#SpaceX第三季度财报

Після ривка до піку в серпні SPCX відтоді лише падає, а тепер на знижених обсягах торгується біля 148, ніби чекає на вирок. Цифри зі звіту вже давно розібрали до дрібниць: очікувана виручка — близько 12,9 млрд, EPS — приблизно 14–19 центів. Ринок навіть завчасно відкрив шампанське з нагоди «першого кварталу з прибутком». Але минулого разу виручка за Q2 перевищила прогноз на 15%, а акції у відповідь упали на 9% — бо капітальні витрати злетіли до 18,4 млрд, і ринок злякався, що зростання купують ціною спалювання грошей.

Цього разу, найімовірніше, сценарій повториться. Кількість користувачів Starlink справді зростає стрімко: чистий приріст за квартал — 1,7 млн, але ARPU стоїть на рівні 66 доларів — більше клієнтів, а не вища ціна. Справжня причина, через яку люди бояться заходити великою позицією, — дві приховані загрози поза звітом: 22 жовтня розблокують 1,3 млрд акцій, а 24-го на ринок вийдуть ще 329 млн; кажуть, під час 15-го польоту Starship уперше спробують «зловити корабель паличками». Успіх стане віхою, провал — емоційною ядерною бомбою. У Morgan Stanley кажуть, що звіт — це «закуска», і я наполовину згоден: закуска не має значення, але доки основну страву не подали впевнено, стіл будь-якої миті можуть перекинути.

Тож моя думка така: це не той рівень, на якому варто грати на звіті. Опціонний ринок закладає рух ціни після звіту майже на 7,5%: угору — до 162, униз — до 139; співвідношення ризику й винагороди невигідне. Якщо вже хочеться діяти, краще дочекатися, поки станеться одне з двох: або 15-й політ Starship дасть чіткий сигнал про повторне використання, або завершення періоду блокування спричинить пристойне падіння. Рівень 148 виглядає так, ніби інституційні інвестори підставляють плече, але підтримка ціни й зростання — це різні речі. Боковий рух на низьких обсягах виснажує найбільше — не стійте на півдорозі на посту замість когось іншого. $SPCX