Після перевищення прогнозу за CPI у середу індекс PPI знову підтвердив тиск інфляції. У США PPI за 9-й місяць зріс у річному вимірі на 6.3%, значно перевищивши прогноз у 5.3%, і продемонстрував найбільше зростання з 12-го місяця 2022 року; у місячному вимірі він зріс на 1.3%, також значно перевищивши прогноз у 0.5%, і показав найбільше зростання з 3-го місяця 2022 року. Базовий PPI, без урахування продуктів харчування та енергоносіїв, також був сильним. У річному вимірі він зріс на 5%, а в місячному — на 0.7%, в обох випадках перевищивши прогнози.

Енергоносії підштовхують PPI вгору
Зростання цін на енергоносії стало головним чинником цього стрибка цін, а тиск подорожчання поширюється на всі куточки економіки США. Зокрема, у 9-му місяці ціни на товари кінцевого попиту зросли на 2.6% — це найбільше зростання з 12-го місяця 2009 року, коли цей показник почали розраховувати. Ціни на енергоносії злетіли на 10.8%, забезпечивши понад 80% загального зростання цін на товари; бензин подорожчав на 20.3%. Оптові ціни на продукти харчування після падіння протягом трьох місяців поспіль відновилися на 1.2%. Роздрібний сектор також зазнає тиску. Інший звіт, оприлюднений того самого дня, показав, що у 9-му місяці роздрібні продажі зросли на 0.8%, перевищивши очікування економістів у 0.4%, але сповільнившись порівняно з темпом зростання понад 1% у попередньому місяці. Якщо виключити продажі автомобілів і бензину, роздрібні продажі минулого місяця зросли лише на 0.2%. Це свідчить про те, що на тлі посилення цінового тиску темпи зростання споживчих витрат у США слабшають, а прискорення інфляції дедалі більше підриває купівельну спроможність заробітних плат і стискає бюджети домогосподарств.

Підвищення ФРС у 12-му місяці на 25 чи 50 базисних пунктів?
Дані сьогоднішнього вечора ще раз підтвердили силу інфляції у США.
Ринкові очікування щодо підвищення ставки у 10-му місяці схиляються до її незмінності. За даними CME «FedWatch», імовірність збереження ставки без змін у 10-му місяці становить 72.9%, а ймовірність підвищення на 25 базисних пунктів — 27.1%. Увага вже переключилася на 12-й місяць.
Наразі більшість вважає підвищення ставки у 12-му місяці практично гарантованим, а розбіжності стосуються лише його масштабу: імовірність збереження ставки без змін становить лише 10.7%, імовірність сукупного підвищення на 25 базисних пунктів — 66.1%, а сукупного підвищення на 50 базисних пунктів — 23.1%.
Кріс Заккареллі з Northlight Asset Management вважає, що ФРС збереже ставку без змін на засіданні у 10-му місяці, частково через те, що це засідання відбудеться незадовго до проміжних виборів у США.
Президент дослідницької компанії Prestige Economics Джейсон Шенкер також вважає, що цього місяця ФРС навряд чи підвищить базову ставку.
Його аргумент полягає в тому, що багато даних, оприлюднених у середу, були зібрані до підвищення ставки ФРС у 9-му місяці, тому на засіданні у 10-му місяці недостатньо інформації для ухвалення рішення про повторне підвищення.
Щодо 12-го місяця розбіжності між установами стосуються масштабу підвищення. Шенкер вважає, що у 12-му місяці, якщо інфляцію й надалі не буде ефективніше та суттєвіше стримано, ФРС може обрати підвищення на 50 базисних пунктів, щоб сильніше придушити інфляцію.
Водночас Citigroup очікує, що ФРС підвищить ставку на 25 базисних пунктів у 12-му місяці 2026 року, тоді як раніше банк прогнозував, що ФРС збереже ставку без змін до кінця цього року. UBS відсунув завершення циклу підвищення ставок: банк очікує, що ФРС здійснить третє підвищення у 3-му місяці 2027 року, тоді як раніше прогнозувалося завершення циклу підвищення ставок у 12-му місяці.

Більш довгострокове занепокоєння викликає стійкість інфляції. Головний економіст FWDBonds Кріс Рупкі заявив, що доти, доки геополітичні ризики продовжуватимуть підвищувати витрати на енергоносії, компанії будуть змушені перекладати тягар витрат на споживачів, а стійкість інфляції може змусити ФРС і надалі підвищувати ставки та зберігати їх на вищому рівні у 2027 році. Останні заяви кількох представників ФРС були обережними: спочатку спостерігати, а потім діяти. Президент Федерального резервного банку Чикаго Гулсбі заявив, що наразі незрозуміло, чи достатній поточний рівень ставок для повернення інфляції до цільового показника 2%; він схиляється до очікування нових даних перед рішенням про подальше підвищення ставки. Однак якщо в найближчі місяці інфляційні дані й надалі залишатимуться на нинішньому рівні, ФРС не зможе просто бездіяльно спостерігати.
Президент Федерального резервного банку Сан-Франциско Дейлі вважає, що підвищення ставки може знадобитися, але час для зваженого ухвалення рішення ще є. Вона зазначила, що ризик перевищення інфляцією цільового рівня залишається підвищеним, тоді як ринок праці зберігає стабільність, що дає ФРС змогу зосередитися на підтриманні цінової стабільності. Член Ради керуючих ФРС Боуман також заявила, що інфляція все ще перевищує цільовий показник, але вона не вважає за необхідне поспішати з подальшим коригуванням ставки. Вона наголосила, що після останнього підвищення потрібно деякий час спостерігати за розвитком фінансових умов, перш ніж вживати подальших заходів.

Переглянути оригінал