Великі інвестори, схоже, більш терплячі до криптовалют, ніж передбачає репутація ринку як високоволатильного.

Нове дослідження Bitwise серед 15 великих інституцій показує, що жодна з них не скоротила свою експозицію під час падіння майже на 50%, якого крипторинок зазнав між четвертим кварталом 2025 р. та другим кварталом 2026 р. Деякі навіть збільшили свої позиції.
Біткойн стає основою портфеля
Bitwise протягом трьох місяців проводила інтерв’ю з інвестиційними керівниками, які ухвалюють рішення щодо криптоекспозиції пенсійних фондів, суверенних інвестиційних фондів, фондів, сімейних офісів, консультантів і публічних компаній. Це невелика вибірка, і результати не можна автоматично поширювати на весь інституційний ринок. Однак вони дають рідкісний погляд на те, як деякі великі інвестори структурують свої позиції.
Найчіткішим спільним знаменником є BTC. Кожна з опитаних інституцій, яка володіє криптовалютами, тримає BTC. Майже для всіх це перша, найбільша та найдовше утримувана позиція, яку часто ставлять поруч із золотом як захист від знецінення фіатних валют.
Етеріум і Solana отримують різне ставлення. Позиції є меншими, а інвестиційний горизонт — коротшим. Деякі інвестори називають конкретні умови виходу, якщо використання мереж не призведе до достатнього накопичення вартості в самих токенах у найближчі роки.
Між 0.5% і 13%, але більшість залишається обережною
Різниця між інституціями є значною. Криптовалюти становлять від 0.5% до 13% їхніх інвестиційних активів, але більшість алокацій зосереджена на рівні близько 1%-2%. Експозиція формується не лише через пряме володіння, а й розподіляється між ETF, криптоактивами, венчурним капіталом і хедж-фондами.
Цікава залежність проявляється і щодо розміру. Згідно з інтерв’ю, що більше людей мають схвалити інвестицію, то меншою зазвичай є криптоекспозиція. Сімейні офіси належать до учасників із найбільшими позиціями, тоді як суверенні інвестиційні фонди перебувають на іншому кінці діапазону.
Це свідчить, що перешкоди для інституційного входження — це не лише питання ставлення до Біткойна. Внутрішні процедури, інвестиційні мандати та управління ризиками також визначають, який обсяг капіталу фактично потрапляє на ринок.
ETF змінюють спосіб входження інституцій на ринок
Майже всі опитані інституції використовують спотові крипто ETF або планують це робити. Причинами є нижчі сукупні витрати, менше операційне навантаження та можливість обробляти криптоекспозицію через інфраструктуру, уже знайому інвестиційним командам.
Це також має значення для способу вимірювання інституційної участі. Деякі інвестори використовують структури, які не відображаються у стандартних звітах 13F, тому публічно відстежувані позиції, ймовірно, не показують повного розміру експозиції. Це не дає змоги обчислити, наскільки більшою є фактична частка, але обмежує аналіз лише регуляторними розкриттями.
Ціна не є основною причиною продажу
Мабуть, найцікавішим результатом є те, як інституції визначають момент виходу. Жоден із 15 учасників не називає саме падіння ціни причиною для продажу.
Серед факторів, які могли б змінити їхню позицію, — провал інвестиційної тези, регуляторний розворот або криза довіри до індустрії.
Таке ставлення контрастує з поточним рухом ринку. На момент написання статті Біткойн торгується за ціною $84,357, зниження за останні 24 години становить 2.46%, тоді як Етеріум торгується за $2,671 і втрачає 2.98%. XRP падає на 5.36% до $1.49, а Solana відступає на 3.21% до $114.34. Попри денне падіння, BTC залишається на 11.2% вище за тиждень, а Solana і XRP зберігають двозначне тижневе зростання, згідно з наданими ринковими даними.
Таким чином, дослідження Bitwise окреслює важливу різницю між короткостроковим рухом цін та інституційним позиціонуванням. Для опитаних інвесторів сама по собі волатильність не є достатньою причиною для виходу. Важливішим є питання, чи продовжує працювати довгострокова інвестиційна теза щодо активу.