#每周来晒

Коли я дивлюся на дані щодо інфляції, я зосереджуюся не лише на тому, зростає чи знижується показник. Я хочу зрозуміти, що саме спричиняє його рух, як Федеральна резервна система може це інтерпретувати та що ринок може зробити далі. Вересневі дані щодо PPI у США дають нам вагому причину поглянути далі за загальний показник.

Ціни виробників у США зросли на 1.3% у місячному вимірі у вересні, що значно перевищило очікуване ринком зростання приблизно на 0.6%. Річна інфляція цін виробників прискорилася до 6.3% порівняно з 5.6% у серпні. Це суттєвий сюрприз, і він знову посилює тиск на прогноз інфляції.

Перше, що привертає мою увагу, — це енергоносії. Ціни на товари кінцевого попиту зросли на 2.6%, тоді як ціни на енергоносії підскочили на 10.8%, а ціни на бензин зросли на 20.3%. Ціни на послуги також підвищилися на 0.8%. Тож, хоча енергоносії відіграли значну роль, цей звіт заслуговує на уважніший розгляд, а не на те, щоб його відкинули як черговий тимчасовий стрибок цін.

Чому інфляція цін виробників має значення? Тому що бізнес стикається з цими витратами ще до того, як частина з них зрештою доходить до споживачів. Компанії можуть поглинути вищі витрати, але також можуть перекласти їх на споживачів через підвищення цін. Якщо цей тиск збережеться, це може ускладнити завдання Федеральної резервної системи щодо повернення інфляції до її цільового рівня 2%.

Найбільше мене непокоїть те, що це означає для очікувань щодо процентних ставок.

Ринкам, які сподіваються на швидше зниження ставок, можливо, доведеться переглянути свої припущення, якщо інфляція залишатиметься стійкою. Однак ФРС не може ухвалювати рішення на основі лише одного звіту. Їй також потрібно буде оцінити споживчу інфляцію, зайнятість, попит і те, чи є зростання витрат на енергоносії тимчасовим, чи воно перетворюється на масштабнішу проблему.

Для Bitcoin важливе питання полягає в тому, як це змінює фінансові умови.

Якщо трейдери почнуть очікувати, що процентні ставки залишатимуться вищими протягом довшого часу, дохідності казначейських облігацій і долар США можуть зміцнитися, потенційно чинячи тиск на BTC та інші ризикові активи. Але я б не називав це автоматично ведмежим сигналом. Якщо ринок розцінить зростання переважно як спричинене енергоносіями та очікуватиме послаблення цього тиску, Bitcoin може відреагувати інакше.

Саме тому я стежив би за реакцією ринку, а не намагався заздалегідь передбачити кожен рух. Чи зростають дохідності казначейських облігацій? Чи зміцнюється долар? Чи утримує Bitcoin свої важливі рівні підтримки, чи продавці набувають контролю?

Ці сигнали можуть допомогти відрізнити короткострокову реакцію від руху, за яким стоїть сильніший імпульс.

Мій висновок простий: вересневий PPI є попередженням про те, що інфляція може сповільнюватися не так плавно, як хотілося б інвесторам. Це ускладнює перспективи пом’якшення монетарної політики, але не гарантує чергового підвищення ставки або розпродажу Bitcoin.

Для мене наступним кроком є підтвердження. Один звіт може змінити очікування, але реакція на ринках облігацій, валют і криптовалют покаже нам, наскільки серйозно ринок це сприймає.

Два питання, за якими я уважно стежу:

1. Чи є це тимчасовим інфляційним шоком, спричиненим енергоносіями, чи початком стійкішого цінового тиску?
2. Чи збереже ФРС жорстку монетарну політику на довший період, і яку частину цього ризику Bitcoin уже врахував у ціні?

Загальний показник дає нам перший сигнал. Реакція ринку допоможе зрозуміти, що буде далі.