#OneGate见证计划 Глобальне «велике逃逃»: американські та європейські акції, золото, срібло й криптовалюти дружно обвалилися — що сталося?

За одну ніч — від Волл-стріт до лондонського Сіті, від золота до біткоїна — майже всі активи пішли вниз.
З 7 на 8 жовтня за пекінським часом світові фінансові ринки пережили рідкісний «масовий обвал». Три основні американські фондові індекси завершили торги одночасним падінням, ключові європейські індекси знизилися по всій лінії, ціни на золото й срібло різко розвернулися вниз, а на ринку криптовалют панувало справжнє лихо — ліквідовано позиції понад 12万 осіб, загальна сума ліквідацій перевищила 7亿美元.
Це вже не окремий рух певного класу активів, а системне падіння, що охопило різні ринки й види активів.
Що ж сталося? Короткострокова паніка чи перелом тренду? Розберімо все по черзі.

一、Наскільки все погано на ринку?
Спочатку — цифри
Щодо американських акцій: за підсумками торгів Dow Jones знизився на 0.66% — до 51179.87 пункту, індекс S&P 500 впав на 0.22% — до 7801.77 пункту, а Nasdaq знизився на 0.22% — до 27538.69 пункту. S&P 500 і Dow Jones перервали серію зростання протягом чотирьох торгових днів поспіль, тоді як Nasdaq уперше за шість торгових днів знизився.
На європейських ринках падіння було ще стрімкішим. Німецький індекс DAX30 знизився на 1.35%, французький CAC40 — на 1.22%, а європейський Stoxx 50 — на 1.47%. Італійський індекс FTSE MIB обвалився аж на 2.51%.
Золото та срібло синхронно обвалилися. Спотове золото опустилося нижче позначки 4100 доларів за унцію, оновивши мінімум із 5 серпня, а внутрішньоденне падіння сягнуло 2.26%; спотове срібло впало нижче 60 доларів за унцію, знизившись на 3.50%.
На ринку криптовалют ситуація була ще гіршою. Біткоїн по прямій упав більш ніж на 3%, досягнувши майже тижневого мінімуму, і торгувався на рівні 83511 доларів, Ethereum знизився майже на 5%, XRP — більш ніж на 6%, а Solana — більш ніж на 4%. За даними CoinGlass, за останні 24 години у світі було ліквідовано позиції 12.4万 осіб, загальна сума ліквідацій перевищила 7亿美元, причому понад дев’ять десятих припало на довгі позиції.
Азійсько-Тихоокеанські ринки також не уникнули падіння. Індекс Nikkei 225 знизився на 1.01%, а індекс KOSPI Південної Кореї — на 0.56%.

二、Хто головний винуватець?
«Яструбині» сигнали у протоколі засідання ФРС
Безпосереднім спусковим гачком глобального одночасного падіння активів стала публікація Федеральною резервною системою протоколу вересневого засідання з питань грошово-кредитної політики.
Протокол показав, що всі 19 політиків ФРС загалом погодилися підвищити базову процентну ставку на 25 базисних пунктів — до діапазону 3.75%–4%, що стало першим підвищенням ставки ФРС із липня 2023 року. Ще важливіше, що більшість учасників засідання вважали: «до кінця року може бути доречним повторно підвищити цільовий діапазон ставки за федеральними фондами».
За даними інструменту CME «FedWatch», імовірність сукупного підвищення ставки ФРС на 25 базисних пунктів до грудня вже сягнула 64.1%.
Але насправді ринок «зламало» не саме очікування підвищення ставки, а різкий стрибок дохідності довгострокових казначейських облігацій США.
Дохідність 10-річних казначейських облігацій США протягом сесії одного разу піднялася до 5.364%, досягнувши нового максимуму з 2002 року; дохідність 30-річних облігацій сягнула 5.732%, також оновивши найвищий рівень із травня 2002 року. Дані опитування Федерального резервного банку Нью-Йорка показали, що у вересні медіанне очікування американських споживачів щодо інфляції протягом наступних 12 місяців зросло на 0.3 процентного пункту — до 3.9%, досягнувши найвищого рівня з травня 2023 року.
Як зазначив керівник відділу інвестиційних досліджень Horizon Майк Діксон: «З огляду на поточний рівень процентних ставок і це зростання можна справедливо сказати, що простір для помилок у корпоративних прибутках уже звузився».
Американські держоблігації є якорем ціноутворення глобальних активів, і постійне зростання їхньої дохідності запускає ланцюгову реакцію — від корекції переоцінених технологічних акцій до здорожчання корпоративного фінансування. Усі види активів у світі стикаються з новим раундом системного переоцінювання.

