#每周来晒 #Чи купуватимеш ти корейські акції на дні після різкого падіння?

Сьогоднішній обвал корейських акцій справді змусив розгубитися. KOSPI протягом сесії в якийсь момент просів майже на 7%, безпосередньо впавши нижче позначки 6000, а Корейська біржа навіть запустила механізм призупинення торгів SIDECAR, зупинивши програмні продажі. Samsung Electronics впав більш ніж на 8%, а SK hynix був іще гіршим — у якийсь момент падіння перевищило 10%.

Але моя оцінка цілком чітка: це панічний розпродаж, а не крах фундаментальних показників.

Кілька причин:

По-перше, падіння акцій Samsung на тлі приголомшливих результатів саме по собі є несправедливою оцінкою. Операційний прибуток Samsung Electronics у третьому кварталі досяг 107.4 трлн вон, збільшившись на 782.5% у річному вимірі, уперше в історії перевищивши позначку 100 трлн вон, а операційна маржа 55.1% стала історичним максимумом. У перерахунку на долари це приблизно 803 млрд доларів — навіть більше за очікуваний квартальний операційний прибуток Nvidia. За таких чудових результатів падіння акцій, простіше кажучи, означає яму, утворену фіксацією прибутку іноземними інвесторами.

По-друге, оцінка вже досягла екстремально низького рівня. Якщо рахувати за очікуваними результатами 2027 року, форвардний коефіцієнт P/E Samsung Electronics становить лише близько 4. KB Securities безпосередньо назвала компанію «екстремально недооціненою», зазначивши, що важко знайти підстави для виправдання такого дисконту в оцінці. За деякими аналітичними оцінками, справедлива вартість становить близько 50 тис. вон, тоді як поточна ціна акцій — лише трохи більше 26 тис. вон, тобто дисконт наближається до половини.

По-третє, історичний досвід підказує мені, що панічні обвали такого масштабу часто означають формування дна в середньо- та довгостроковій перспективі. МВФ щойно підвищив прогноз зростання економіки Південної Кореї у 2026 році з 2.6% до 3.3%, тож фундаментальні показники зовсім не погіршилися настільки, щоб виправдати таку паніку.

Моя стратегія: набирати позицію частинами, а не заходити всіма коштами одразу. Розподілити частину коштів між Samsung і SK hynix, спочатку сформувати 30% базової позиції, якщо падіння продовжиться ще на 10% — докупити, а при падінні на 20% — докупити ще. Цикл попиту на чипи пам’яті, зумовлений ШІ, ще далеко не завершений, а потенціал зростання HBM4 наступного року залишається дуже значним.

Коли інші бояться, я проявляю жадібність, але жадібність має бути дисциплінованою, а не емоційною грою ва-банк.