#美国9月非农新增2.9万

Вересневий NFP показав цифру, яку ринок не міг проігнорувати.
У вересні економіка США створила лише 29K робочих місць, що значно нижче за очікувані приблизно 90K. Безробіття зросло до 4.2%, тоді як показники за попередні два місяці були переглянуті в бік зниження сумарно на 60K. Річне зростання заробітної плати також сповільнилося до 3.0%.

Але я не думаю, що один лише заголовковий показник розповідає всю історію.

Цей звіт свідчить про те, що імпульс найму втрачає силу. Це важливо, оскільки рішення ФРС щодо політики значною мірою залежать від балансу між інфляцією та зайнятістю. Слабший ринок праці може зменшити тиск щодо збереження жорсткої політики, але одного слабкого звіту недостатньо, щоб зробити висновок, що економіка входить у фазу значного спаду.

Саме тому наступний рух ставок може мати більше значення, ніж сам заголовковий показник NFP.

Якщо слабша зайнятість підштовхне ринки до м’якшого курсу ФРС, дохідність казначейських облігацій може знизитися, а долар може втратити частину своєї сили. Це змінює умови ліквідності для ризикових активів — і саме тут BTC стає цікавим.

Bitcoin не стає автоматично бичачим лише тому, що NFP виявився слабким.

Справжнім тестом буде реакція після того, як перша волатильність вщухне.

Якщо BTC утримає своє зростання після публікації даних, спотові покупки посиляться, а рух залишатиметься підтриманим, поки дохідність продовжує знижуватися, ринок демонструє, що трейдери справді перетворюють макрозміну на апетит до ризику.

Але якщо BTC спочатку різко зросте, а потім повністю віддасть увесь рух, це розповість іншу історію. Це свідчитиме про те, що перша реакція була зумовлена очікуваннями щодо ставок, а не сильним фундаментальним попитом.

Тож я не женуся за заголовком NFP.

Я стежу за ланцюговою реакцією:

Зайнятість → Очікування щодо ФРС → Дохідність казначейських облігацій → Долар → BTC.

Ринок праці явно демонструє ознаки охолодження. Тепер важливе питання полягає в тому, чи змінить це охолодження перспективи монетарної політики достатньою мірою, щоб спричинити тривалу зміну апетиту до ризику.

Для BTC підтвердження надійде від цінової динаміки та обсягів — а не лише від заголовкового показника.