三、Кілька «соломинок», які додатково зламали хребет верблюду
Окрім «яструбиних» сигналів ФРС, тиск посилюють іще кілька важливих факторів:
По-перше, ситуація на Близькому Сході залишається напруженою. Корпус вартових Ісламської революції Ірану заявив, що кілька «незаконних судноплавних маршрутів» у Ормузькій протоці буде незабаром закрито. Іран повторив, що протока залишатиметься закритою, доки його «законні» вимоги не буде виконано. Найважливіший у світі канал транспортування нафти опинився під загрозою перебоїв, а ціна нафти Brent одного разу перевищила 100 доларів за барель, знову розпаливши інфляційні побоювання ринку.
По-друге, світовий ринок облігацій потрапив у «порочне коло». Ринок казначейських облігацій США обсягом 32万 трильйона доларів опинився в «порочному колі» вимушених продажів, і наразі маржинальний покупець ще не з’явився. На тлі того, що бойові дії на Близькому Сході підвищують очікування енергетичної інфляції, сильні економічні дані зі США водночас знищили сподівання ринку на зниження ставок, і світовий ринок облігацій охопила рідкісна хвиля розпродажів.
По-третє, фінансові проблеми Франції посилили занепокоєння ринку. Ринок побоюється, що фінансові труднощі Франції можуть втягнути Європейський центральний банк у пряме протистояння з фінансовими ринками, а деякі аналітики навіть почали порівнювати нинішню ситуацію з борговою кризою єврозони на початку 2010-х років. Падіння французького індексу CAC40 більш ніж на 1% є прямим відображенням цих побоювань.
По-четверте, ризики високого кредитного плеча хедж-фондів, орієнтованих на захисні активи. Деякі макроекономічні хедж-фонди попереджають, що нинішній рівень їхнього кредитного плеча значно перевищує рівень попереднього періоду високих ставок, і ситуація перетворюється на «порочне коло, у якому падіння цін спричиняє закриття позицій, а закриття позицій посилює падіння».

四、Різкий контраст: ці сектори зросли всупереч ринку
Хоча загальний ринок був у вкрай похмурому стані, усередині нього не все було однорідним.
Сектор чипів пам’яті продемонстрував самостійну динаміку. Micron Technology всупереч ринку зросла на 4.06%, SanDisk — на 1.92%, а Super Micro Computer — більш ніж на 3%. На тлі тиску на весь напівпровідниковий сектор чипи пам’яті виграли від потужного попиту, зумовленого розвитком інфраструктури ШІ, і стали притулком для капіталу.
Сектор охорони здоров’я зріс усупереч ринку на 1.06%, причому лідерами зростання стали акції, пов’язані з препаратами для схуднення та вакцинами: Roche, Eli Lilly та Amgen піднялися більш ніж на 2%, а Novo Nordisk і Pfizer — майже на 2%.
Популярні китайські акції, що торгуються у США, також зміцнилися всупереч ринку. Індекс Nasdaq Golden Dragon China наприкінці торгів перейшов до зростання і додав 0.12%, JD.com зріс більш ніж на 2%, а Zhihu, NIO та NetEase — більш ніж на 1%. Ще більшої уваги заслуговує новий звіт Bank of America: глобальні активні фонди, орієнтовані на довгі позиції, підвищили частку китайських акцій із «недостатньої» до «нейтральної щодо бенчмарка», завершивши чотирирічний період заниженої алокації.
Крім того, результати технологічних гігантів були неоднорідними: Amazon, який зріс більш ніж на 1%, став лідером, Google і Apple додали понад 0.8%, однак Meta впала більш ніж на 2%, а Tesla також знизилася.

五、Які перспективи ринку?
У короткостроковій перспективі ринок усе ще перебуває у «вікні відсутності новин», а напрямок руху дохідності американських держоблігацій є ключовою змінною.
Гай Міллер із Zurich Insurance Group зазначив: «Зараз ми перебуваємо у вікні перед сезоном звітності, ринку бракує чітких каталізаторів, тому на нього дуже легко впливають різноманітні новини».
Стратег Bank of America Майкл Гартнетт попередив, що інвестори, ймовірно, і надалі уникатимуть високоризикових угод, доки не з’являться чіткі ознаки формування вершини поточного зростання долара. Він порадив інвесторам почати поступово збільшувати частку облігацій, назвавши цю стратегію «купівлею приниження».

Загалом «яструбині» сигнали ФРС + стрибок дохідності держоблігацій США + порохова бочка на Близькому Сході = глобальні активи разом проходять через «випробування». Надалі головне питання для ринку залишається незмінним — коли дохідність облігацій досягне піку. Поки відповідь не стане очевидною, волатильність, імовірно, залишатиметься нормою.