черги на перевірку безпеки в аеропортах, гори сміття в національних парках, уповільнення перевірок харчової безпеки — ці кадри тоді щодня з’являлися в новинах. Та навіть коли ціна була очевидною, обидві сторони насамперед поспішали довести, що «винен опонент». Щось подібне було й під час 16-денного шатдауну 2013 року: за оцінкою S&P, він знизив ВВП того кварталу приблизно на 0,6 відсоткового пункта, а збитки сягнули близько 24 млрд доларів. Цифри чималі, але в політичних наративах їх часто зводять до однієї фрази: «це все тому, що опонент не хотів іти на компроміс».

Цього разу все приблизно так само. Шумер і Трамп говорять кожен про своє: один наголошує, що опонент використовує роботу уряду як розмінну монету, інший — що опонент не хоче розв’язувати проблему безпеки на кордоні. Обидві сторони звертаються до своїх виборців. Здається, ніби вони говорять в одній кімнаті, але насправді кожна веде власну розмову. Шатдаун затягується, і це виснажує не лише терпіння федеральних службовців, а й довіру ринків до «передбачуваності». Під час протистояння в грудні 2018 року індекс S&P 500 за місяць упав майже на 9%, а індекс волатильності VIX у певний момент піднявся приблизно до 36. Справа була не в якійсь особливо нищівній поганій новині, а в тому, що щоранку прокидаєшся й не знаєш, чи не стане завтра ще гірше. Компанії відкладають інвестиції, споживачі скорочують витрати, рейтингові агентства починають попереджати про ризики для державного управління. Такі наслідки часто затягуються довше й обходяться дорожче, ніж сам шатдаун.

Тож ринки найбільше бояться не поганих новин, а нескінченної невизначеності. Погані новини можна врахувати в цінах, від них можна застрахуватися, їх можна перечекати. Але цикл «сьогодні переговори провалилися, завтра знову поговоримо, післязавтра продовжимо» змушує відкладати будь-які рішення. Якщо довго стежити за графіком, починаєш бачити те, що хочеш побачити: бики зосереджуються на надії, що уряд знову запрацює, а ведмеді — на кожній подробиці зриву переговорів. У Вашингтоні так само: обидві сторони бачать лише помилки опонента. Що довше дивляться, то більше переконуються у власній правоті, а що більше переконуються, то менше хочуть першими кліпнути оком.

Хто першим не витримає? Гадаю, за два тижні все стане зрозуміло. Причини прості: дні виплати зарплат федеральним службовцям, навантаження на аеропорти, слабші економічні дані й зміни в опитуваннях приблизно за два тижні створять нові больові точки. А політики найкраще вміють знаходити спосіб «не програти», перш ніж біль відчують достатньо багато людей. Звісно, я можу й помилитися: вашингтонські «два тижні» іноді розтягуються на «наступний місяць». Тож повторю: сперечаюся на пачку латяо.