#CorePCEandGDPFinalReading

Ситуація зі ставкою ФРС змінюється, і останні дані пояснюють чому.
Остаточне значення ВВП за 2 квартал становило 2.2% у річному вираженні, що значно вище за попередню оцінку в 1.5%. Водночас базовий PCE у серпні зріс лише на 0.2% у місячному обчисленні, тоді як річний показник становив 3.0%. Якщо додати останні слабкі дані щодо зайнятості — лише 29,000 нових робочих місць, — картина стає набагато складнішою для трактування ФРС як економіки, яка потребує ще одного агресивного підвищення ставки.

Важливість цього поєднання в тому, що зростання не обвалюється, тоді як інфляція охолоджується. Це близько до сценарію м’якої посадки, якого намагалися досягти представники монетарної політики: економіка продовжує розширюватися, але ціновий тиск не посилюється такими самими темпами.

І саме тут реакція ринку стає зрозумілою.

Якщо інфляція знижується, а ринок праці втрачає динаміку, у ФРС менше причин поспішати з черговим підвищенням ставки. Тому ринки різко знизили очікування підвищення в жовтні, тоді як долар і дохідність казначейських облігацій опинилися під тиском, оскільки інвестори переоцінюють, наскільки жорсткою насправді має залишатися політика.

Але я поки не називав би це повноцінним голубиним розворотом.

Саме тут трейдерам потрібно бути обережними. ФРС може взяти паузу, не зобов’язуючись до зниження ставок, а грудень усе ще залишається відкритим рішенням. Наступні показники інфляції та дані з ринку праці матимуть набагато більше значення, ніж сьогоднішня інтерпретація. Якщо інфляція знову виявиться стійкою, нинішнє полегшення для ризикових активів може швидко перетворитися на чергову подію переоцінки ставок.

Для криптовалют та інших ризикових активів це все ще важлива зміна загального макрофону.

Нижчі очікування щодо подальшого посилення політики зазвичай покращують умови ліквідності та зменшують тиск з боку реальної дохідності й долара. Це не гарантує прямолінійного зростання, але прибирає з ринку один із найбільших макроекономічних негативних чинників.

Отже, мій висновок простий:

Історія з підвищенням ставки в жовтні втрачає силу, але ФРС ще не оголосила про перемогу над інфляцією.

Ринок отримав м’якший макроекономічний сценарій, але грудень залишається випробуванням. Поки ми не отримаємо наступні важливі сигнали щодо інфляції та зайнятості, я розглядав би це як паузу в наративі посилення політики, а не як початок гарантованого циклу пом’якшення.

Ця відмінність може визначити, чи перетвориться це на тривалий рух до ризику, чи лише на чергове короткострокове ралі полегшення.

@Gate_Square