#特斯拉Q3财报 #WCTCS9 Уранці 22 жовтня за пекінським часом Tesla оприлюднить фінансові результати за Q3. Ринок очікує, що виручка становитиме близько 27,9–28,1 млрд доларів, а скоригований EPS — близько 0,43–0,45 долара, що на 10%–14% менше, ніж торік.

Обсяги перевищили очікування, прибутки — ні
У Q3 було поставлено 486,5 тис. автомобілів — приблизно на 5,3% більше, ніж очікувала Волл-стріт. Але це на 2,1% менше, ніж торік: у Q3 минулого року покупці масово поспішали придбати електромобілі до завершення дії податкових пільг у США, тож база порівняння була аномально високою.
Що важливіше: за квартал виробили 464,4 тис. автомобілів — на 22 тис. менше, ніж поставили. Це свідчить, що перевищити очікування вдалося не завдяки нарощуванню виробництва, а завдяки скороченню запасів.

Справжнє випробування — рентабельність, і ключовий показник тут — валова маржа автомобільного бізнесу без урахування регуляторних кредитів.
У Q2 вона становила 16,3%, і тепер ринок стежить, чи вдасться повернутися до рівня близько 17%. Показник нижче 16% означатиме, що зниження цін заради збільшення обсягів продажів стало постійними витратами: автомобілі продаються, але прибуток з кожного з них менший. Енергетичний бізнес — ще один важливий показник. Обсяг розгортання систем зберігання енергії становив 13,7 GWh, що на 9,6% більше, ніж торік, але менше за очікувані 15,9 GWh. Валова маржа цього напряму вища, ніж у продажу автомобілів, тож недосягнення очікуваних обсягів обмежує потенціал зростання прибутку. Тиск на грошові потоки значний: ринок очікує, що вільний грошовий потік у Q3 становитиме близько -4,09 млрд доларів, а капітальні витрати — близько 7,94 млрд доларів. Річний прогноз капітальних витрат перевищує 25 млрд доларів, і керівництво заявляє, що такі темпи витрат зберігатимуться ще два-три роки.

Простіше кажучи, на ШІ, обчислювальні кластери, власні чипи та роботизовані заводи витрачають величезні кошти, але наразі вони лише створюють амортизаційні витрати й не приносять доходу. Тож після цієї публікації результатів акційний курс залежатиме від трьох основних показників:
· Валова маржа автомобільного бізнесу: чи вдасться втримати її на рівні понад 17%.
· Вільний грошовий потік: чи скоротяться збитки.
· Robotaxi / FSD: чи з’являться вимірювані операційні показники замість «розповідей про майбутнє».

Невелике перевищення прогнозів за цифрами цілком можливе, адже очікування щодо прибутку вже переглядали в бік зниження. Але, щоб по-справжньому підштовхнути акції вгору, самого перевищення очікувань щодо поставок недостатньо — потрібно довести, що відновлення продажів приносить прибуток, а вкладені кошти дають віддачу. $TSLA