#USAugustNFPBeatsExpectations

Наступний великий рух на крипторинку може прийти зовсім не з криптовалют — його може спричинити ринок праці США.

Останній звіт Nonfarm Payrolls знову привернув безпосередню увагу трейдерів до Федеральної резервної системи та очікувань щодо процентних ставок. На перший погляд, NFP виглядає як простий показник зайнятості, але ринок вчитується в нього набагато глибше. Справжнє питання полягає в тому, чи змінюють останні дані з ринку праці бачення ФРС щодо економіки та чи потрібно трейдерам переглянути, який обсяг посилення або пом’якшення політики має бути закладений у ціни на найближчі місяці.

Заголовкового показника недостатньо

Я ніколи не розглядаю NFP ізольовано. Перше порівняння — це фактичне зростання кількості робочих місць, ринкові очікування та попереднє значення. У серпні кількість робочих місць поза сільськогосподарським сектором несподівано зросла на 162,000, тоді як безробіття залишилося на рівні 4.1%. Середня погодинна заробітна плата також зросла на 0.3% у місячному вимірі та на 3.1% у річному.

Це робить вересневий звіт особливо важливим. Перед публікацією очікувалося значно повільніше зростання на 90,000, тоді як рівень безробіття мав залишитися близько 4.1%. Тому важливіше питання полягає не просто в тому, чи зросла кількість робочих місць, а в тому, чи є фактичні дані достатньо сильними або слабкими, щоб змінити наявні ринкові очікування.

NFP насправді є торгівлею очікуваннями щодо ФРС

Саме тут звіт стає набагато важливішим для фінансових ринків. Зайнятість є одним із ключових джерел інформації, які ФРС використовує під час оцінки економічних умов. Якщо ринок праці залишається стійким, а тиск на заробітні плати зберігається, трейдери можуть побачити менше підстав для переходу до м’якшої політики. Якщо ж динаміка зайнятості погіршується, очікування пом’якшення політики можуть посилитися.

До того ж ще до публікації звіту очікування вже суттєво змістилися. Ринки різко відійшли від закладання в ціни підвищення ставки в жовтні, а Reuters повідомляв, що ймовірність збереження ФРС ставок без змін на жовтневому засіданні зросла приблизно до 76%.

Тому сьогоднішні дані потрібно розглядати саме на цьому тлі. Питання полягає в тому, чи посилить NFP це переоцінювання, чи почне підштовхувати очікування в протилежному напрямку.

Спостерігайте за ринком облігацій, перш ніж повірити першій свічці криптовалют

Для мене найважливішою реакцією після NFP є не обов’язково перший рух BTC. Я хочу побачити, що відбувається з дохідністю казначейських облігацій США та американським доларом.

Ланцюжок простий:

NFP → очікування щодо ФРС → дохідність казначейських облігацій + DXY → фінансові умови → ризикові активи.

Сильніший звіт щодо зайнятості може підвищити очікування жорсткішої політики, потенційно підштовхнувши дохідність облігацій і курс долара вгору. Це може створити тиск на активи, які виграють від м’якших умов ліквідності. Слабший звіт може мати протилежний ефект, якщо трейдери почнуть закладати в ціни м’якший курс політики.

Але існує важлива проміжна ситуація. Ринок не винагороджує слабкі економічні дані автоматично. Якщо уповільнення зайнятості стане надмірним, інвестори можуть почати турбуватися про економічне зростання, а не радіти можливості м’якшої монетарної політики.

Що це означає для криптовалют?

BTC та ETH можуть продемонструвати значну волатильність навколо цієї публікації, оскільки крипторинок дуже швидко реагує на зміни очікувань щодо ліквідності.

Якщо дані підтримають м’якший прогноз щодо ФРС, а дохідність облігацій почне знижуватися, це може створити простір для покращення апетиту до ризику. Але я все одно хотів би побачити технічне підтвердження руху з боку BTC. Однієї різкої зеленої свічки одразу після NFP для мене недостатньо.

Справедливе й протилежне. Якщо сильніший звіт підштовхне дохідність облігацій і курс долара вгору, криптовалюти можуть зазнати короткострокового тиску. Але й у цьому випадку я не став би сліпо відкривати коротку позицію на першій червоній свічці. Важливі економічні публікації часто спричиняють зняття ліквідності, хибні пробої та швидкі розвороти, перш ніж стане зрозумілим справжній напрямок.

Американські акції стикаються з аналогічною проблемою

Акції також опинилися між двома трактуваннями даних щодо зайнятості.

Контрольоване уповільнення зайнятості може бути позитивно сприйняте ринками, якщо воно зменшує тиск на ФРС, не створюючи серйозних побоювань щодо економічного зростання. Але значно слабший ринок праці зрештою може стати негативним фактором для акцій, якщо інвестори почнуть закладати в ціни ширше уповільнення економіки.

Саме тому я не розглядаю NFP за простою схемою «сильні дані = ведмежий сигнал» або «слабкі дані = бичачий сигнал».

Ринок одночасно має визначити, що ці дані означають для інфляції, процентних ставок та економічного зростання.

Де я шукаю торгову можливість

Мій підхід після NFP простий: мені потрібне підтвердження, а не перша реакція.

Для BTC та ETH я стежу за ключовими зонами підтримки й опору та шукаю або підтверджений пробій із вдалим ретестом, або пробій униз із подальшою невдалою спробою повернення вище рівня. Водночас я хочу, щоб дохідність казначейських облігацій і DXY розповідали схожу історію.

Якщо BTC пробиває опір, тоді як дохідність облігацій знижується, а долар слабшає, макроекономічна й технічна картини вказують в одному напрямку.

Якщо BTC втрачає підтримку, тоді як дохідність облігацій і долар зміцнюються, сигнал переходу до режиму уникнення ризику стає набагато вагомішим.

А якщо ціна рухається агресивно, тоді як макросигнали суперечать один одному, я волію зберігати терпіння, а не примушувати себе укладати угоду.

Можливість полягає в реакції, а не в заголовку

Саме це, на мою думку, трейдери часто упускають у випадку з NFP.

Сам показник створює волатильність. Інтерпретація цього показника ринком змінює очікування щодо ФРС. Ці очікування рухають дохідність облігацій і долар. Лише після цього стає зрозумілішим ширший вплив на криптовалюти та акції.

Тому я не намагаюся одразу вгадати кожен рух після публікації.

Я стежу за тим, чи змінює NFP наратив щодо ФРС, чи підтверджує це ринок облігацій і чи підтверджують BTC та ETH спричинений результатом рух до режиму схильності до ризику або його уникнення.

Саме тут я бачу справжню торгову можливість — не в переслідуванні першої свічки, а в торгівлі напрямком, який ринок фактично підтверджує.