#韩国KOSPI涨超4% #Gate广场万圣节 Південнокорейський фондовий ринок зріс до рівня спрацювання автоматичного вимикача! Але не поспішайте радіти: цей рух радше почався як відскок після надмірного падіння, і лише згодом може перерости в нове зміцнення.

Поки що бракує стійкого зростання обсягів торгів, повернення іноземного капіталу та підтвердження з боку фінансової звітності, тож говорити про розворот зарано.

Чому цей рух більше схожий на відскок
· Надто стрімке падіння: KOSPI від червневого піку в певний момент знизився приблизно на 35%—40%, а технологічні акції впали ще більше. Після того як короткостроковий тиск продажів зосереджено вивільнився, купівля на просадці та закриття коротких позицій могли посилити відскок.
· Оцінки вже дуже низькі: форвардний коефіцієнт P/E KOSPI становить близько 4x, а Samsung і SK hynix — близько 3x. Ринок уже врахував дуже похмурі перспективи, тож навіть невелике поліпшення настроїв може швидко відновити котирування.
· Фундаментальні показники не погіршилися синхронно: прогнози щодо прибутків південнокорейських компаній і далі підвищуються, а попит на напівпровідники також залишається опорою.
21 жовтня KOSPI зріс майже на 4.4%, а акції Samsung і SK hynix — більш ніж на 7%.

Чи може відскок перейти в нове зміцнення — залежить від трьох чинників
· Результати звітності: найважливіші — замовлення на HBM, динаміка цін і прогноз прибутку Samsung та SK hynix. Фінансові звіти цих двох компаній стануть важливим орієнтиром надалі.
· Чи збережеться приплив коштів: попереднє падіння було зумовлене переважно скороченням іноземними інвесторами позицій у технологічних акціях. Щоб зрозуміти, чи продовжиться відскок, потрібно стежити, чи слабшатимуть продажі іноземців і чи зможуть покупці їх компенсувати.
· Чи окупляться інвестиції в ШІ: ринок і далі непокоїть високий рівень капітальних витрат хмарних провайдерів на ШІ та повільна окупність.
Дохідність казначейських облігацій США та вартість залучення капіталу компаніями також і надалі впливатимуть на оцінки технологічних акцій.
На мою думку, у короткостроковій перспективі це «швидке коригування після обвалу», в основі якого — відновлення оцінок і послаблення тиску продажів; у середньостроковій перспективі є шанси на нове зміцнення, але радше у формі висхідного руху з коливаннями, а не одностороннього бичачого ринку.

Насамперед варто стежити за звітами Samsung і SK hynix, а також за потоками іноземного капіталу. Лише сильна звітність і припинення продажів з боку іноземців створять умови для переходу від «відскоку після надмірного падіння» до «відновлення тренду»; якщо ж індекс різко зростатиме, а лідери ринку відставатимуть, цей рух і далі слід розглядати як відскок.