#美国9月CPI即将公布 Прогноз CPI у США за 9-й місяць: саме розбіжність між загальним і базовим показниками є справжньою ключовою подією сьогоднішнього вечора

Сьогодні о 20:30 буде оприлюднено CPI у США за 9-й місяць — це останній звіт про інфляцію перед засіданням ФРС 27-28 жовтня, і ринкове ціноутворення може бути безпосередньо переглянуте.

Очікування щодо даних: загальний показник «зашкалить», базовий буде «помірним»

Поточний консенсус серед установ такий: річний загальний CPI зросте з 3.4% у 8-й місяць до 3.6%, а в місячному вимірі підвищиться на 0.6%, продемонструвавши найбільше зростання за п’ять місяців. Але головним чинником цього стане зростання цін на бензин — у 9-й місяць середня ціна бензину в США досягла рекордних 4.33 долара за галон, а стрибок енергетичної складової вже врахований у ринкових очікуваннях.

Справжню увагу варто приділити базовому CPI. Установи очікують, що базовий CPI зросте в місячному вимірі лише на 0.2%, що нижче за 0.3% у 8-й місяць. Barclays і Morgan Stanley обидва прогнозують зростання базового CPI в місячному вимірі на 0.24%, що на 5 базисних пунктів нижче за 0.29% у 8-й місяць; головною причиною є уповільнення зростання цін на послуги бездротового зв’язку.

Інакше кажучи, «зашкалювання» загальної інфляції вже значною мірою враховане в цінах, а справжньою точкою ризику сьогодні ввечері буде те, чи відхилиться базовий CPI від очікуваних 0.2%. Економісти Bank of America чітко зазначають: якщо базовий CPI досягне 0.3%, це може знову спричинити припущення ринку щодо подальшого посилення політики ФРС.

Три класи активів: чия реакція буде сильнішою?

BTC реагує на CPI найрізкіше. Під час публікації CPI внутрішньоденна волатильність BTC/ETH зазвичай становить 5%-15%, а в альткоїнів сягає 10%-30%. Наразі BTC зазнає тиску поблизу 81000 доларів, і ринок уже заздалегідь скорочує ризикові позиції. Якщо базовий CPI перевищить очікування, долар і прибутковість казначейських облігацій США зміцняться, а BTC може продовжити падіння після пробиття рівня підтримки; якщо дані будуть помірними, можливий відскок після реалізації негативного чинника.

Реакція американських акцій є відносно помірною. Згідно зі статистикою перших 9 публікацій CPI цього року, коли базовий CPI був нижчим за очікування, S&P 500 у перший торговий день після публікації в середньому зростав на 0.65%, а на 20-й торговий день середнє сукупне зростання становило 3.73%; коли показник перевищував очікування, у перший день індекс майже не змінювався.

Золото наразі торгується поблизу 4200 доларів. Високі ціни на нафту підтримують інфляційні ризики, а дані CPI визначать, чи з’являться на ринку облігацій нові підстави для підвищення прибутковості, що чинитиме тиск на ціну золота.

Міркування щодо стратегії

Моя оцінка така: ймовірність того, що базовий CPI становитиме 0.2%, є досить високою. Нещодавня динаміка житлової складової є стабільною: у 6-8-й місяці сезонно скориговане місячне зростання утримувалося у вузькому діапазоні 0.1%-0.3%; базові товари вже досягли піку під впливом мит. Якщо базовий CPI не відхилиться від 0.2%, ФРС із високою ймовірністю збереже бездіяльність у 10-й місяць.

Щодо часу операцій, я більше схиляюся до того, щоб дочекатися публікації даних, підтвердити напрямок і лише потім діяти, а не робити ставку заздалегідь. Перші 15-30 хвилин після публікації даних часто є періодом найбільшого шуму, а справжній тренд зазвичай потребує підтвердження рухом ціни та обсягами торгів. Найбільший ризик у ніч публікації CPI полягає не в самих даних, а в тому, щоб тимчасово змінити план під впливом волатильності.