Загальний обсяг заблокованих коштів у DeFi за тиждень упав на 11,80% і зараз становить 166,5 млрд доларів. Якщо відштовхнутися від цього падіння, тиждень тому він був приблизно на рівні 188,8 млрд доларів — тобто за тиждень випарувалося понад 22 млрд доларів. Індекс страху — 34, це зона «страху». Бачу ці цифри, але не поспішаю з висновками: спершу хочу зрозуміти, чи справді тренд розвернувся. Адже падіння TVL за один тиждень може бути просто зменшенням оцінки через падіння цін, а може свідчити про активний вихід коштів із кредитним плечем. На вигляд це однаково — «зниження заблокованих коштів», але подальший розвиток подій зовсім різний. Зазвичай я спостерігаю ще два тижні: якщо на другому тижні TVL продовжить падати, а приплив стейблкоїнів не компенсує відтік, це більше схоже на систематичний вихід коштів. Якщо ж зниження доларової оцінки спричинене лише відкатом ціни монет, а кількість активів ончейн майже не змінилася, то говорити про розворот ще зарано.

Щодо рестейкінгу: наратив навколо екосистеми EigenLayer не згасає, але наратив — це одне, а реальне зниження заблокованих коштів ончейн — зовсім інше. Наприклад, деякі пули рестейкінгу й далі роздають токени заохочення, а в соцмережах жваво обговорюють цю тему, проте крива TVL уже кілька днів поспіль іде вниз. Це означає, що «історія» не змогла повністю компенсувати відтік коштів. З’явився певний сигнал, але для підтвердження потрібні додаткові дані: кошти виходять, щоб перечекати ризики, чи просто переміщуються в інше місце? Це принципово різні речі. Перший варіант свідчить про зниження схильності до ризику, а другий може бути лише ротацією. Я перевірив би, чи збігаються зміни загальної ринкової капіталізації стейблкоїнів, чистого припливу на біржі та чистого відтоку з контрактів, пов’язаних із рестейкінгом. Якщо TVL скоротився лише через падіння ціни ETH, я не вважатиму це виходом коштів. А от якщо стейблкоїни також відтікають — тоді вже варто насторожитися.

Я ставлю стоп-лосс близько, тож мене вже двічі вибивало з позиції. Тепер навчився не гнатися за першою свічкою відскоку. Першого разу ціна різко проколола рівень униз, залишивши довгу нижню тінь: стоп спрацював, і одразу після цього ціна відновилася. Другого разу я зайшов після відскоку на повторному тесті рівня — і знову застряг у збитковій позиції. Тому тепер волію дочекатися підтвердження: наприклад, щоб денна свічка закрилася вище, а обсяг торгів зріс, або щоб ціна відкотилася, але втрималася вище попереднього мінімуму. Щодо появи ферм «реальної дохідності» — я ставлюся до цього скептично. Треба спершу з’ясувати, звідки береться дохід і хто його платить, а вже потім діяти. Деякі пули обіцяють річну дохідність 18%, але якщо розібратися, то половина — це токени субсидій. Щойно субсидії припиняться, дохідність упаде до 5%, тож треба зрозуміти, чи вистачить попиту на базові позики та комісій, щоб підтримувати її.

Щоб смартконтракти на основі ШІ могли пристосуватися до такої волатильності, їм потрібна надійна робота. Останнім часом з’явилися новини про токени, ціноутворення яких прив’язане до обчислювальної потужності, але чи витримає інфраструктура — це залежить від того, чи справді вона працює, а не від гучних заяв. Я дивився б на кількість викликів контрактів, стабільність розрахунків і те, чи утворюють стимули для вузлів замкнений цикл, а не лише на тижневе зростання ціни. А ти?