#阿斯麦与台积电即将发布Q3财报 Я більше схиляюся до звіту TSMC цього разу. Попит на її AI-чипи та передове пакування вже відображений у доходах; у випадку ASML головне питання більше стосується того, чи зможуть очікування й надалі підвищуватися. Визначеність і потенціал перевищення прогнозів у звіті TSMC за Q3 значно вищі, ніж у ASML

Показники TSMC уже заздалегідь продемонстрували надзвичайно сильні сигнали визначеності: виручка безпосередньо за третій квартал сягнула 1.49 трлн нових тайванських доларів, зрісши на 51% рік до року, а установи переважно прогнозують зростання чистого прибутку рік до року на 65%, що може стати шостим кварталом поспіль із оновленням історичного рекорду прибутковості. Компанія має довгострокові замовлення від ключових клієнтів AI-чипів, зокрема NVIDIA, AMD та Apple, видимість замовлень уже сягає 2030 року, дефіцит потужностей передових техпроцесів триватиме до 2027 року, а вже з’явилися повідомлення, що на початку наступного року ціни на контрактне виробництво пластин можуть бути підвищені на 3%-6%. Потужності передового пакування CoWoS також працюють на повну, а високий попит на AI безпосередньо відображається в поточних доходах і прибутку, тож несподіванок майже не залишилося.

Натомість показники ASML більшою мірою відображають постачання вже наявних замовлень, зроблених пів року тому або навіть раніше. Хоча раніше компанія вже тричі підвищувала прогноз річної виручки до 430 млрд-450 млрд євро, справжня ключова увага ринку зосереджена на темпах зростання нових замовлень на EUV, тоді як темпи розширення виробництва на заводах-виробниках пластин безпосередньо визначатимуть якість її замовлень. Між оформленням замовлення на обладнання та визнанням доходу минає тривалий час, тому поточні результати за один квартал навряд чи продемонструють вибухове перевищення прогнозів; радше вони слугуватимуть сигналом, що підтверджує довгострокову сприятливу кон’юнктуру галузі.

Простіше кажучи, TSMC є безпосередньою ланкою, де реалізується вибухове зростання попиту на AI-чипи та передове пакування: високі темпи зростання у звіті за Q3 уже є очевидним фактом, і компанія, найімовірніше, підвищить прогноз річної виручки та капітальних витрат, забезпечивши ринку реальний каталізатор прибутковості. ASML як постачальник обладнання вищого рівня більше залежить від довгострокового бажання клієнтів розширювати виробництво, тому перевищити очікування у її звіті буде значно складніше.#WCTCS9