#StrategyAndStriveAdded2,305BTCCombinedThisWeek
Корпоративне накопичення Bitcoin знову стає однією з найцікавіших частин цього ринку, а останні покупки Strategy та Strive дають нам набагато корисніший матеріал для аналізу, ніж черговий короткостроковий прогноз ціни BTC.

Тепер Strategy володіє 846,000 BTC після придбання ще 950 BTC приблизно за $75.7M, тоді як Strive додала більший обсяг — 1,355 BTC приблизно за $107.7M, збільшивши свої казначейські резерви до 26,355 BTC. Разом дві компанії придбали 2,305 BTC за останній звітний період.

Цифри стають ще цікавішими, якщо вийти за межі заголовків.

Strategy здійснила покупку за середньою ціною близько $79,670 за Bitcoin, тоді як Strive заплатила приблизно $79,475. Іншими словами, обидві компанії були готові спрямувати значний капітал у цій ціновій зоні, а не чекати на різке падіння. Це нічого не гарантує щодо наступного руху Bitcoin, але показує, що попит з боку корпоративних казначейств на цих рівнях усе ще активний.

І між цими двома покупцями є важлива відмінність.

Strategy працює в зовсім іншому масштабі. З 846,000 BTC її позиція становить приблизно 4% від кінцевої пропозиції Bitcoin у 21 мільйон, згідно з останніми даними про казначейські резерви. Покупка 950 BTC може здаватися незначною порівняно з розміром резервів, але вона все одно додає ще один рівень до вже величезної довгострокової позиції в Bitcoin.

Strive є цікавішою історією з погляду процентного зростання.

Додавання 1,355 BTC до початкової позиції в 25,000 BTC означає значно більше розширення порівняно з наявними казначейськими резервами. Остання покупка збільшила її запаси до 26,355 BTC і вивела компанію до п’ятірки найбільших публічних власників Bitcoin, згідно з останніми повідомленнями.

Це говорить мені дещо важливе про напрямок розвитку тренду корпоративних казначейських резервів.

Це вже не лише історія Strategy.

Більше публічних компаній експериментують з ідеєю зберігати Bitcoin як казначейський актив, і конкурентний елемент стає дедалі помітнішим. Компанії вже не просто запитують, чи має Bitcoin бути на балансі. Вони також оцінюють, наскільки швидко можуть його накопичувати і, у деяких випадках, скільки Bitcoin вони утримують відносно своєї структури акціонерного капіталу.

Але я був би обережним із одним висновком: корпоративні покупки не означають автоматично, що Bitcoin має зростати.

Компаніям усе ще потрібне фінансування. Вони можуть використовувати грошові кошти, випуск акцій, привілейовані цінні папери, боргове фінансування або комбінації цих структур для придбання BTC. Ці механізми фінансування створюють власні витрати та ризики. Наприклад, Strategy профінансувала свою останню покупку 950 BTC за рахунок наявних коштів у USD і одночасно викупила приблизно $174M своїх привілейованих акцій STRC.

Ця деталь важлива, оскільки накопичення Bitcoin не відбувається ізольовано.

Казначейська компанія може збільшувати свої запаси BTC, одночасно збільшуючи фінансові зобов’язання. Тому, коли я аналізую ці компанії, я не хочу бачити лише кількість Bitcoin, якою вони володіють. Я хочу бачити, як цей Bitcoin був профінансований, скільки акцій перебуває в обігу, якими є привілейовані зобов’язання і, що найважливіше, чи справді зростає кількість Bitcoin на одну звичайну акцію.

Саме тут історія корпоративного накопичення стає набагато змістовнішою.

Strive особливо цікава в цьому контексті, оскільки її остання покупка була більшою за покупку Strategy в абсолютному вираженні BTC. Компанія також продовжила залучати капітал через свою привілейовану структуру, причому останні повідомлення свідчать, що фінансування SATA відіграло значну роль у залученому капіталі.

Є ще одна цифра, яка потребує певного контексту: приблизно 1.273 мільйона BTC, які, за повідомленнями, сукупно утримують лістингові компанії.

Якщо використовувати цю цифру, вона представляє величезний обсяг Bitcoin, зосереджений у корпоративних казначейських резервах. Але я не став би сприймати точний підсумок як постійну цифру в реальному часі, оскільки різні трекери казначейських резервів використовують різні дати звітності, а компанії розкривають інформацію про свої запаси за різними графіками. Наприклад, один трекер наразі повідомляє про 1.24M BTC у 165 публічних компаній на основі розкритої інформації, доступної до кінця серпня.

Мене цікавить саме напрямок.

Корпоративне володіння Bitcoin продовжує розширюватися, тоді як Strategy залишається з великим відривом найбільшим публічним власником, а новіші гравці, такі як Strive, агресивно нарощують свої позиції.

Для трейдерів Bitcoin, на мою думку, це створює важливе розмежування між короткостроковою динамікою ціни та структурним попитом.

Покупка компанією 950 BTC не означає, що Bitcoin не може впасти завтра. Макроліквідність, потоки ETF, позиціонування на ринку деривативів, кредитне плече та загальні настрої щодо ризику все ще можуть домінувати на денному графіку.

Але коли компанії неодноразово використовують реальний капітал для збільшення своїх резервів Bitcoin, це створює інший тип попиту під поверхнею ринку.

Цей попит не обов’язково помітний на п’ятихвилинній свічці.

Він проявляється протягом місяців і років.

Тому моя увага тут зосереджена не просто на заголовку про те, що Strategy та Strive придбали 2,305 BTC.

Я хочу побачити, чи стане це повторюваною тенденцією.

Якщо корпоративні казначейства продовжать накопичувати Bitcoin як у сильних, так і в слабких ринкових умовах, водночас покращуючи показник BTC на акцію, а фінансування залишатиметься керованим, стратегія корпоративних казначейських резервів стане набагато важливішою частиною ринкової структури Bitcoin.

Якщо покупки сповільнюватимуться щоразу, коли BTC стає дорогим або умови фінансування посилюються, темпи накопичення можуть швидко змінитися.

Наразі дані свідчать про продовження покупок.

Strategy усе ще накопичує Bitcoin у надзвичайному масштабі. Strive розширює свої резерви набагато швидше відносно власного казначейства. А ширший ринок казначейських резервів Bitcoin у публічних компаніях продовжує зростати.

Наступні кілька звітних періодів будуть важливішими за цей один заголовок.

Тому що одна покупка показує активність.

Повторювані покупки показують стратегію.

$BTC