#USEarningsSeason #ShareWeekly

Сезон звітності за III квартал 2026 року у США:

NVIDIA, Microsoft, Alphabet, Amazon, Apple і Meta — ціни, відсоткові зміни та мій погляд на ринок
У сезоні звітності за третій квартал у США технологічні гіганти опинилися під пильною увагою. Tesla і Meta вже прозвітували, тепер увага переключається на Microsoft, Alphabet, Amazon, Apple і NVIDIA. Важливі три запитання: яка компанія пропонує найкращу можливість, чи здатні витрати на ШІ забезпечити тривале зростання та чи завжди перевищення прогнозів підштовхує акції вгору?

Мій підхід зважений: NVIDIA дає прямий доступ до інфраструктури ШІ, а Microsoft — диверсифікований доступ до хмарних послуг і корпоративного ШІ. Оцінка, грошовий потік і прогнози важливіші за заголовки.

КАЛЕНДАР ЗВІТНОСТІ ТА ПРОГНОЗИ
Згідно з очікуваним календарем, Microsoft і Alphabet мають відзвітувати приблизно 28 жовтня, Amazon — приблизно 29 жовтня, Apple — приблизно 2 листопада, а NVIDIA очікується в листопаді. Перш ніж торгувати, перевірте офіційні оголошення у розділах для інвесторів.

Орієнтовний консенсус-прогноз перед звітами:

• Microsoft: виручка $90.6–$90.7B; скоригований прибуток на акцію $4.71–$4.72; зростання виручки приблизно на 16.7% у річному вимірі.

• Alphabet: виручка приблизно $128B; прогнозоване зростання понад 25%.

• Amazon: виручка приблизно $202.2B; прибуток на акцію $1.96–$2.01; зростання виручки приблизно на 12.3%.

• Apple: виручка приблизно $113.2B; прибуток на акцію $1.98–$1.99.

• NVIDIA: виручка приблизно $109B; скоригований прибуток на акцію $2.47–$2.49.

Це прогнози, а не підтверджені результати. Показники відрізняються залежно від джерела й можуть змінюватися. Ринки оцінюватимуть відхилення від прогнозів і майбутні орієнтири компаній.

ЦІНИ АКЦІЙ ТА ОЦІНКА
Дані станом на 23 жовтня 2026 року, а не актуальні котирування:

• Microsoft: $524.51 (+0.66%), ринкова капіталізація близько $3.90T, форвардне співвідношення ціни акції до прибутку (P/E) близько 29.2; приблизно на 5.3% нижче за максимум за 52 тижні — $553.72.

• Alphabet: $317.28 (-1.08%), приблизно на 21.6% нижче за максимум за 52 тижні — $404.47.

• Amazon: близько $248.00 (-0.95%).

• Meta: близько $642.62 (-0.96%).

• NVIDIA: орієнтир за ціною закриття — близько $212.21, після закриття біржі — близько $213.31.

Перш ніж торгувати, звірте ціни, датовані минулим, із поточними котируваннями. Перевірте історичну ціну закриття Apple, а не вгадуйте її.

META: ЗРОСТАННЯ ВИРУЧКИ ПРОТИ РЕНТАБЕЛЬНОСТІ
Meta повідомила про виручку за III квартал у розмірі $64.601B, що на 26% більше, ніж $51.242B. Витрати зросли на 68% — до $51.613B, операційний прибуток знизився на 37% — до $12.988B, а операційна маржа скоротилася з 40% до 20%.

Розбавлений прибуток на акцію становив $3.83 проти $1.05 роком раніше, але порівняння ускладнюють відмінності у впливі податків і юридичних витрат. На результати вплинули юридичні витрати в розмірі $9.89B; за скоригованими показниками Meta операційний прибуток становив близько $22.88B, а прибуток на акцію — близько $7.40.

Операційний грошовий потік становив $32.79B, капітальні витрати — $34.91B, а вільний грошовий потік — -$2.12B. Грошові кошти та ринкові цінні папери загалом становили $82.45B. Кількість щоденно активних користувачів досягла 3.64B (+3%); кількість показів реклами зросла на 10%, а середня ціна реклами — на 14%. Прогноз виручки на IV квартал становив $73–$76B.

Моя оцінка неоднозначна, але загалом позитивна: рекламний бізнес потужний, однак витрати й інвестиції в інфраструктуру ШІ створюють тиск на грошовий потік. Інвесторам потрібні докази того, що віддача від ШІ виправдовує інвестиції.

NVIDIA: МІЙ ГОЛОВНИЙ ВИБІР У СФЕРІ ІНФРАСТРУКТУРИ ШІ
NVIDIA — мій пріоритетний вибір для прямого доступу до інфраструктури ШІ завдяки перевагам у прискорювачах, мережевих технологіях, програмному забезпеченні та екосистемі розробників. Консенсус-прогноз виручки близько $109B і скоригований прибуток на акцію $2.47–$2.49 — це очікування, а не результати.

