Біткоїн знову нижче зони собівартості майнінгу

Згідно з ринковими даними Gate, 30 вересня 2026 року біткоїн торгувався на рівні близько $83,146.5, знизившись на 0.86% за 24 години та на 3.30% за сім днів. Ринкова капіталізація біткоїна становила близько $1.68 трильйона, а його домінування на ринку — 55.36%.

Поточна ціна приблизно на 2.2% нижча за оцінену JPMorgan середню собівартість видобутку біткоїна, що становить $85,000.

Це знову чинить тиск на сектор майнінгу. За повідомленнями, з кінця 2025 року біткоїн провів близько 280 днів нижче оціненої лінії собівартості видобутку, порівняно з приблизно 224 днями під час спаду майнінгу у 2018 році.

Ключове питання тепер полягає в тому, чи зможе відновлення хешрейту зменшити тиск продажів з боку майнерів, або ж структурний перехід галузі до інфраструктури штучного інтелекту продовжить змінювати економіку майнінгу біткоїна.

Боротьба BTC навколо $85K

У період із 23 до 25 вересня біткоїн ненадовго піднявся до рівня близько $87,000, перевищивши оцінену JPMorgan собівартість видобутку, що становить приблизно $84,948.

Однак прорив не зміг утриматися.

До 30 вересня BTC впав приблизно до $83,146.5, а внутрішньоденний мінімум становив близько $82,901.6.

За 30 днів біткоїн усе ще зріс приблизно на 7.30%, а за 90 днів — на 38.85%, хоча загальний результат за один рік залишається слабшим.

Таким чином, рівень $85,000 став важливим психологічним та економічним порогом для майнерів.

Чи справді знижується тиск продажів з боку майнерів?

Дані ончейн дають певні обнадійливі сигнали.

Дані CryptoQuant свідчать, що найбільша хвиля переказів від майнерів на біржі у 2026 році відбулася в лютому, коли обсяг переказів наблизився до 24,000 BTC.

Пізніші піки були значно меншими:

- Червень: приблизно 12,400 BTC
- Серпень: приблизно 13,500 BTC
- Вересень: приблизно 10,000 BTC

Зменшення розміру цих хвиль переказів свідчить про те, що найагресивніша фаза продажів майнерів могла послабитися.

Однак тиск продажів не зник.

Резерви майнерів скоротилися приблизно на 1,530 BTC у період із 20 до 26 вересня, знизившись приблизно до 1.1928 мільйона BTC.

Це свідчить про те, що майнери все ще використовують відскоки ціни як можливість залучити ліквідність.

Від вимушених продажів до активного управління грошовими коштами

Індекс позицій майнерів у вересні впав приблизно до -1.2, що значно нижче за його середньорічне значення.

Замість того щоб просто вказувати на масштабну капітуляцію, це може відображати активніше управління балансами з боку майнінгових компаній.

Деякі публічні майнінгові компанії навіть дотримуються стратегії майже нульового утримання біткоїнів.

Наприклад, за повідомленнями, Bitdeer видобула приблизно 288.1 BTC протягом тижня 25 вересня, продавши приблизно 288.4 BTC і фактично зберігши свої чисті запаси біткоїнів на рівні близько нуля.

Таким чином, ширша модель змінюється від:

Вимушених продажів для покриття операційних витрат

до

Активного управління грошовими потоками та розподілом активів

Відновлення хешрейту залишається нестійким

Хешрейт біткоїна є ще одним критично важливим показником.

Дані Hash Ribbons від Capriole показують, що 30-денне середнє значення хешрейту впало приблизно з 1,105 EH/s наприкінці 2025 року до близько 895 EH/s у серпні, перш ніж відновитися до рівня близько 947 EH/s.

Однак 60-денне середнє значення становило близько 943 EH/s, залишаючи різницю між двома середніми значеннями меншою за 0.5%.

Це дуже вузький запас.

Відносно невелике падіння хешрейту, спричинене несправностями обладнання, вищими витратами на електроенергію, сезонними чинниками або переміщенням об’єктів, знову може опустити короткострокове середнє значення нижче довгострокового.

Складність майнінгу коригується

Середній семиденний хешрейт біткоїна впав приблизно до 915.8 EH/s 26 вересня, що приблизно на 20.6% нижче за рівень середини жовтня 2025 року, який становив приблизно 1,153 EH/s.

Складність майнінгу також знизилася приблизно на 15% від попереднього історичного максимуму, досягнувши приблизно 127.45 трильйона після коригування 5 вересня.

Нижча складність дає певне полегшення майнерам, які залишаються активними, оскільки конкуренція за кожен блок стає відносно менш інтенсивною.

Однак цього покращення недостатньо, щоб усунути ширшу проблему прибутковості.

Перехід до ШІ змінює майнінг біткоїна

Однією з найбільших структурних змін є перенаправлення майнінгової інфраструктури на завдання, пов’язані зі штучним інтелектом і високопродуктивними обчисленнями.

