#美股存储板块跌幅扩大 Акції США та ШІ: ринок починає запитувати, чи принесуть величезні капітальні витрати достатню віддачу

19 жовтня азійські фондові ринки опинилися під тиском: індекс Nikkei знизився на 2,0%, корейський фондовий ринок — на 1,6%. Водночас ф’ючерси на S&P 500 зросли на 0,5%, а на Nasdaq — на 0,8%. Це свідчить про очікування відскоку перед відкриттям американського ринку, але не означає, що попередній розпродаж технологічних акцій уже завершився.
Наразі головне питання щодо інвестицій у ШІ зміщується від «наскільки високий попит на обчислювальні потужності» до «коли і в якій формі вкладені кошти принесуть віддачу».
Капітальні витрати в галузі ШІ охоплюють центри обробки даних, чипи, сервери, електроенергію, мережі та обладнання для охолодження. Самі інвестиції приносять дохід виробникам апаратного забезпечення на попередніх етапах ланцюга постачання, але зрештою інвесторам потрібно оцінити, чи зможе ця інфраструктура забезпечити стабільне зростання доходів від хмарних сервісів і програмного забезпечення, а також підвищення продуктивності. Якщо зростання доходів покриватиме амортизацію, відсотки та операційні витрати, капітальні витрати зможуть підтримувати довгострокову прибутковість; якщо ж компанії й надалі інвестуватимуть, але грошові потоки не зростатимуть відповідними темпами, швидше зростання доходів не обов’язково означатиме вищу віддачу для акціонерів.
Наразі ринок особливо зосереджений на трьох аспектах:
Доходи та прибуток у фінансовій звітності: чи продовжують зростати доходи, пов’язані зі ШІ, чи темпи зростання починають сповільнюватися?
Капітальні витрати та вільний грошовий потік: чи забезпечують нові інвестиції достатній операційний грошовий потік, чи натомість вимагають більше боргу та зовнішнього фінансування?
Ризики фінансування компаній, що створюють інфраструктуру для ШІ: якщо процентні ставки залишатимуться високими, компанії, які розширюються за рахунок позик, можуть бути вразливішими за великі технологічні компанії з достатніми запасами готівки.
У матеріалі Reuters від 18 жовтня зазначалося, що останнім часом коливання цін на акції, пов’язані зі ШІ, посилилися, а увага ринку зосереджується на квартальних результатах таких компаній, як Meta. Ринок стежить не лише за доходами, а й за планами капітальних витрат на майбутнє.

Довгострокові перспективи галузі ШІ та короткострокова віддача від інвестицій в акції ШІ — це два різні питання. Навіть якщо ШІ зрештою суттєво підвищить продуктивність, це не означає, що сьогодні варто купувати акції кожної компанії у сфері ШІ або що кожна оцінка є виправданою. Інвесторам потрібно розраховувати саме майбутні грошові потоки, які належатимуть акціонерам, а не просто слідувати за зростанням капітальних витрат. #每周来晒