GM. Сьогодні мій радар зафіксував дві взаємопов’язані події — геополітичні ризики нафтового ринку та траєкторію політики ФРС, адже їхній розвиток дедалі тісніше пов’язується.

Нафта: постачання відновилося, але премія за ризик не зникла. Цього тижня нафта Brent зросла на 2.42%, а розрахункова ціна наблизилася до 104.72 долара за барель; нафта WTI торгується на рівні 91.85 долара, тижневе зростання становить 0.81%. Потік нафти з Близького Сходу відновився приблизно до 80% рівня до конфлікту, а в останній тиждень 9 місяця обсяги експорту сирої нафти протягом 4 днів перевищували довоєнний рівень. Але ризики не зникли — потік нафти через Ормузьку протоку впав до 74% довоєнного рівня, а атаки єменських хуситів на аеропорти Саудівської Аравії тривають. Ще більше уваги привертає попередження генерального директора Saudi Aramco про те, що глобальні буферні запаси нафти стали «страшенно малими»; якщо Ормузька протока не буде знову відкрита, ризики для ринку можуть посилитися.

ФРС: консенсус полягає в збереженні статус-кво, але розбіжності стосуються грудня. Ймовірність того, що ФРС збереже ставку без змін до жовтня, становить 77.3%. Однак позиції посадовців суттєво різняться — голова Федерального резервного банку Канзас-Сіті Шмід заявив, що з огляду на відновлення інфляції інструментом, доступним ФРС, є підвищення ключової ставки; Мусалем ще пряміше зазначив, що протягом наступних 6 до 9 місяців може знадобитися подальше підвищення ставок, а інфляція й надалі залишається головною проблемою американської економіки. Goldman Sachs також підвищив прогноз щодо підняття ставок, вважаючи, що можливі ще два підвищення, зокрема підвищення на 25 базисних пунктів у грудні. Ринок уже повністю заклав у ціни підвищення ставки в грудні та очікує, що протягом наступних 12 місяців ФРС сукупно посилить політику приблизно на 90 базисних пунктів.

Зв’язок між цими двома подіями полягає в тому, що: збереження ціни на нафту вище 100 доларів безпосередньо підвищуватиме інфляційні очікування, посилюючи позицію ФРС щодо подальшого підвищення ставок. А посилення очікувань щодо підвищення ставок чинитиме тиск на очікування економічного зростання, у відповідь обмежуючи попит на сиру нафту. Наразі ключова суперечність полягає в тому, що — якщо ціна на нафту не знизиться, ФРС не зможе пом’якшити позицію; якщо ФРС не пом’якшить позицію, ризиковим активам буде складно отримати стійке розширення оцінок.

Моя стратегія: стежити за трьома ключовими моментами — чи відбудеться підвищення ставки на грудневому засіданні ФРС, чи погіршиться ситуація з судноплавством через Ормузьку протоку, а також чи зможуть глобальні запаси нафти ефективно поповнитися до зими. Будь-яка зміна одного з цих трьох чинників може спричинити ланцюгову реакцію на різних ринках.

Який сигнал ваші радари вловлять найпершим? Ціну на нафту, процентні ставки чи геополітичні ризики? Виходьте на площу та діліться своїми висновками.#每周来晒 .