#每周来晒 #Gate广场万圣节 #StriveCEO暗示继续增持比特币

Одні виходять із гри, інші заходять — установи на рівні $80 000 нарощують позиції чи відступають?

На вихідних BTC одним різким рухом пробив позначку $80,000, а лонги на $239 млн опинилися під ударом, роздрібні інвестори масово скаржилися на втрати. А в понеділок відкриваєш новини — і знову бачиш заяву CEO Strive Метта Коула: ми й далі купуватимемо.

Наскільки агресивно цей хлопець останнім часом скуповує монети? Ось цифри:

5–9 жовтня за п’ять днів витратив $280 млн і придбав 3,311 BTC;

19 жовтня придбав ще 1,223 BTC;

загальний обсяг активів уже сягнув 36,818 BTC, тобто приблизно $2,9 млрд за ціною $80,000;

лише за третій квартал купив 8,137 BTC за середньою ціною $78,000.

Найцікавіше, що ця компанія діє зовсім не так, як Saylor: нуль боргу, фінансування купівлі монет через випуск привілейованих акцій SATA із 15% дохідністю, а також обіцянка зберігати резерв на виплату дивідендів за 18 місяців. Простими словами: Saylor купує на позичені кошти й іде ва-банк — якщо BTC зростає, він заробляє величезні гроші, а якщо падає, його ліквідують; Strive поступово скуповує монети за рахунок довгострокового капіталу з фіксованою вартістю, тож може витримати й падіння.

Тоді виникає запитання: хіба в новинах не казали, що інституційні кошти виходять з ETF? На рівні $80 000 установи купують чи продають?

Про купівельну активність Strive вже йшлося. Тепер погляньмо на американські спотові Bitcoin ETF (які відображають потоки інституційних коштів для свінг-трейдингу та макрохеджування). Дані взято із SoSoValue:

21 жовтня: чистий приплив до спотових ETF на всьому ринку становив +$528,4 млн — кошти й далі надходили;

22 жовтня: напрямок різко змінився, чистий відплив за день становив -$635,5 млн. Зокрема, з IBIT від BlackRock вийшло $254 млн, а з FBTC від Fidelity — $217 млн. Це одне з наймасштабніших денних погашень від початку нинішньої корекції;

22 і 23 жовтня, два дні поспіль, сукупний чистий відплив становив -$773 млн. Ці кошти дуже чутливі до дохідності казначейських облігацій США та очікувань щодо ФРС. Це гнучкий торговий капітал, який у разі відновлення інфляційних очікувань і зниження схильності до ризику насамперед виходить через погашення паїв. Саме він є основним джерелом тиску продавців на ринку останнім часом.

Як бачимо, спотові ETF і Strive ухвалили цілком протилежні рішення. Загалом купівельний тиск з боку Strive сильніший, а в короткостроковій перспективі тиск продажів через відплив коштів з ETF сильніший, тому ціна перебуває під тиском. Однак постійні покупки з боку довгострокових корпоративних казначейств обмежуватимуть потенціал глибокого падіння. Ця корекція — вимивання слабких рук через розбіжності в потоках капіталу посеред бичачого ринку; ціни нижче $80 000 привабливі для купівлі на просіданні.

Серед тих, хто погашає паї ETF, переважають хедж-фонди, макроінвестори та арбітражні фірми — це короткостроковий капітал із високою чутливістю до дохідності казначейських облігацій США та настроїв щодо ризику. Останнім часом ставки за американськими держоблігаціями зростають, а очікування жорсткішої політики ФРС посилюються. Тому такі інвестори активно погашають паї ETF, щоб уникнути ризику, а фонди змушені продавати спотові активи. Це лише скорочення позицій торговим капіталом у короткостроковій перспективі, а не ознака того, що BlackRock, Fidelity та інші емітенти втратили віру в біткоїн. Такі інвестори заробляють лише на макроекономічних коливаннях і не тримають активи довгостроково.

А от корпоративні казначейства на кшталт Strive і Strategy керуються зовсім іншою логікою. Strive залучає довгострокове фінансування через випуск безстрокових привілейованих акцій і спрямовує ці кошти виключно на постійне нарощування запасів біткоїна на балансі. Головне завдання — збільшувати кількість біткоїнів на одну акцію, а не заробляти на короткостроковій різниці в ціні. Після падіння ціни монети нижче $80 000 CEO подав сигнал про нарощування позиції не просто так: це не спонтанна заява, а частина заздалегідь визначеної стратегії накопичення. Якщо ціна залишається в довгостроковому діапазоні собівартості, корекція стає нагодою прискорити купівлю, незалежно від короткострокових коливань ставок і потоків коштів в ETF.

Отже, суперечність на ринку стає зрозумілою: короткостроковий тиск продавців спричинений виходом коштів, орієнтованих на торгівлю через ETF; довгостроковий попит надходить від корпоративних казначейств на чолі зі Strive, які скуповують активи на падінні. Ці два типи потоків капіталу можуть існувати одночасно — у цьому немає суперечності. $BTC