#USEarningsSeason #ShareWeekly
Microsoft — мій головний вибір на цей період сезону звітності компаній США, що триває з 26 по 30 жовтня. Оскільки рішення Федеральної резервної системи, звіти про прибутки Big Tech і ключові дані щодо ВВП США та PCE оприлюднять протягом одного й того самого періоду, ринок готується до значної волатильності та можливостей. Серед компаній у центрі уваги — $MSFT $GOOGL $AMZN $HOOD $COIN — я налаштований найбільш оптимістично щодо Microsoft.

За поточними котируваннями, 23 жовтня 2026 року MSFT закрила торги на рівні $524.51, піднявшись за день на 0.66 відсотка після відкриття поблизу $517.75. Упродовж сесії ціна коливалася від мінімуму $515.70 до максимуму $525.77. Обсяг торгів становив приблизно 13.68 мільйона акцій — менше за нещодавній середній показник за 10 днів, близький до 20 мільйонів, і середній показник за 30 днів, що становить близько 21.4 мільйона акцій. Навіть за такого обсягу загальний грошовий оборот залишався значним. Ринкова капіталізація становить близько $3.90 трильйона. Діапазон за 52 тижні — від $349.20 до $553.72: акції приблизно на 5 відсотків нижче річного максимуму, водночас із початку року вони зросли приблизно на 9 відсотків, а за останні дванадцять місяців — приблизно на 1.6 відсотка. Особливо сильними були результати за три місяці — приблизно плюс 37.7 відсотка, що свідчить про відновлення довіри до перспектив ШІ та хмарних сервісів після попередньої консолідації.

Виручка за останні дванадцять місяців становить $331.84 мільярда, чистий прибуток — $133.75 мільярда, а прибуток на розбавлену акцію — $17.95. Коефіцієнт P/E за останні дванадцять місяців становить приблизно 29.2. Microsoft має оприлюднити результати за перший квартал 2027 фінансового року після закриття торгів 28 жовтня 2026 року. За поточним консенсус-прогнозом, виручка становитиме близько $90.6 мільярда — $90.8 мільярда, що відповідає річному зростанню приблизно на 16–17 відсотків, а скоригований прибуток на акцію — близько $4.71, приблизно на 14 відсотків вище, ніж за аналогічний період попереднього року. Керівництво прогнозує загальну виручку компанії в діапазоні від $89.85 мільярда до $90.95 мільярда. Очікується, що виручка сегмента Intelligent Cloud становитиме від $40.95 мільярда до $41.25 мільярда, а зростання Azure та інших хмарних сервісів, з урахуванням незмінного валютного курсу, — близько 45 відсотків, прискорившись порівняно з 43 відсотками в попередньому кварталі. Прогноз виручки сегмента Productivity and Business Processes становить від $36.7 мільярда до $37.0 мільярда, а More Personal Computing — від $12.2 мільярда до $12.7 мільярда.

Azure є головним рушієм зростання. В останніх звітних періодах зростання Azure стабільно становило від верхніх 30-х до нижніх 40-х відсотків, а останній прогноз указує на середній діапазон 40-х відсотків. Виручка Microsoft Cloud зростала на 25–29 відсотків в останніх кварталах, а обсяг зобов’язань за вже укладеними комерційними контрактами продовжує збільшуватися, забезпечуючи видимість на кілька кварталів уперед. Прогноз капітальних витрат на поточний квартал перевищує $50 мільярдів, оскільки компанія продовжує нарощувати потужності інфраструктури для ШІ. Попри значні витрати, керівництво підтвердило очікування позитивного вільного грошового потоку за весь фінансовий рік, що підтримується значним операційним грошовим потоком, який у попередньому фінансовому році перевищив $180 мільярдів.

Ліквідність залишається відмінною. Середній денний обсяг торгів у межах від верхніх підліткових до нижніх двадцятих мільйонів акцій, у поєднанні з вільним обігом понад 7.4 мільярда акцій і зазвичай вузькими спредами, дає змогу інституційним інвесторам проводити великі операції з обмеженим впливом на ринок у більшості торгових сесій. Частка коротких позицій залишається помірною відносно обсягу акцій у вільному обігу. Бета на рівні близько 1.0–1.1 свідчить про нижчу волатильність, ніж у багатьох швидкозростаючих компаній, що може бути перевагою в періоди макроекономічної невизначеності напередодні рішення ФРС та публікації даних щодо ВВП і PCE.