Оптимістичний сценарій: хмарні провайдери розширюють потужності ШІ, а компанія підвищує прогнози. Песимістичний сценарій: клієнти відкладають закупівлі, конкуренти відвойовують частку ринку, маржа слабшає або найбільші хмарні компанії скорочують капітальні витрати. Навіть значне перевищення прогнозів може розчарувати, якщо очікування надмірно високі. Я б не купував акції після різкого зростання перед звітом і віддав би перевагу відкату до підтвердженого рівня підтримки або прориву після звіту, підтвердженому обсягом торгів і прогнозами компанії.

MICROSOFT: ДИВЕРСИФІКОВАНА МОНЕТИЗАЦІЯ ШІ
Microsoft може монетизувати ШІ через Azure, Microsoft 365, кібербезпеку та корпоративні підписки, вбудовуючи функції у продукти, якими клієнти вже користуються. За ціни $524.51 її ринкова капіталізація становила близько $3.90T, а форвардне співвідношення ціни акції до прибутку (P/E) — близько 29.2.

Консенсус-прогноз передбачав виручку $90.6–$90.7B і скоригований прибуток на акцію $4.71–$4.72.

Стежте за Azure, впровадженням Copilot, маржею, капітальними витратами та прогнозами компанії. Прискорення зростання хмарного бізнесу — позитивний сигнал; випередження монетизації витратами — негативний. Перевірте рівні підтримки й опору на актуальному графіку.

ALPHABET: МОЖЛИВОСТІ ШІ ТА РИЗИКИ ДЛЯ ПОШУКУ
Alphabet об’єднує Search, YouTube, Google Cloud і дослідження ШІ. За ціни $317.28 акції були приблизно на 21.6% нижчими за максимум за 52 тижні — $404.47. ШІ може покращити пошук і хмарний бізнес, але відповіді ШІ можуть зменшити кількість кліків або змінити економіку реклами. Стежте за зростанням рекламного бізнесу, YouTube, рентабельністю хмарного бізнесу, капітальними витратами, вільним грошовим потоком і прогнозами компанії. Поліпшення маржі хмарного бізнесу — позитивний сигнал; ослаблення монетизації пошуку або зростання витрат без відповідної віддачі — тривожний знак.

AMAZON: AWS І ГРОШОВИЙ ПОТІК
Консенсус-прогноз для Amazon становив приблизно $202.2B виручки та $1.96–$2.01 прибутку на акцію. AWS, реклама й підвищення ефективності роздрібного бізнесу є ключовими чинниками інвестиційної тези, але центри обробки даних, чипи, електроенергія та виконання замовлень потребують інвестицій. Прискорення AWS і підвищення маржі — позитивні сигнали; слабший попит на хмарні послуги або погіршення грошового потоку — негативні. Перевищення прогнозу продажів на тлі зниження маржі може не підштовхнути акції вгору.

APPLE: ЧИ СПОНУКАТИМЕ ШІ КУПУВАТИ НОВІ ПРИСТРОЇ?
Консенсус-прогноз для Apple становив приблизно $113.2B виручки та $1.98–$1.99 прибутку на акцію. Широка база користувачів може допомогти функціям ШІ стимулювати купівлю нових пристроїв і активніше використання сервісів, але строки залишаються невизначеними. Стежте за продажами iPhone, сервісами, валовою маржею та прогнозами компанії. Активні закупівлі нових пристроїв — позитивний сигнал; слабкий попит або нечітка монетизація ШІ вимагають обережності.

ЧИ МОЖУТЬ ВИТРАТИ НА ШІ ЗАБЕЗПЕЧИТИ ТРИВАЛЕ ЗРОСТАННЯ?
Для ШІ потрібні чипи, пам’ять, мережеве обладнання, сховища даних, електроенергія, системи охолодження та центри обробки даних. Потенціал величезний, але самі витрати не доводять рентабельність.
NVIDIA та інші постачальники можуть отримувати виручку під час постачання обладнання.

Microsoft, Alphabet, Amazon і Meta мають перетворити потужності на продажі хмарних послуг, підписки, поліпшення рекламного бізнесу або нові сервіси.

У постачальників може бути чіткіша видимість виручки в найближчій перспективі; покупці можуть отримати більшу частку довгострокової цінності, якщо продукти ШІ перетворяться на стабільний бізнес.

Для прикладу, інвестиція в розмірі $100B , що має забезпечити 10% річної економічної дохідності, потребуватиме $10B річної вигоди до врахування фінансування, амортизації, операційних витрат і капіталу на заміну. Самого зростання виручки недостатньо; важливі додатковий прибуток і грошовий потік.

Я шукатиму зростання виручки від ШІ, посилення грошового потоку та привабливу дохідність, яка збережеться, навіть якщо витрати сповільняться. ШІ може підвищити продуктивність, але надмірне будівництво інфраструктури й слабка монетизація залишаються ризиками.

