#美国9月CPI超预期 Вересневі CPI та базовий CPI у США обидва перевищили очікування, і на перший погляд причина — «вина» цін на енергоносії: у вересні ціни на енергоносії зросли на 5.2% у місячному вимірі, а бензин подорожчав на 34.2% у річному вимірі. Але справжнє занепокоєння ринку викликає те, що базовий CPI, за винятком енергоносіїв і продуктів харчування, також прискорився до 2.6%; ціни на відпочинок, авіаквитки, медичні послуги та одяг зросли по всіх напрямках. Це свідчить про те, що інфляційний тиск поширився з енергетики на ширші сфери економіки й не є тимчасовим шоком.

Очікування зниження ставок стрімко змінюються очікуваннями підвищення ставок. Після публікації даних про інфляцію ставки ринку на підвищення ставки на 25 базисних пунктів у жовтні зросли приблизно з 22% до виходу даних до 43.7%. Що важливіше, голова ФРБ Нью-Йорка Вільямс прямо заявив, що «цього року доречно ще раз підвищити ставку», а голова ФРБ Бостона Коллінз також підтримала подальше посилення політики до кінця року. У вересні ФРС уже підвищила ставку до 3.75%—4%; якщо в жовтні або грудні відбудеться ще одне підвищення, вартість фінансування зросте ще більше. Citi спочатку була єдиною установою, яка наполягала на відсутності подальших змін ставки цього року, але після публікації даних CPI також змінила прогноз і очікує підвищення ставки в грудні — перехід останньої «голубиної» установи до яструбиної позиції означає фундаментальну зміну ринкового консенсусу.

Золото та криптовалютний ринок опинилися під першим ударом. Після публікації даних спотове золото впало нижче 4100 доларів США/унцію, срібло обвалилося більш ніж на 5%, а біткоїн швидко опустився з приблизно 83,800 доларів США нижче 82,000 доларів США. Золото як безпроцентний актив безпосередньо втрачає привабливість через посилення очікувань підвищення ставок; хоча частина інвесторів розглядає біткоїн як «цифрове золото», в умовах посилення ліквідності його властивість ризикового активу виявилася повною мірою. Натомість американські акції також зазнали тиску, але відносно помірного: S&P 500 знизився приблизно на 1.1%, а Nasdaq — приблизно на 1.7%. Криптовалютний ринок чутливіший до очікувань щодо ставок, ніж американські акції, тому його коливання значно сильніші.

За таких обставин у практичних діях рекомендується передусім контролювати розмір позицій. Після публікації даних CPI ринок пройде через процес повторного переоцінювання, і перша хвиля коливань часто містить значну емоційну складову. Замість того щоб робити ставку в умовах невизначеного напрямку, краще зменшити розмір позицій, зберегти готівку й діяти після підтвердження двох сигналів: по-перше, фактичного рішення на засіданні ФРС щодо ставок 27—28 жовтня, по-друге, появи чітких ознак зниження базової інфляції в наступних даних. Якщо базова інфляція й надалі триматиметься вище 2.5%, траєкторія підвищення ставок може виявитися агресивнішою, ніж це наразі закладено в ціни ринком, і тоді до будь-якого «купування на просіданні» слід ставитися вкрай обережно. Важливіше дочекатися стабілізації, ніж поспішати ловити відскок.