#CorePCEandGDPFinalReading

Інфляція у США нарешті дає ринку трохи простору для дихання, але я не думаю, що зараз настав момент оголошувати про повний макроекономічний розворот.

Останні серпневі дані PCE показали, що загальна інфляція зросла на 0.3% у місячному вимірі та на 3.4% у річному, тоді як базовий PCE збільшився на 0.2% у місячному вимірі та на 3.0% у річному. Важливо не лише те, що інфляція залишається підвищеною, а й те, що місячні темпи базової інфляції все ще є відносно стриманими. Для Федеральної резервної системи це створює трохи більше простору для очікування, а не негайної відповіді черговим підвищенням ставки.

Це важливо для Bitcoin, оскільки криптовалюти надзвичайно чутливі до ліквідності та змін очікувань щодо процентних ставок. Коли ринки починають закладати агресивніше посилення політики, дохідність стає привабливішою, а фінансові умови — жорсткішими, що може тиснути на спекулятивні активи. Але коли інфляція починає охолоджуватися, а ймовірність додаткових підвищень ставок знижується, тиск на ризикові активи може послабитися. Це не означає автоматично, що Bitcoin зростатиме, але змінює середовище, у якому торгується ринок.

Картина ВВП є не менш важливою. Сильне економічне зростання в поєднанні зі стійкою інфляцією значно ускладнило б завдання ФРС, оскільки в політиків було б менше причин пом’якшувати фінансові умови. З іншого боку, якщо зростання поступово сповільнюватиметься, а інфляція продовжить знижуватися, ринок може почати серйозніше зосереджуватися на можливості м’якшої монетарної політики надалі. Таке поєднання мало б для криптовалют набагато більше значення, ніж один окремий показник PCE.

Саме тут, на мою думку, трейдерам потрібно відокремлювати позитивний сигнал від фактичної зміни тренду. Один слабший показник інфляції не означає, що інфляцію переможено, і тим більше не гарантує, що ФРС знизить ставки. Наступні дані щодо CPI, PCE, зайнятості та заробітних плат матимуть значення, оскільки ФРС потрібно побачити ширший і стійкіший тренд, перш ніж змінювати напрям своєї політики.

Тому щодо Bitcoin я б стежив за макроекономічними даними разом із ціновою структурою, а не торгував лише на основі заголовка. Якщо інфляція продовжить охолоджуватися, дохідність казначейських облігацій знизиться, а очікування щодо ліквідності покращаться, це може створити сприятливіше тло для BTC та інших ризикових активів. Але якщо інфляція знову прискориться або економічні дані залишатимуться надто сильними, очікування зниження ставок можуть швидко знову відсунутися.

Отже, справжня історія полягає не просто в тому, що «PCE сприятливий для криптовалют». Головне питання — чи входить інфляція у стійку фазу охолодження, тоді як економічне зростання залишається достатньо стабільним, щоб уникнути значного уповільнення. Якщо цей баланс і надалі формуватиметься, макроекономічний тиск на криптовалюти може поступово стати менш обмежувальним.

Наразі я сприймаю це як покращення макроекономічної ситуації, а не як підтвердження нового циклу. Наступні кілька економічних релізів покажуть нам, чи є це початком тренду, чи лише черговим тимчасовим покращенням даних.