ЧИ ЗАВЖДИ ПЕРЕВИЩЕННЯ ПРОГНОЗІВ ПІДШТОВХУЄ АКЦІЇ ВГОРУ?
Ні. Ринки реагують на різницю між очікуваннями та реальністю, а не лише на заголовки.

Приклад A: акція торгується за $100, очікуваний прибуток на акцію — $2.00. Компанія повідомляє про $2.20, перевищуючи прогноз на 10%, але знижує прогноз на майбутнє. Акція може впасти на 5% — до $95.

Приклад B: акція коштує $100, компанія повідомляє про прибуток на акцію $1.95 проти очікуваних $2.00, тобто на 2.5% нижче прогнозу, але значно підвищує майбутні прогнози. Акція може зрости на 4% — до $104. Це гіпотетичні приклади, а не фактичні зміни цін чи прогнози.

Я перевіряю відхилення прибутку на акцію від прогнозу, зростання виручки, маржу, прогнози компанії та зміну ціни акцій перед звітом. Зростання на 15% до публікації результатів може залишити мало простору для розчарування. Акції, що різко впали, можуть зрости навіть на тлі помірно кращих новин, адже очікування низькі. Прогнози компанії часто важливіші за заголовки.

СТАВКИ, ЛІКВІДНІСТЬ І НАСТРОЇ РИНКУ
Дохідність казначейських облігацій, інфляція, очікування щодо ФРС і темпи зростання економіки також впливають на реакцію на звітність. Зростання дохідності може тиснути на оцінки акцій компаній, що швидко зростають; зниження дохідності може допомогти, якщо зростання залишається стійким. Стежте за дохідністю 10-річних і 2-річних облігацій, інфляцією, заявами ФРС, шириною ринку S&P 500/Nasdaq, обсягом торгів технологічними акціями та волатильністю опціонів. Сильні результати на тлі слабкої ширини ринку можуть спричинити лише обмежене зростання. Обсяг торгів вище середнього під час прориву підтверджує його, але ніколи не гарантує продовження руху.

ОПТИМІСТИЧНИЙ, ПЕСИМІСТИЧНИЙ І БАЗОВИЙ СЦЕНАРІЇ
Оптимістичний: Microsoft і Alphabet підвищують прогнози, Amazon поліпшує рентабельність хмарного бізнесу, Apple демонструє стійкий попит, а NVIDIA зберігає високі темпи зростання у сфері ШІ.

Песимістичний: прогнози розчаровують, капітальні витрати зростають, вільний грошовий потік слабшає, а інвестори сумніваються у віддачі від ШІ.

Окремі волатильні акції можуть впасти на 5%–10%; це сценарій ризику, а не прогноз для всього ринку.

Базовий сценарій: реакція буде різнитися, а компанії, що отримують виручку від ШІ, потенційно випереджатимуть тих, хто витрачає кошти без чіткої монетизації.

ТОРГОВА СТРАТЕГІЯ ТА УПРАВЛІННЯ РИЗИКАМИ
Результати звітності невизначені. Перш ніж торгувати, перевірте ціну, рівні підтримки й опору, умови втрати чинності торгової ідеї та максимальний збиток. Перед звітами варто розглянути меншу позицію, оскільки цінові розриви можуть бути різкими. Після звітів дочекайтеся результатів, прогнозів і підтвердження руху ціни, зважаючи на те, що перший рух можна пропустити. Стоп-ордера не гарантують точного виходу під час цінового розриву. Диверсифікуйте портфель і визначайте ліміти ризику до відкриття позиції.

МІЙ РЕЙТИНГ І ПІДСУМКОВИЙ ПОГЛЯД
NVIDIA: головний вибір для прямого доступу до інфраструктури ШІ; основні ризики — оцінка та витрати найбільших хмарних компаній.

Microsoft: пріоритетна диверсифікована платформа для хмарних послуг і корпоративного ШІ.
Alphabet: сильні активи, але зміни в економіці пошуку під впливом ШІ залишаються невизначеними.
Amazon: потенціал AWS і реклами, за якого вирішальне значення має ефективність витрат.

Apple: якісний бізнес, але потрібні чіткіші докази того, що ШІ стимулює купівлю нових пристроїв.

Meta залишається одним із ключових гравців у сфері ШІ та реклами, хоча витрати й грошовий потік потребують пильної уваги.
Я переглянув би рейтинг, якби попит на NVIDIA сповільнився, Azure ослаб, Alphabet втратила монетизацію пошуку, маржа AWS погіршилася, попит на нові пристрої Apple розчарував або витрати Meta не забезпечили віддачі.

ВИСНОВОК
Інвестиції в ШІ — це реальність, але самі витрати не гарантують прибуткового зростання. Я й надалі найбільш оптимістично оцінюю NVIDIA як спосіб отримати прямий доступ до інфраструктури та віддаю перевагу Microsoft у сегменті диверсифікованого корпоративного ШІ. Аналізуйте відхилення від прогнозів, оцінюйте майбутні орієнтири компаній, аналізуйте грошовий потік і зважайте на оцінку. Хороша компанія — не завжди хороша покупка.