#USSeptemberCompositePMISurgesTo58.4

Економіка США щойно надіслала ринкам сигнал, який трейдерам Bitcoin не варто ігнорувати.

Попереднє значення композитного PMI США за вересень підскочило до 58.4 з 56.0 у серпні, продемонструвавши найсильніше розширення активності приватного сектору з липня 2021 року. Цікавим у цьому показнику є не лише те, що він перевищує 50. Важливим є саме прискорення. Сектор послуг зріс до 58.7, виробництво підскочило до 57.0, зростання зайнятості різко прискорилося, а обсяги нових замовлень збільшилися. Опитування S&P Global вказує на те, що економіка США входить у фінальну частину Q3 зі значно більшим імпульсом, ніж очікували багато ринків.

Зазвичай сильне економічне зростання звучить як хороша новина для ризикових активів. Але ринки не торгують економікою у відриві від усього іншого. Вони торгують реакцією, яку економічна сила створює для процентних ставок, дохідності казначейських облігацій, долара та ліквідності. Саме тут цей PMI стає значно складнішим фактором для Bitcoin.

Найбільша проблема полягає в тому, що зростання прискорюється одночасно з посиленням цінового тиску. S&P Global повідомила, що зростання витрат у США прискорилося до найвищого рівня з жовтня 2022 року, тоді як обмеження пропозиції, витрати на енергію та інший тиск на вхідні ресурси залишалися підвищеними. Отже, ми не спостерігаємо простої ситуації «сильне зростання = бичачі ринки». Ми спостерігаємо сильне зростання + активніше зростання зайнятості + відновлення цінового тиску. Таке поєднання може значно ускладнити завдання Федеральної резервної системи.

І ринок облігацій уже відреагував.

Дохідність 10-річних казначейських облігацій США цього тижня різко зросла, досягнувши рівнів, яких не бачили з 2007 року. Згодом вона знизилася приблизно до 5.17%, але важливо те, що дохідність залишається надзвичайно високою. Bitcoin також опинився під тиском після публікації PMI, опустившись до $84K зони, оскільки вища дохідність збільшила альтернативну вартість утримання активів, що не приносять дохід.

Саме цей момент, на мою думку, трейдери іноді упускають.

Сам по собі PMI автоматично не робить BTC ведмежим. Bitcoin може зростати в періоди сильного економічного зростання. Проблема виникає тоді, коли сильне зростання переконує ринок облігацій у тому, що інфляція може залишатися стійкою, що підштовхує дохідність угору та знижує очікування пом’якшення монетарних умов.

Саме тому я стежив би за дохідністю 10-річних облігацій разом із BTC, а не розглядав би показник PMI окремо.

Наразі BTC тримається біля $84K після нещодавнього підйому майже до $87.3K, перш ніж відкотитися. Тепер ринок намагається перетравити поєднання сильних економічних даних зі США, підвищеної дохідності казначейських облігацій і все ще позитивної динаміки крипторинку. За даними CoinDesk, BTC наразі перебуває біля $84.3K, а його ринкова капіталізація становить близько $1.69T.

З погляду графіка я б зосередився на простих рівнях.

Першою зоною, яку я хочу бачити захищеною BTC, є район $83K–$82K. Поки покупці продовжують захищати цей регіон, структура нещодавнього відновлення все ще зберігається. Вище $85K є безпосереднім психологічним бар’єром, за яким іде нещодавня зона $87K–$87.5K. Чітке повернення вище цієї зони показало б мені, що покупці поглинають макроекономічний тиск, а не просто реагують на нього.

Але якщо дохідність казначейських облігацій продовжить зростати, а BTC втратить $82K з імпульсом, картина зміниться. У такій ситуації $80K стає важливим психологічним рівнем, тоді як глибша корекція може знову привернути увагу до максимуму-$70Ks .

Саме тому я не став би купувати BTC навздогін лише через те, що економіка США сильна.

Водночас я також не став би автоматично відкривати коротку позицію по Bitcoin лише тому, що PMI виявився високим.

Краще питання полягає в тому, чи зможе ринок поглинути макроекономічний тиск.

Якщо дохідність стабілізується біля поточних рівнів, а BTC утримається вище $82K і почне повертатися вище $85K, це свідчитиме, що криптопокупці стають менш чутливими до шоку від процентних ставок. Якщо дохідність продовжить зростати, а BTC неодноразово не зможе подолати опір, тоді макроекономічний зустрічний вітер стане значно важче ігнорувати.

Золото стикається з подібним рівнянням. Сильна економічна активність може підтримувати попит, але зростання дохідності підвищує альтернативну вартість утримання активу, що не приносить дохід. Це означає, що напрямок реальної дохідності та долара може стати важливішим за сам заголовок про PMI.

Тут також присутній ширший аспект, пов’язаний із Федеральною резервною системою. Президент ФРС Сент-Луїса Альберто Мусалем нещодавно заявив, що стійкий інфляційний тиск може вимагати додаткового посилення монетарної політики, тоді як бажаний для ФРС показник інфляції залишався вище цільового рівня 2%. Його коментарі не були рішенням щодо політики, але вони демонструють, чому сильніші економічні дані в поєднанні з відновленням тиску на витрати можуть впливати на дискусію щодо ставок.

Для трейдерів Bitcoin, на мою думку, наступний етап буде визначатися співвідношенням ліквідності та імпульсу.

Bitcoin уже продемонстрував, що покупці готові підштовхувати ціну вище. Тепер питання полягає в тому, чи зможуть вони продовжувати це робити, поки дохідність казначейських облігацій залишається високою. Якщо зможуть, ринок може сприйняти сильну економіку як свідчення стійкого апетиту до ризику, а не як безпосередню загрозу. Якщо ні, та сама економічна сила може стати причиною нового етапу зниження ризику.

Тож моя макроекономічна панель від цього моменту проста:

Композитний PMI США: 58.4.
PMI у сфері послуг: 58.7.
PMI у виробництві: 57.0.
Дохідність казначейських облігацій 10Y: близько 5.17%.
BTC: близько $84K.
Опір BTC: $85K → $87K–$87.5K.
Підтримка BTC: $82K–$83K → $80K.

Ці цифри говорять мені про одне: економіка США сильна, але сильне зростання більше не є автоматично сприятливим для активів, чутливих до ліквідності.

Для BTC наступний рух, імовірно, залежатиме менше від того, чи зростає економіка, і більше від того, як це зростання впливає на дохідність та фінансові умови.

Якщо дохідність знизиться, а BTC повернеться вище $85K, у покупців з’явиться простір для повторної атаки на нещодавні максимуми.

Якщо дохідність зросте ще більше, а BTC втратить $82K, я вважатиму за краще дочекатися формування нової структури підтримки, а не сліпо купувати падіння.

PMI надав нам економічний сигнал.

Тепер ринок облігацій має показати нам, що цей сигнал насправді означає для Bitcoin.

А для мене $82K проти $85K — це поле битви, за яким варто стежити.

#GateSquareMidAutumnReunion

$0G
$US