#HyperliquidPerpOIMarketShareHitsRecord11.9%
HYPE: Hyperliquid щойно захопив 11.9% глобального відкритого інтересу за безстроковими контрактами — це більше, ніж новий рекорд

Є різниця між зростанням токена через те, що трейдери захоплені його наративом, і зростанням протоколу через те, що трейдери справді ним користуються. Hyperliquid дедалі більше демонструє другий тип зростання, і саме тому останні дані щодо деривативів заслуговують на увагу.

7 жовтня частка Hyperliquid у глобальному відкритому інтересі за безстроковими контрактами досягла 11.9%, трохи перевищивши попередній рекорд у 11.8%. Водночас за попередні 30 днів платформа обробила приблизно $202.6 мільярда обсягу торгів безстроковими контрактами. Саме це поєднання робить рух цікавим: ми спостерігаємо не один ізольований сплеск активності, а платформу, яка продовжує захоплювати значну частку ринку деривативів.

Але я вважаю, що найважливіша деталь часто неправильно розуміється: 11.9% — це частка відкритого інтересу, а не частка обсягу торгів.

Обсяг показує нам, скільки торгів відбулося. Відкритий інтерес показує, який обсяг позицій за деривативами досі залишається відкритим. Це робить показник у 11.9% цікавішим з погляду прийняття, оскільки він свідчить, що трейдери не просто проходять через платформу заради швидких угод; значний обсяг капіталу залишається розміщеним у позиціях на ній.

І саме тут історія Hyperliquid починає ставати набагато більшою, ніж просто HYPE.

Протягом багатьох років аргумент проти деривативів ончейн був простим: децентралізована інфраструктура могла бути прозорою та некастодіальною, але чи могла вона забезпечити ліквідність, виконання ордерів і торговий досвід, яких вимагають серйозні трейдери деривативів? Зростання Hyperliquid дає реальну відповідь.

Останні дані показують, що на Hyperliquid припадає приблизно 33% відстежуваного обсягу торгів децентралізованими безстроковими контрактами — близько $202.6B за 30 днів. Її частка відкритого інтересу в межах цього відстежуваного децентралізованого ринку ще вища — близько 58%.

Це говорить мені про те, що конкуренція більше не зводиться лише до того, хто зможе залучити найбільше користувачів.

Йдеться про те, де трейдери готові залишати відкритий ризик.

А це значно складніший показник для фальсифікації.

Трейдер може створювати обсяг, швидко відкриваючи та закриваючи позиції. Підтримання великих відкритих позицій — це інше. Це означає, що платформа стала частиною реального робочого процесу трейдера — місцем, де він готовий розміщувати маржу, керувати кредитним плечем і залишати експозицію активною.

Це не означає, що Hyperliquid гарантовано продовжить перемагати.

Насправді саме тут я став би обережнішим, а не більш оптимістичним.

Зростання відкритого інтересу не є автоматично оптимістичним фактором для HYPE. На протилежному боці кожної довгої позиції є коротка, тому зростання OI свідчить про збільшення кредитного плеча та участі, але не про те, у якому напрямку зрештою рухатиметься ринок. Якщо позиції стають надто переповненими, та сама ліквідність, яка створює вибуховий потенціал зростання, може також спричинити жорсткі ліквідації, коли ціна рухається проти трейдерів із кредитним плечем.

Ми вже бачили, наскільки швидко це може статися. Під час події ліквідацій у жовтні 2025 року відкритий інтерес Hyperliquid, за повідомленнями, впав приблизно на 56% за один день — із приблизно $14.7B до $6.5B.

Тож я не дивлюся на 11.9% і одразу не кажу: «оптимістично».

Я дивлюся на це й ставлю інше запитання:

Чи набирає Hyperliquid частку ринку тому, що трейдерам справді подобається продукт, і чи зможе ця частка зберегтися, коли ринок стане складним?

Це справжня перевірка.

Також існує важливий зв’язок між зростанням платформи та самим HYPE. Hyperliquid побудувала економічну модель, у якій активність протоколу може спрямовувати кошти на викуп HYPE. Останні дані показують, що протокол згенерував близько $71.3M доходу за 30 днів, тоді як новий механізм AQAv2 почав спрямовувати додатковий дохід у USDC до Assistance Fund, який використовується для викупу HYPE.

Це створює набагато цікавіший зворотний зв’язок, ніж проста спекуляція:

Більше торгової активності → більше комісій → більше економічної активності навколо протоколу → потенційний попит на викуп → сильніший зв’язок між використанням платформи та HYPE.

Але цей цикл має значення лише в тому разі, якщо базова активність залишається сталою.

Саме тому я не став би купувати HYPE навздогін лише через те, що показник частки OI встановив новий рекорд. Наразі HYPE коштує близько $88, після того як 7 жовтня торгувався вище $92 і відкотився разом із ширшим крипторинком. Його недавній максимум усе ще близький до рівня $98, тож токен перебуває в зоні, де і моментум, і фіксація прибутку можуть стати агресивними.

Для мене важливі рівні є очевидними.

Якщо HYPE зможе повернутися вище зони $92–$93, а потім протестувати зону $98–$100 на тлі покращення обсягу та без надмірного накопичення кредитного плеча, ринок може почати сприймати нещодавній відкат як консолідацію, а не як розворот тренду.

Якщо він втратить зону $87–$88 і не зможе її відновити, я був би обережнішим. Глибший рух у напрямку low-$80s показав би мені, що ринку потрібен час для відновлення структури, незалежно від того, наскільки вражаючими виглядають фундаментальні показники Hyperliquid.

Однак ширший тезис не залежить від того, чи підніметься HYPE на $5 завтра.

Він залежить від того, чи зможе Hyperliquid продовжити захоплювати частку глобального ринку деривативів, утримувати трейдерів у періоди волатильності, розширювати перелік продуктів, доступних на її інфраструктурі, і перетворювати цю активність на сталу економіку протоколу.

Тому що якщо показник 11.9% продовжить зростати, а реальні обсяг, відкритий інтерес і дохід залишатимуться здоровими, тоді ми спостерігаємо не просто черговий наратив криптотокена.

Ми спостерігаємо, як ончейн-деривативи стають серйозною частиною глобального торгового ринку.

І якщо цей перехід продовжиться, HYPE більше не буде просто ставкою на токен.

Це стане ставкою на розвиток торгової інфраструктури, що лежить в його основі.

Саме ця частина історії HYPE здається мені найцікавішою.

$HYPE