Дані BlocksBridge Consulting свідчать, що сукупні капітальні витрати майнінгових компаній біткоїна та операторів дата-центрів ШІ на інфраструктуру ШІ та HPC у 2026 році досягли приблизно $30.7 мільярда, порівняно з $21.53 мільярда у 2025 році.

Водночас публічні майнінгові компанії скоротили свій фактичний хешрейт приблизно на 56 EH/s у першій половині 2026 року.

Це означає, що частково зниження хешрейту біткоїна може бути не результатом простого вимкнення майнерами обладнання.

Натомість частина обчислювальної інфраструктури перенаправляється на ШІ.

Чому майнери переходять до ШІ?

Економічні чинники допомагають пояснити цей перехід.

Медіанний дохід на мегават-годину від хмарних бізнесів ШІ оцінюється приблизно в $941, порівняно з близько $179 за мегават-годину для майнінгових машин біткоїна нового покоління.

Це створює значний економічний стимул для майнерів із відповідною енергетичною інфраструктурою укладати контракти у сфері ШІ та HPC.

Для деяких операторів дохід від ШІ стає дедалі важливішою частиною їхньої загальної бізнес-моделі.

ШІ створює як полегшення, так і новий фінансовий тиск

Перехід до ШІ має два протилежні ефекти на тиск продажів з боку майнерів.

З одного боку, бізнеси у сфері ШІ та HPC можуть забезпечувати більш передбачувані потоки доходів, потенційно зменшуючи потребу продавати біткоїни просто для покриття операційних витрат.

З іншого боку, інфраструктура ШІ потребує величезних початкових інвестицій.

Згідно з даними BlocksBridge, дев’ять порівнюваних майнінгових компаній витратили приблизно $5.11 мільярда на капітальні витрати у сфері ШІ/HPC протягом першої половини 2026 року, отримавши лише близько $341.2 мільйона прямого доходу від ШІ/HPC.

Це означає співвідношення капітальних витрат до доходу приблизно 15 до 1.

Отже, хоча ШІ може покращити довгострокову стабільність доходів, сам перехід може створити значні короткострокові потреби в грошових потоках.

Структурна зміна в майнінгу біткоїна

Перехід до ШІ може мати довгострокові наслідки для хешрейту біткоїна.

Угоди щодо дата-центрів можуть укладатися на багато років, тоді як замовлення на майнінгове обладнання можна скасувати, перенаправити або замінити.

Оскільки дедалі більше майнерів спрямовують інфраструктуру на завдання ШІ, майбутнє відновлення ціни біткоїна може автоматично не повернути всі ці потужності до майнінгу біткоїна.

Це означає, що майбутній хешрейт мережі дедалі більше залежатиме від прибутковості та стратегічних рішень майнерів, які залишаються зосередженими на біткоїні.

За чим варто стежити трейдерам Gate Square?

Найближча боротьба й надалі відбуватиметься навколо $85,000.

Якщо біткоїн залишатиметься нижче цього рівня, майнери з вищою собівартістю можуть і надалі стикатися з тиском на прибутковість.

Ключові показники для моніторингу:

Ціна BTC відносно $85K оцінки виробничої собівартості

Перекази BTC від майнерів на біржі

Резерви майнерів

30-денне та 60-денне середні значення хешрейту

Складність майнінгу біткоїна

Дохід від майнінгу на одиницю хешрейту

Капітальні витрати майнінгових компаній на ШІ/HPC

Частка доходів майнерів, що надходить від інфраструктури ШІ

Висновок

Торгівля біткоїном на рівні близько $83,000, нижче за оцінену JPMorgan лінію собівартості видобутку на рівні $85,000, продовжує чинити тиск на майнерів.

Однак ончейн-дані свідчать про те, що найекстремальніша фаза продажів майнерів могла вже послабитися, оскільки обсяги основних переказів від майнерів на біржі значно знизилися порівняно з лютневим піком.

Головна історія має структурний характер.

Майнери біткоїна дедалі більше перетворюються на енергетичні та обчислювальні інфраструктурні компанії, а не покладаються виключно на майнінг біткоїна.

ШІ та HPC можуть забезпечити більш диверсифіковані й передбачувані доходи, але величезні капітальні потреби цього переходу також можуть створити додатковий короткостроковий тиск на ліквідність.

Для ринку найважливішим сигналом може бути не один-єдиний рівень ціни BTC.

Важливо, чи продовжить поведінка майнерів зміщуватися від пасивних продажів до активного розподілу капіталу.

Ринкова примітка Gate Square: Наведені вище показники є ринковими та галузевими оцінками й можуть швидко змінюватися. Трейдерам слід відстежувати динаміку ціни біткоїна в реальному часі, потоки коштів майнерів, хешрейт і складність мережі, перш ніж ухвалювати торгові рішення.

#OneGateWitnessProgram

Переглянути оригінал