#CFTC拟设加密资产市场新类别

#CFTCProposesNew���CryptoAssetMarket”Category

ЗАКОН CLARITY, МОЖЛИВО, ЗІТКНУВСЯ З ПЕРЕШКОДОЮ — АЛЕ РЕГУЛЮВАННЯ КРИПТОВАЛЮТ У США НЕ СТОЇТЬ НА МІСЦІ

Головний висновок із останніх подій у сфері регулювання криптовалют у США полягає в тому, що провал або затримка законодавчих ініціатив у Конгресі не обов’язково означає регуляторний параліч.

Натомість, схоже, фокус зміщується від Конгресу до самих регуляторів.

Оскільки дебати навколо Закону про ясність ринку цифрових активів (закону CLARITY) стикаються з політичними та процедурними перешкодами, адміністрація Трампа сигналізує, що федеральні агентства мають використовувати свої наявні законні повноваження для забезпечення більшої ясності для індустрії цифрових активів.

Це може ознаменувати значну зміну в тому, як розвиватиметься криптовалютний ринок США.

Замість очікування, поки Конгрес створить цілком нову структуру, SEC і CFTC дедалі більше звертаються до нормотворчості, шляхів реєстрації та наявних повноважень щодо правозастосування для формування ринку.

CFTC рухається до нової категорії криптовалютного ринку

Одна з найважливіших подій пов’язана з головою CFTC Майклом Селігом.

Виступаючи на семінарі Університету Фордгема, присвяченому блокчейну та фінансовому регулюванню, Селіг представив структуру, яка могла б дозволити певним криптовалютним компаніям працювати в рамках більш уніфікованої федеральної регуляторної структури.

CFTC запропонувала нормотворчу ініціативу, яку називають «CTX», у рамках якої криптовалютні компанії, що пропонують роздрібним клієнтам продукти з кредитним плечем або маржинальною торгівлею, потенційно могли б обрати діяльність під федеральним наглядом CFTC.

Ширша мета є простою:

Створити чіткіший федеральний шлях до дотримання вимог, не змушуючи криптовалютні компанії орієнтуватися в складній мозаїці вимог кожного штату щодо переказу коштів.

Ще важливішим є запропоноване створення нової категорії «ринку криптоактивів» у межах наявної структури CFTC — Designated Contract Market, або DCM.

У разі реалізації це могло б надати відповідним криптовалютним торговельним платформам чіткіше визначений шлях до регуляторної реєстрації.

Це важливо, оскільки однією з найбільших проблем, що стоять перед криптовалютною індустрією США, була невизначеність щодо того, який саме регулятор, правила та реєстраційна структура мають застосовуватися до різних видів діяльності з цифровими активами.

Але спотові криптовалюти — це все ще інша історія

Є важливе обмеження.

Запропонована структура не перетворює автоматично кожну криптовалютну біржу на федеральний майданчик, що регулюється CFTC.

Звичайні спотові криптовалютні біржі залишатимуться поза межами цієї конкретної структури та можуть і надалі стикатися з регуляторними вимогами на рівні штатів.

Однак CFTC і надалі матиме повноваження щодо протидії шахрайству та маніпулюванню ринком стосовно відповідної діяльності на спотовому ринку, пов’язаної з такими активами, як Bitcoin.

Це розмежування має значення.

Новостворювана структура, схоже, менше зосереджена на створенні єдиного універсального зводу правил для криптовалют і більше — на встановленні конкретної федеральної юрисдикції щодо конкретних видів ринкової діяльності.

SEC також діє

CFTC не діє самостійно.

Раніше SEC почала рухатися до більш гнучкого підходу, запровадивши спеціалізований механізм випуску цінних паперів, сигналізуючи, що агентство також намагається модернізувати свій регуляторний підхід, не обов’язково очікуючи на дії Конгресу.

Разом ці події свідчать про те, що SEC і CFTC можуть рухатися до більшої координації.

Послання криптовалютній індустрії стає дедалі зрозумілішим:

Регуляторну невизначеність можна зменшити завдяки діям агентств, навіть якщо всеосяжне законодавство залишається заблокованим у Конгресі.

Девід Тавіл із ProChain Capital стверджував, що політичні противники закону CLARITY могли недооцінити готовність і здатність виконавчої гілки влади діяти, не очікуючи на новий закон.

Це створює те, що можна назвати регуляторною стратегією «спочатку виконавча влада».

Найбільший ризик: хто забезпечуватиме дотримання правил?

Однак цей підхід має суттєву слабкість.

Регуляторні повноваження є настільки ж стійкими, наскільки стійкими є установи, що їх реалізують.

SEC наразі переживає значний перехідний період у керівництві після відходу Гестер Пірс після завершення її терміну. Водночас CFTC працює під фактичним керівництвом Майкла Селіга.

Адміністрація заявила, що нових комісарів може бути висунуто, але відсутність повністю сформованої структури керівництва викликає питання щодо того, наскільки швидко та послідовно ці політики можуть бути реалізовані.

Що ще важливіше, агресивні регуляторні дії, здійснені на основі наявних законних повноважень, можуть зіткнутися з юридичними оскарженнями, політичною опозицією або питаннями щодо меж юрисдикції агентств.

Що це означає для криптовалют?

Для криптовалютного ринку я вважаю це неоднозначною, але потенційно важливою подією.

Позитивні аспекти:
Чіткіше визначені федеральні шляхи можуть заохотити інституційну участь, покращити стандарти відповідності та зменшити невизначеність для доброчесних криптовалютних компаній.

Негативні аспекти:
Якщо регулятори розширюватимуть свої повноваження без сильної підтримки Конгресу, індустрія може зіткнутися з іще одним періодом невизначеності, поки компанії чекатимуть, щоб побачити, чи витримають нові правила політичні та судові оскарження.

Отже, хоча закон CLARITY може стикатися з опором, сама регуляторна боротьба ще далека від завершення.

Фактично, вона може входити у важливішу фазу.

Наступний розділ регулювання криптовалют у США може бути написаний не лише Конгресом.

На нього можуть вплинути нормотворчість CFTC, зміни політики SEC, дії виконавчої влади, рішення щодо правозастосування та, зрештою, суди.

Для криптовалютних інвесторів і компаній ключове питання тепер уже не просто таке:

«Чи ухвалить Конгрес CLARITY?»

Важливіше питання полягає в іншому:

«Яку регуляторну ясність агентства США можуть створити до того, як почне діяти Конгрес, — і наскільки стійкими будуть ці правила?»

Ця відповідь може мати значний вплив на наступний етап розвитку криптовалютного ринку Америки.

#OneGate见证计划 #ShareWeekly #weeklyshare @Gate_Square