Щодо ширшого питання про те, чи здатні інвестиції в ШІ забезпечити тривале зростання, Microsoft пропонує один із найпереконливіших шляхів комерціалізації. Azure є водночас інфраструктурним рівнем і каналом поширення Copilot та інших інструментів підвищення продуктивності на основі ШІ. Корпоративні клієнти вже вбудовують ці можливості в повсякденні робочі процеси в Microsoft 365, Dynamics і продуктах для безпеки. Поєднання регулярної виручки від хмарних сервісів, високої граничної рентабельності програмного забезпечення та послуг і зростання частки продуктів із ШІ створює самопідсилювальний цикл, диверсифікованіший за моделі, що спираються виключно на напівпровідники чи рекламу. Валова маржа хмарного бізнесу залишається в межах верхніх 60-х відсотків, навіть попри зростання частки навантажень із навчання та інференсу моделей ШІ, що демонструє операційний важіль.

Перевищення прогнозів прибутку не гарантує негайного зростання ціни в кожному випадку, однак історія Microsoft свідчить, що підтвердження стійкого зростання Azure та стабільної або зростаючої маржі зазвичай позитивно впливало на акції протягом наступних тижнів і місяців. Коли прогноз зростання хмарного бізнесу чи обсягу комерційних замовлень перевищував очікування, акції часто зростали в ціні. І навпаки, періоди значних капітальних витрат без відповідного прискорення виручки в короткостроковій перспективі призводили до тимчасового зниження мультиплікатора. Поточна ситуація — прогноз зростання Azure приблизно на 45 відсотків і загальне зростання виручки в середньому діапазоні підліткових значень — видається сприятливою для збереження оптимістичного позиціювання за умови, що фактичні результати та коментарі керівництва відповідатимуть поточним орієнтирам або перевищать їх.

Порівняно з іншими компаніями, на які цього тижня звернуто увагу, Microsoft поєднує масштаб, прибутковість і присутність у сегменті ШІ збалансованим чином. Alphabet і Amazon також отримують вигоду від сприятливих тенденцій у сфері хмарних сервісів і ШІ, але мають інші конкурентні та регуляторні ризики. Robinhood і Coinbase більшою мірою залежать від обсягів роздрібних торгів і настроїв на ринку криптовалют, які можуть відрізнятися від загального циклу звітності технологічних компаній. Значний економічний рівень захисту бізнесу Microsoft, база регулярної виручки та міцний баланс забезпечують більш захисний профіль зростання впродовж тижня, на який також припадають рішення ФРС і публікація даних щодо ВВП та PCE США.

Ризики є, і за ними слід стежити. Подальше збільшення капітальних витрат може погіршити вільний грошовий потік, якщо попит ослабне. Конкуренція у сферах хмарних сервісів і ШІ залишається високою. Оцінка приблизно у 29 прибутків за останні дванадцять місяців залишає мало простору для розчарування. Макроекономічна невизначеність щодо процентних ставок і споживчих витрат може позначитися на ІТ-бюджетах підприємств. На мою думку, наразі жоден із цих чинників не переважає структурних переваг компанії, але вони є аргументом на користь дисциплінованого визначення розміру позиції.

Загалом поєднання стабільного поточного рівня котирувань близько $524–$525, значного зростання ціни за кілька місяців, загального зростання виручки в середньому діапазоні підліткових значень, прогнозу зростання Azure в межах середніх 40-х відсотків, високої ліквідності та диверсифікованої стратегії монетизації ШІ робить Microsoft моєю пріоритетною компанією на цей період звітності. Рішення ФРС і дані щодо ВВП та PCE визначатимуть макроекономічний фон, але для $MSFT головним чинником залишатиметься ефективність роботи компанії у сферах хмарних сервісів і ШІ. Чекаю на звіт від 28 жовтня та на те, як ринок сприйме всі результати Big Tech разом із макроекономічними даними.
$MSFT #WCTCS9 #GateSquareHalloween