Ті, хто стежить за сектором людиноподібних роботів, останніми днями, мабуть, були вражені динамікою акцій Unitree Robotics. Ще недавно, спостерігаючи за торгами, бачили, як вони тупцюють біля позначки 400 юанів, без особливих ознак пожвавлення, а потім за два дні різко пішли вгору. 19-го числа денне зростання сягнуло 16%, а капіталізація знову перевищила 200 млрд юанів. Причому зростали не лише акції компанії: пожвавився весь сектор, і акції компаній, пов’язаних із цією темою, масово пішли вгору.

Багато хто розгубився: майже місяць тиші — і раптом такий злет. Це справжній розворот ринку чи відскок перепроданих акцій на тлі позитивних новин? Сьогодні розберімося в цьому, спираючись на торгові дані за останні два дні та новини галузі.

1. Найочевидніше — картина торгів: майже 25% зростання за два дні, різке збільшення обсягу торгів

Спершу наведімо конкретні торгові дані. 18 жовтня акції Unitree Robotics зросли більш ніж на 7% — це було своєрідне розігрівання. А 19-го вони різко пішли вгору: за день додали 16,15%, закрившись на рівні 495,92 юаня. Упродовж дня ціна сягала 508,99 юаня, а загальна капіталізація знову перевищила позначку 200 млрд юанів.

Що це означає? Це найбільше денне зростання акцій компанії від часу виходу на STAR Market у серпні, якщо не рахувати першого дня торгів. Востаннє ціна перевищувала 500 юанів ще в середині вересня — цілий місяць тому. Обсяг торгів також помітно зріс: 19-го числа оборот акцій перевищив 12%, а сума торгів — 3 млрд юанів. Ознаки припливу капіталу були очевидні. Згідно з тогочасними даними списку лідерів торгів, серед покупців переважали спекулятивні інвестори. Зростання акцій компанії підштовхнуло весь сектор людиноподібних роботів: акції Zhaowei Machinery, RY Electronics та інших компаній цієї тематики стрімко зростали, і настрої в секторі миттєво пожвавилися.

2. Безпосередній каталізатор: подвійний імпульс від двох політичних документів і очікування екосистемного форуму

Багато хто питає, чому акції зросли саме в ці два дні. Насправді каталізатори були цілком конкретні: два політичні документи й майбутній форум. Перший — шість перших національних стандартів для людиноподібних роботів, оприлюднених 15 жовтня Державним управлінням з регулювання ринку КНР. Це п’ять технічних вимог і одна специфікація випробувань на основі моделювання. Вони офіційно набудуть чинності 1 квітня наступного року. Значення цієї події важко переоцінити: галузь людиноподібних роботів уперше отримала єдині офіційні стандарти — це знаковий сигнал переходу від розрізнених досліджень і розробок до масштабного комерційного застосування. Ще цікавіше, що засновник Unitree Robotics Ван Сінсін був одним із розробників документа «Технічні вимоги до людиноподібних роботів», що промовисто свідчить про його становище в галузі.

Другий каталізатор — нещодавні рекомендації Міністерства торгівлі та ще восьми відомств щодо розвитку комерції за допомогою науки й технологій.

У цьому документі вперше йдеться про роботів у контексті споживання та комерційного обігу. У ньому чітко зазначено, що потрібно розширити пропозицію інтелектуальних товарів на базі роботів і сприяти впровадженню втіленого інтелекту в торгівлі, побутовому обслуговуванні та логістиці. Раніше політичні заходи здебільшого підтримували виробничу частину галузі, а цього разу відкрилися нові перспективи з боку попиту. Крім того, 22 жовтня в Ханчжоу відбудеться перший екосистемний форум Unitree: один головний форум і сім паралельних секцій. Кажуть, що в ньому візьмуть участь три тисячі гостей. Ринок заздалегідь почав закладати очікування у ціни — звичайна практика.

3. Глибинна логіка: простір для відскоку після надмірного падіння та емоційний поштовх від можливого перелому в галузі

Але якщо політичні заходи з’явилися не щойно, чому акції зросли саме тепер? Усе зводиться до двох слів: надмірне падіння.

У перший день торгів акції Unitree Robotics сягали 1100 юанів, а потім постійно дешевшали, опустившись до позначки близько 400 юанів. Від піку ціна впала більш ніж на 60%, а капіталізація скоротилася більш ніж на 280 млрд юанів. Тобто передумови для відскоку після надмірного падіння вже були, і достатньо було навіть невеликого позитивного сигналу, щоб капітал почав заходити й відігравати падіння.

Глибша причина в тому, що ринок починає наново оцінювати темпи розвитку галузі людиноподібних роботів. Раніше багато хто вважав, що це лише концепція й демонстраційний етап. Тепер же з’явилися національні стандарти, політичні заходи щодо сфер застосування, а також дані про зростання виробництва промислових роботів на 29,1% у річному вимірі за перші три квартали. Ринок починає вважати, що переломний момент, коли галузь перейде від «демонстрації можливостей» до «реального комерційного застосування», може настати раніше, ніж очікувалося. До того ж Ван Сінсін раніше заявив на Китайському міжнародному промисловому ярмарку, що «критичний момент для втіленого інтелекту може настати вже за рік-два», а також з’явилися новини про те, що великі компанії у сфері ШІ активно інвестують у втілений інтелект. Усе це посилило настрої й розпалило ринкове пожвавлення.

4. Не варто зосереджуватися лише на зростанні — важливо пам’ятати й про ці ризики

Звісно, хай яким бурхливим є зростання, не варто захоплюватися самими лише історіями — потрібно чітко усвідомлювати й ризики.

По-перше, за своєю суттю це все ще відскок перепроданих акцій на тлі позитивних настроїв, а не різкий перелом у фундаментальних показниках компанії.

Обсяги відвантажень і фінансові результати компанії не зазнали раптових змін. Цільовий обсяг відвантаження людиноподібних роботів на цей рік становить 10–20 тисяч одиниць, але зараз компанія все ще поступово виконує постачання. До масштабного впливу на фінансові результати ще далеко.

По-друге, конкуренція в галузі стрімко загострюється.

На ринок людиноподібних роботів виходить дедалі більше гравців — як великі компанії, так і стартапи. Конкуренція за технологіями та цінами стає дедалі жорсткішою. Хоча Unitree наразі й випереджає конкурентів, поки неясно, чи вдасться їй надовго зберегти перевагу. По-третє, капітал, що надійшов на ринок під час цього зростання, має переважно короткостроковий торговий характер. Високий оборот акцій і активні торги свідчать про значну частку спекулятивного капіталу. Такі акції можуть швидко зростати, але якщо надалі не буде нових позитивних новин, так само швидко можуть і падати, а волатильність буде дуже високою.

Зрештою, довгостроковий потенціал галузі людиноподібних роботів, безумовно, є. Вона справді поступово переходить від концепції до практичного застосування. Але нинішнє короткострокове зростання — це радше емоційне відновлення після надмірного падіння на тлі позитивних політичних сигналів. Говорити про безпосередній розворот і перехід до стійкого бичачого тренду поки що зарано.#WCTCS9

Переглянути оригінал